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國際油價自7月11日站上147美元巔峰后，接連出現(xiàn)大幅跳水，一系列重要關(guān)口相繼失守，除高盛和羅杰斯等堅定的少數(shù)派外，進一步看空一度成為市場的主流聲音。但進入8月后，油價逐步在115美元左右穩(wěn)定下來。
油價的起起落落，短期內(nèi)固然一定程度上受到宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、地緣政治和自然災(zāi)害因素的影響，特別是與作為主要計價貨幣美元的走勢脫不了干系；但從長期看，供求雙方的政策反應(yīng)及其背后深層次利益考慮才是最值得關(guān)注的。
從需求來看，受次貸危機持續(xù)發(fā)酵影響，當前的美歐日經(jīng)濟放緩不同程度減少了對原油的需求；中國在奧運會結(jié)束后，能源消費需求也將有所下降，而燃油稅和成品油價格改革方案近期若能順利出臺，將進一步抑制能源需求過快增長勢頭。不過，如果從一個更長的經(jīng)濟周期來看，美國經(jīng)濟早晚會復(fù)蘇。如今美聯(lián)儲和美國財政部交替運用貨幣政策和財政政策刺激經(jīng)濟的手法已爐火純青，2001年，美國陷入危機用了兩個季度，走出危機也只用了兩個季度。如果不出意外，一般預(yù)計，最遲明年下半年，美國經(jīng)濟就能重新步入增長軌道。屆時，中國出口和投資的規(guī)模也將迅速擴張；同時，中國的重化工業(yè)進程遠未完成，原油進口的上升趨勢還要持續(xù)若干年。
從美國目前的政策思路來看，至少表面上是希望油價進一步回落的。畢竟，油價下跌有助于提振消費和投資，加速美國經(jīng)濟恢復(fù)的節(jié)奏，也能使夾在抑制通脹和刺激經(jīng)濟兩難中的美聯(lián)儲得以從“滯脹”陰影下解脫出來，以專心應(yīng)付經(jīng)濟復(fù)蘇的問題。從這個意義上來說，強勢美元目前或許正是伯南克最需要的。然而，從其他經(jīng)濟部門角度看，強勢美元卻未必受歡迎，因為它增加了進口，抑制了出口回升勢頭，導致失業(yè)率上升。更重要的是，現(xiàn)在所謂的“強勢美元”不過是之前美元超跌后的反彈，如果美元要想長期維持強勢，正如里根時代的美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克所做的，首先一步應(yīng)將利率提至高于名義通脹率——據(jù)美國勞工部統(tǒng)計，這一指標7月已高達5.6%，而這顯然不是眼下身陷苦惱中的房奴和眾多投資機構(gòu)所樂見的。因此，要不要一個真的強勢美元，或者說，想不想油價進一步下跌，在美國內(nèi)部也存在利益沖突。
從原油供給方來看，主要分為兩大塊：歐佩克13個新老成員與以俄羅斯、墨西哥、挪威、巴西、哈薩克斯等為代表的非歐佩克國家。理論上，非歐佩克國家是作為歐佩克對立面和競爭者形象出現(xiàn)的，在早期，每當歐佩克宣布執(zhí)行“限產(chǎn)保價”政策時，不受限產(chǎn)政策束縛的非歐佩克國家往往趁機擴大生產(chǎn)搶占市場，這也導致歐佩克占全球原油市場份額從上世紀70年代中期的52%銳減至80年代中期的30%左右。不過，歐佩克的龐大儲量和節(jié)制美德最終經(jīng)受住了時間的考驗。一些非歐佩克國家原油儲量日益枯竭，且難以承受擴大原油產(chǎn)出所需要的巨額投入；而另一些國家也逐漸認識到“限產(chǎn)保價”不僅符合歐佩克的利益，也是自身長遠利益所在�；谝陨峡紤]，2007年安哥拉和厄瓜多爾申請加入歐佩克陣營。
BP《2008年全球能源統(tǒng)計》顯示，過去三年，墨西哥、挪威等非歐佩克國家原油產(chǎn)出和出口都在逐年遞減。今年上半年，非歐佩克陣營中的領(lǐng)軍角色俄羅斯也加入限產(chǎn)的隊伍，原油開采量同比下降0.8%，出口同比下降5.2%，同時還宣布重新調(diào)整原油出口關(guān)稅。
大量實證研究表明，歐佩克本質(zhì)上是一個石油輸出國組成的卡特爾，歐佩克所有成員長期以來存在這么一個共識，即制定戰(zhàn)略的最高境界就是讓油價保持在一個足夠高、但又不至于刺激原油消費國痛下決心徹底擺脫這種傳統(tǒng)能源的水平上。無疑，這宛如在鋒刃上行走，需要極高的科學智慧和政治藝術(shù)。正是在這樣的思路指引下，今年6月，當油價首次突破140美元時，沙特暗示將日增產(chǎn)50萬桶，并最終實際增產(chǎn)20萬桶。在全球原油供求大致平衡的關(guān)頭，沙特的理性選擇顯然有助于油價回歸合理區(qū)間，避免整個原油時代的徹底瓦解；而當油價出現(xiàn)雪崩苗頭時，歐佩克的態(tài)度旋即轉(zhuǎn)變，考慮減產(chǎn)。
筆者以為，相對于國際原油市場的需求方，博弈的另一方似乎握有更大主動權(quán)和清晰的策略�？梢哉f，歐佩克現(xiàn)在已掌控了全球原油生產(chǎn)的閥門。它所能影響的不再僅限于全球原油產(chǎn)量和出口量的一小部分，而是絕大部分。其中，穩(wěn)坐儲量和產(chǎn)量兩把龍椅的沙特，其態(tài)度取向無疑具有風向標意義�；蛟S在沙特和它的歐佩克同伴眼中，110至120美元是合宜的水平。至于它會不會繼續(xù)往下走，則要看美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟會壞到什么程度。如果美國再次曝出幾個“房利美”，那沙特也只剩干瞪眼的份了。 |