去年四季度當(dāng)期投資收益下降96%,全年賬面虧損高達(dá)115億美元:這是巴菲特接管伯克希爾——哈撒韋公司44年來(lái)的最差紀(jì)錄。于是,多年以來(lái)隨報(bào)表一起出爐的、被投資人奉為玉音綸旨的“巴菲特致股東的信”就寫(xiě)成了“罪己詔”了。股神承認(rèn)2008年在投資決策上也做了一些蠢事,甚至承認(rèn)在石油方面的相關(guān)交易上,他完全錯(cuò)了。

　　但股神說(shuō)自己錯(cuò)了,人們還是更愿意把他當(dāng)作神而不是人,人們寧愿相信這次伯克希爾-哈撒韋公司的年報(bào)是暫時(shí)的。這樣的信任不止是一種希望,也有很強(qiáng)的邏輯——一只黑天鵝的出現(xiàn),雖然改變了人們天鵝皆白的固有理念,但畢竟白天鵝到目前為止還是最多的。
　　然而,黑天鵝的降臨是不是來(lái)路不明的偶爾的厄運(yùn)？巴菲特說(shuō)“各個(gè)市場(chǎng)的投資者就像一群誤入羽毛球賽場(chǎng)的小鳥(niǎo),暈頭轉(zhuǎn)向且傷痕累累”。這算不算經(jīng)濟(jì)周期中,神也傷心無(wú)奈的感嘆呢？
　　換言之,假如我們必須理解巴菲特44年奇跡不倒的基礎(chǔ)是什么,不僅要審視他精挑細(xì)選的投資組合和曾經(jīng)被奉為市場(chǎng)圭臬的投資方式,更要有某種市場(chǎng)之外的角度,來(lái)審視到底是什么成就了巴菲特的市場(chǎng)神話(huà)。
　　我們注意到,巴菲特在公開(kāi)信里,講到了美國(guó)成長(zhǎng)史——千萬(wàn)不要認(rèn)為,這是簡(jiǎn)單的宣傳,而不是他的投資運(yùn)氣所在�！安还苣闶欠裣矚g,華爾街、主街和小巷里的所有居民現(xiàn)在都被困在一條船上�！边@句話(huà)意味深遠(yuǎn)。這意味著華爾街主導(dǎo)的美國(guó),即使作了孽,全美人民也都被綁架了。當(dāng)然你也能正面地理解為在危機(jī)時(shí)刻,美國(guó)從來(lái)一體。
　　巴菲特總結(jié)道,美國(guó)曾經(jīng)歷過(guò)更艱難時(shí)期,美國(guó)從來(lái)不缺挑戰(zhàn),但美國(guó)克服了這些困難。因此他相信“盡管道路并不平坦,但我們的經(jīng)濟(jì)體系一直運(yùn)轉(zhuǎn)相當(dāng)良好……美國(guó)的好日子就在前面�！�
　　從44年來(lái)巴菲特精挑細(xì)選的投資組合來(lái)看,他或許真信自己的預(yù)言。今年伯克希爾-哈撒韋公司的年報(bào),賬面資產(chǎn)縮水的最大投資組合,涉及可口可樂(lè)、富國(guó)銀行和美國(guó)運(yùn)通公司。盡管這3只股票損失慘重,但巴菲特依然堅(jiān)持做這3個(gè)公司的第一大股東,并不認(rèn)為這個(gè)決定是錯(cuò)誤的。這樣猜測(cè),是因?yàn)樗�的道歉里沒(méi)有這些內(nèi)容。
　　仔細(xì)看看這3家公司,無(wú)疑是美國(guó)的公司典型代表:金融機(jī)構(gòu)的富國(guó)銀行、信用卡消費(fèi)全球最大的運(yùn)通,還有從人必需的飲料來(lái)講,就是“上帝創(chuàng)天地要有水之后的第二”的可口可樂(lè)。自二次世界大戰(zhàn)以來(lái),還有哪些公司的模式,比它們更可以代表美國(guó)這半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展？
　　再去查查伯克希爾-哈撒韋的主要營(yíng)業(yè)模式,還會(huì)發(fā)現(xiàn)它主營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù),控制著若干全美乃至全球位居前列的保險(xiǎn)公司,這些公司無(wú)一例外,都是華爾街的典型代表。要是再去看他那些已經(jīng)被推崇為至高無(wú)上的投資案例,比如對(duì)吉列、對(duì)《華盛頓郵報(bào)》,比如去年底以購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先股,其實(shí)是以借貸方式投資的GE、高盛。這樣的公司,哪一家不代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)、文化發(fā)展潮流？可以說(shuō),他從事投資這44年,剛好見(jiàn)證了美國(guó)發(fā)展模式半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的興盛。
　　巴菲特的道歉信應(yīng)當(dāng)如何看？當(dāng)然會(huì)見(jiàn)仁見(jiàn)智。但竊以為,巴菲特成功44年不倒的神奇之處,并不在于他有點(diǎn)石成金的本領(lǐng),而是這44年來(lái),作為一個(gè)美國(guó)公民,他充分地享受到了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一句話(huà),先有強(qiáng)大的美國(guó),才有強(qiáng)大的美國(guó)公司,最后才有作為投資人神話(huà)的巴菲特。沒(méi)有美國(guó)未來(lái)的好日子,就沒(méi)有他的價(jià)值投資。
　　所以,股神的這次道歉,或者不會(huì)是一個(gè)神的倒塌。但美國(guó)的未來(lái)如果真的只剩下他在“公開(kāi)信”里的承諾,那么這個(gè)未來(lái)的好日子,還真有點(diǎn)玄。