最令?yuàn)W巴馬政府頭疼的問(wèn)題之一，無(wú)疑是美國(guó)的嚴(yán)重失業(yè)問(wèn)題。
　　美國(guó)2009年10月的失業(yè)率一舉突破二位數(shù)，達(dá)到10.2%。在11月失業(yè)率數(shù)字公布之前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)美國(guó)的失業(yè)率將會(huì)保持在10.2%。但是12月4日，美國(guó)公布的11月份失業(yè)率意外地下降至10%。同時(shí)公布的美國(guó)11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅減少1.1萬(wàn)人，大大出乎經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的減少13萬(wàn)人。這是美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，其就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)最好的一次。
　　但是，美國(guó)的失業(yè)率是否已經(jīng)到達(dá)頂點(diǎn)，失業(yè)率曲線是否已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)呢？答案是：未必！
　　歷史上，美國(guó)的失業(yè)率數(shù)據(jù)曲線變化并非平滑的，而是多數(shù)時(shí)間表現(xiàn)為鋸齒樣，所以失業(yè)率一兩個(gè)月內(nèi)下降或者上升，不預(yù)示著趨勢(shì)的改變。就在2009年7月，美國(guó)失業(yè)率也曾經(jīng)從9.5%降至9.4%，但是在8月份又回升到9.7%。所以，僅僅是11月份失業(yè)率暫時(shí)下降，不能輕易得出美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)的判斷。只有未來(lái)數(shù)月美國(guó)的失業(yè)率不再創(chuàng)新高而且節(jié)節(jié)走低后，才說(shuō)明美國(guó)失業(yè)率拐點(diǎn)真正形成了。
　　判斷美國(guó)失業(yè)率是否已經(jīng)到達(dá)頂點(diǎn)，還需要分析每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)和4周續(xù)領(lǐng)失業(yè)金平均人數(shù)以及凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的數(shù)據(jù)。只有這兩個(gè)方面的數(shù)據(jù)也穩(wěn)定到達(dá)好轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)，就業(yè)情況的好轉(zhuǎn)才是穩(wěn)定的、可持續(xù)的。
　　最新一期的美國(guó)每周初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為45.7萬(wàn)人。而歷史上這一數(shù)據(jù)的均值是在36.76萬(wàn)左右。根據(jù)歷史上失業(yè)率和每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)的契合研究，發(fā)現(xiàn)通常只有在每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)低于40萬(wàn)時(shí)，美國(guó)的失業(yè)率才會(huì)呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降。
　　按照最近美國(guó)初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)的下降速度來(lái)看，還需要5～15周的時(shí)間，美國(guó)的每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)才會(huì)降至40萬(wàn)以下。4周平均申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)與每周初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)對(duì)于失業(yè)率的影響情況差不多，該數(shù)據(jù)目前是48.13萬(wàn)人。
　　從美國(guó)的凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)看，目前的數(shù)據(jù)還不能穩(wěn)定地導(dǎo)致失業(yè)率的下降。美國(guó)歷史上凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的平均數(shù)在11.6萬(wàn)人左右，也只有在每月凈增加非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過(guò)10萬(wàn)以后，美國(guó)的失業(yè)率才會(huì)穩(wěn)定地下降。2009年2月以來(lái)美國(guó)凈增加非農(nóng)就業(yè)人數(shù)每月都在改善，平均改善幅度為每月7.3萬(wàn)人，而12月4日公布的美國(guó)11月的凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為-1.1萬(wàn)，因此如果美國(guó)的每月凈增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)要穩(wěn)定在10萬(wàn)以上，通常還需要兩個(gè)月。
　　因此，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析，美國(guó)的失業(yè)率可能還需要兩個(gè)月以上的時(shí)間才能穩(wěn)定下降。
　　不過(guò)，以上的數(shù)據(jù)分析，是從美國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)中分析得到的結(jié)論。由于這次危機(jī)的復(fù)雜性超過(guò)以往，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要得自于經(jīng)濟(jì)刺激政策之功，因此美國(guó)就業(yè)復(fù)蘇情況可能會(huì)異于以往。
　　但即使美國(guó)失業(yè)率在2010年初不再惡化，也難以出現(xiàn)失業(yè)率大幅快速下降，而最可能表現(xiàn)為一種高位滯留現(xiàn)象。因此，失業(yè)率將長(zhǎng)期成為奧巴馬政府頭疼的問(wèn)題，而奧巴馬醫(yī)治美國(guó)高失業(yè)率的政策，也將對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的影響。

（作者單位：東航國(guó)際金融）