日本經濟的現(xiàn)狀是喜憂參半，情況在好轉，但復蘇缺乏自律性，失業(yè)率仍居高不下，依然處于嚴峻狀態(tài)。

　　復蘇信心不足

　　日本銀行繼續(xù)按兵不動。10月14日，日本央行在結束了為期兩天的貨幣政策會議后發(fā)表聲明，不僅決定將基準利率繼續(xù)維持在0.1%的低點不變，同時還連續(xù)第二個月上調對經濟的評估。有跡象暗示央行對于日本經濟的健康狀況還沒有完全的信心。預計日本不會早于美國加息。
　　就業(yè)和收入環(huán)境依然嚴峻，個人消費整體上還處于不振狀態(tài)。日本8月份失業(yè)率為5.5%，比7月份時創(chuàng)紀錄的5.7%下降了0.2個百分點，是連續(xù)6個月上升后首次出現(xiàn)下降。分析人士認為，日本政府應對老齡化社會的政策促使醫(yī)療及社會福利等領域的就業(yè)人數(shù)有所增加，但是制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)繼續(xù)大幅下滑，說明日本就業(yè)市場形勢依然非常嚴峻，這使得日本個人消費整體上還處于不振狀態(tài)。
　　物價水平持續(xù)走低，中長期看核心消費物價上漲可能性較大。8月份日本消費者物價指數(shù)同比下降2.4%，已連續(xù)4個月刷新歷史最大降幅記錄，已連續(xù)6個月下跌，有通貨緊縮的傾向。其主要原因是原油價格變動很大，2008年高漲，今年大幅回落。除新鮮食品以外的其他食品價格同比下降0.5%，3年來首次下降。服裝及鞋類價格同比下降0.6%，連續(xù)8個月下降。物價水平持續(xù)走低，引發(fā)外界對于日本經濟面臨通貨緊縮風險的擔憂。8月份日本企業(yè)物價指數(shù)（反映的是企業(yè)間交易的商品價格水平）為102.9，同比大跌8.5%，環(huán)比為零；9月情況有所好轉，日本企業(yè)物價指數(shù)同比大跌7.71%，但是環(huán)比為上升0.1%。日本企業(yè)服務價格指數(shù)８月份為92.2，同比下降3.5%，為連續(xù)第11個月同比下降，且是連續(xù)第三個月刷新歷史最大單月降幅紀錄。
　　日本央行認為，目前除生鮮食品之外的核心消費物價同比下降幅度仍在擴大，今后核心消費物價下降的幅度將縮小，從中長期來看預計上漲的可能性比較大。

　　宏觀經濟有望溫和增長

　　日本的GDP已在一季度見底，二季度開始有望恢復溫和增長。日本經濟今年第一季度繼續(xù)快速下滑，環(huán)比降幅（4.0%）和環(huán)比年率降幅(15.2%)均創(chuàng)歷史最高記錄，也是日本經濟歷史上第一次連續(xù)4個季度下降。修正數(shù)據顯示，扣除物價變動影響，今年第二季度日本經濟環(huán)比增長0.6%（原初步統(tǒng)計為0.9%），按年率換算增長2.3%（原初步統(tǒng)計為3.7%），為５個季度以來首次呈現(xiàn)正增長，主要得益于出口回穩(wěn)，同時政府推出的超過1500億美元的巨大財政刺激開始漸漸生效。
　　日本內閣府10月16日公布的10月月度經濟報告認為，雖然日本經濟情況在好轉，但復蘇缺乏自律性，且失業(yè)率仍居高不下，因此經濟依然處于嚴峻狀態(tài)；必須密切關注國內就業(yè)形勢進一步惡化和海外經濟及金融資本市場動蕩等可能導致日本經濟下滑的風險因素，采取重視內需的政策措施。
  　工業(yè)、企業(yè)狀況出現(xiàn)好轉動向，機械訂貨額微增。以大型制造業(yè)企業(yè)為主的企業(yè)狀況出現(xiàn)了好轉動向。初步統(tǒng)計速報顯示，今年8月份日本工礦業(yè)生產指數(shù)為84.1，比上月上升1.8%。至此，該指數(shù)已經連續(xù)6個月出現(xiàn)上升。鋼鐵業(yè)、運輸機械工業(yè)、電子部件及半導體等行業(yè)和手機、半導體制造裝置、小型乘用車等的生產回升是拉動工礦業(yè)生產指數(shù)上升的主要原因。經季節(jié)調整后，今年８月日本機械訂貨額（不含船舶和電力）為6681億日元，比上月微增0.5%。
　　消費者信心、景氣動向指數(shù)不斷提升。隨著經濟逐步擺脫戰(zhàn)后最深重的衰退，日本9月家庭消費者信心指數(shù)升至23個月高點40.5，連續(xù)第9個月提升且創(chuàng)近兩年高點，主要原因是民主黨政府改善民生的政策主張對信心起到良好提振作用。7月1日公布的第二季度短觀調查結果顯示，受出口和產出復蘇的提振，第二季度大型制造業(yè)景氣判斷指數(shù)從第一季度的紀錄低點-58反彈至-48，是2006年12月以來首次提升，可能說明日本經濟衰退的最糟糕時期已經過去。今年8月份，代表日本經濟景氣現(xiàn)狀的一致指數(shù)為91.49，比上個月上升了1.6，為連續(xù)第5個月上升；已公布的構成景氣一致指數(shù)的9項經濟指標全部好轉。
　　日本研究機構Markit Economics9月30日公布，日本9月Nomura/JMMA制造業(yè)采購經理人指數(shù)從8月的53.6上升至9月的54.5，顯示該國制造業(yè)處于擴張狀態(tài)。
　　今年2至8月日本連續(xù)7個月實現(xiàn)貿易順差。今年8月份，日本的貿易順差為1857億日元（１美元約合91日元），而上年同期為貿易逆差3142億日元。財務省認為，原油和液化天然氣等進口大幅減少是８月份日本繼續(xù)保持貿易順差的主要原因。

（作者系浙商證券首席經濟學家）