應讓股市成為游資蓄水池
2010-06-04   作者:陳曉彬  來源:經(jīng)濟參考報
 
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  剛剛進入新世紀的時候,就有經(jīng)濟界人士指出,中國已出現(xiàn)資金過剩情況。前幾年“流動性過!备浅蔀榻(jīng)濟界一時的熱詞,政府也動用了財政和貨幣政策工具治理這個問題。后來,由于全球經(jīng)濟衰退,宏觀政策目標轉(zhuǎn)為刺激經(jīng)濟,抵御衰退。隨著經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn),流動性過剩的問題又開始凸現(xiàn)出來。統(tǒng)計顯示,2009年中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值是33.5萬億元,當年12月份貨幣和準貨幣(M2)供應量為61.02萬億元。
  30多年經(jīng)濟高速發(fā)展積累起來的巨額財富和貿(mào)易盈余是出現(xiàn)流動性過剩的主要原因。在可以想見的將來,中國經(jīng)濟還將會快速發(fā)展;儲蓄率還將保持較高水平;出口和貿(mào)易順差還可能繼續(xù)增加。因此,除了遇到大衰退等意外情況,流動性過剩很可能成為常態(tài)現(xiàn)象。同流動性不足相比,“不差錢”,畢竟是好事。但市場上錢太多了,也會對經(jīng)濟健康發(fā)展造成困擾。因為這些超過消費和投資需求的錢,形成了一股四處游蕩,尋求保值增值機會的游資。
  解決流動性過剩的根本方法是形成更多的消費資金,讓百姓能過上更體面的生活;其次是形成更多的實體經(jīng)濟投資,在更節(jié)能、環(huán)保的新技術(shù)基礎上從事各項經(jīng)濟活動。因此,要從現(xiàn)在做起,改革收入分配制度,進一步鼓勵民間投資,實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。但不能指望這些目標能一蹴而就,還要為眼下的過剩流動性找個出路。筆者認為,股市可以成為比較理想的游資蓄水池。
  按照傳統(tǒng)的經(jīng)濟理論,比如貨幣數(shù)量論的說法,流通中貨幣數(shù)量多了,就會引起通貨膨脹。在農(nóng)業(yè)連年豐收,一般制造業(yè)普遍產(chǎn)能過剩情況下,一般日用消費品價格猛烈上升可能性,即通脹的威脅并不嚴重。從前一個時期情況看,游資可能主要進入了房地產(chǎn)市場。房價暴漲,給整體經(jīng)濟和金融業(yè)的未來發(fā)展帶來巨大隱患,并大大影響了購房者的生活質(zhì)量,成為不能不引起重視的社會問題。隨著中央調(diào)控房地產(chǎn)市場的政策出臺,炒房的游資有可能從房地產(chǎn)市場撤離。如果游資流入大蒜、綠豆,或其它什么商品市場,對整體經(jīng)濟的平衡發(fā)展和百姓正常消費都可能帶來極大的負面沖擊。
  如果能把游資引入股票市場,股價上漲,上市公司和股民的資產(chǎn)大幅度升值;券商的傭金和國家的印花稅滾滾而來。各方皆大歡喜。當然,游資大舉入市,可能造成泡沫。泡沫一旦破裂,只要不是借錢炒股的人,可以老老實實當股東,隨著國家經(jīng)濟的繼續(xù)發(fā)展,股市總有讓人翻本的那一天。處于實體經(jīng)濟中的上市公司,只要自己有技術(shù)、會管理,也不會因股價下跌而影響到實際生產(chǎn)和經(jīng)營,有實力的大企業(yè)還能趁股價低迷時收購、兼并。中國的商業(yè)銀行現(xiàn)在還不能直接持有上市公司的股份,也沒有開辦以股票為抵押的長期貸款業(yè)務,過剩的流動性流到股市后是廣大投資者承擔風險,對金融體系的穩(wěn)定性影響不大。
  股市大跌,股民們賬面上的資產(chǎn)化為烏有,財富效應消失,或許會影響他們的奢侈性消費。當然,證券行業(yè)從業(yè)人員的日子也會不太好過。此外,股市下跌對國家整體經(jīng)濟不會帶來多大負面影響。這些年,過山車般的中國股市經(jīng)歷了多少次暴漲、暴跌,國民經(jīng)濟照樣高歌猛進。
  今年適逢中國股市開市20周年,證券界人士提出走向資本強國。把更多游資引入股市應該也是資本強國的應有之義。至于如何吸引更多游資進入股市,證券界的行家已有很多好建議。筆者認為,除證券管理部門要繼續(xù)努力完善市場機制和監(jiān)管制度外,政府各經(jīng)濟管理部門在做出有關(guān)自己分管領域的各項決策時,還應該多考慮對股市可能產(chǎn)生的影響。

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