根據(jù)近期公布的亞洲主要國家和地區(qū)的外匯儲備變化情況大多有明顯下降，普遍達到近三個月以來低位，外資有開始流出的跡象。全球宏觀經(jīng)濟形勢的不穩(wěn)定以及歐洲債務危機與中國房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，造成了外資對亞洲風險資產(chǎn)回避，使得亞洲股市大幅下跌恐怕是直接下跌的主要原因。另外，亞洲部分國家將要對短期資本進入限制的政策傳聞、美元資產(chǎn)再次受到投資者的青睞和亞洲外匯中歐元資產(chǎn)貶值也是外匯儲備下降因素。
　　主要外匯儲備下降亞洲國家和地區(qū)，從近月以來依然保持著持續(xù)貿(mào)易順差和外商直接投資進入，說明造成外匯儲備下降數(shù)量應該比表面顯示出的數(shù)據(jù)還要大，并且性質(zhì)應該屬于“熱錢”出逃。目前來看還應是短期變化，并非能夠簡單認為是一個中期變化。當然這還有賴于美國的經(jīng)濟和貨幣政策走向，以及歐洲債務危機是否能夠穩(wěn)定。目前亞洲流出外資資金可能部分回流到美國市場特別是美國國債和企業(yè)債市場。另外部分進入了發(fā)達國家銀行系統(tǒng)。
　　目前國際市場利率保持在低位，一方面說明銀行信貸投放仍然處于“惜貸”。另一方面說明資金充裕，即使是在低利率情況下，對投入全球資本市場也有顧慮。
　　亞洲國家外資流出是否造成進一步資本市場動蕩，以致演化到亞洲最大亢奮的房地產(chǎn)市場熄火。這取決于亞洲各國和地區(qū)目前平抑房地產(chǎn)市場過熱成效以及與美國利率調(diào)整開始的時間差爭取到了什么程度的自我經(jīng)濟結(jié)構(gòu)完善。1997年亞洲金融危機教訓似乎就汲取了一半，外匯儲備亞洲國家有了前所未有規(guī)模，就此用來防范危機；但是與美元匯率掛鉤和捆綁(背后是出口導向型)以及沒有任何變化，因此亞洲國家就沒有嚴格意義上的獨立貨幣政策，依然要看美國貨幣政策的顏色，也許悲觀地說需要再一次危機才能徹底完善。