國際原油市場近日顯得格外火爆,在短短數(shù)個(gè)交易日當(dāng)中,國際油價(jià)已經(jīng)上漲愈40%,油價(jià)的飆升已經(jīng)讓很多投資者開始期待新的一年商品市場牛市舞步再現(xiàn)。

　　不過從目前的形勢看,經(jīng)過了國際油價(jià)從147美元斷崖式的下跌,市場人氣和信心已經(jīng)在這次金融危機(jī)洗禮下土崩瓦解,短期內(nèi)的供給沖擊很難對國際油價(jià)形成強(qiáng)力支撐。
　　從短期來看,引燃此次油價(jià)反彈行情的是一連串的地緣政治沖突的升級(jí),并由此形成了市場對國際原油供應(yīng)短缺的預(yù)期。但是更深層次的原因其實(shí)是國際原油價(jià)格飛流直下所形成的超跌因素已經(jīng)讓油價(jià)自身存在反彈動(dòng)力。
　　此時(shí)俄烏天然氣的摩擦,以巴的宗教流血沖突,還有歐佩克集團(tuán)的減產(chǎn)措施,都是市場中尋求原油價(jià)格反彈的一次借口。但隨著國際沖突未來在國際社會(huì)的斡旋下偃旗息鼓,油價(jià)回落似乎也是大勢所趨。昨日國際原油的電子盤顯示,油價(jià)走勢已經(jīng)略顯疲態(tài),Ritterbusch & Associates總裁James Ritterbusch在采訪中表示:“過去一段時(shí)間,地緣政治局勢緊張?jiān)斐傻臐q勢看來已經(jīng)成為強(qiáng)弩之末。油價(jià)似乎到了重新修正之時(shí)。”
　　短期的投機(jī)因素逐漸消弭,全球經(jīng)濟(jì)衰退帶來的能源需求放緩的陰霾仍舊籠罩于大宗商品市場上空。
　　從基本面來分析,隨著全球經(jīng)濟(jì)的衰退,大宗商品的需求正在放緩。對于商品市場牛市的判斷首先基于的因素就是全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)上升帶來的商品需求強(qiáng)勁增長。由于美國次貸危機(jī)全面蔓延,全球幾大經(jīng)濟(jì)體,美國、日本、歐盟已經(jīng)進(jìn)入了不同程度的經(jīng)濟(jì)衰退。據(jù)IMF最新的預(yù)測顯示,2009年全球經(jīng)濟(jì)將步入負(fù)增長時(shí)代。有能源專家向記者表示,原油等大宗商品價(jià)格的未來決定因素仍舊需要仰賴全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況而定。
　　同時(shí),從美元指數(shù)看,美元走勢恐仍將處于一輪上升周期當(dāng)中。今年上半年,由于國際機(jī)構(gòu)投資者依然在進(jìn)行去杠桿化過程,這將導(dǎo)致短期國際資本繼續(xù)從新興市場國家流向發(fā)達(dá)國家,伴隨這一過程的是美元需求的增加和美元價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)。而原油、黃金等以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品價(jià)格必將在這一過程中受到拖累。另外,隨著金融機(jī)構(gòu)去杠桿化過程的深化,金融機(jī)構(gòu)必須逐漸減少對大宗商品投機(jī)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口,這也將導(dǎo)致油價(jià)后市面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力。
　　此外,美國金融救市方案可能為大宗商品走勢帶來一定的變數(shù)。目前市場都在翹首等待1月20日奧巴馬履新后出臺(tái)的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案,美國的救市舉措無外乎依賴兩種手段,一種是印發(fā)鈔票,另一種是發(fā)行國債,但這兩種方式中長期都會(huì)導(dǎo)致美元疲軟和美國國債收益率下跌,但從另外的角度,這也將對原油、黃金等大宗商品價(jià)格形成積極的提振。
　　如果美國政府放任美元在全球市場泛濫,直接后果就是動(dòng)搖美元世界貨幣的霸權(quán)地位,那么美國多年來形成的通過借貸消費(fèi)、債務(wù)經(jīng)濟(jì)來刺激經(jīng)濟(jì)增長的模式也將隨之改變,而沒有了消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大支撐,美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅匦孪萑霚�漲的尷尬境地。所以就長期看,美國貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控方式將取決于貨幣信心與流動(dòng)性兩者的制衡。