原則　復(fù)雜產(chǎn)品靠邊站　向過度證券化說“不”

　　雖然市場(chǎng)傳言全面放行信貸資產(chǎn)證券化將成為《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》修改的主要內(nèi)容，但信貸資產(chǎn)證券化在我國(guó)擴(kuò)大時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記王華慶日前在公開場(chǎng)合表示，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持審慎推進(jìn)資產(chǎn)證券化，明確禁止過度復(fù)雜的證券化和再證券化。他解釋說，此次全球金融危機(jī)表明，保持信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的適度隔離有利于防范危機(jī)的發(fā)生，尤其當(dāng)金融市場(chǎng)還處于發(fā)展初期的時(shí)候。他認(rèn)為，過度的資產(chǎn)證券化打通了信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，降低了銀行貸款審查的激勵(lì)，模糊了自營(yíng)和代客業(yè)務(wù)之間的界限，使得銀行不再堅(jiān)持“客戶為本”的理念，這些問題在此次危機(jī)中得到了充分的反映。因此，銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)持審慎推進(jìn)資產(chǎn)證券化，明確禁止過度復(fù)雜的證券化和再證券化，嚴(yán)格控制不良資產(chǎn)和沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)的證券化�！�
　　中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)、秘書長(zhǎng)時(shí)文朝日前在“中國(guó)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品發(fā)展第二屆高峰論壇”上表示，我國(guó)進(jìn)行信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，必須把握實(shí)需原則，開發(fā)簡(jiǎn)單的、基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品。首先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要簡(jiǎn)單、透明。結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的產(chǎn)品容易被投資者理解，風(fēng)險(xiǎn)也更加容易計(jì)量和控制，從而有利于市場(chǎng)保持較高的透明度。簡(jiǎn)單產(chǎn)品還有利于監(jiān)管當(dāng)局把握關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并能通過有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系防范風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)的平穩(wěn)有序發(fā)展；其次，要嚴(yán)格控制產(chǎn)品杠桿率。我們應(yīng)嚴(yán)格控制衍生產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)規(guī)模，通過設(shè)置杠桿比例上限和嚴(yán)格的資本充足率要求，防止杠桿無(wú)限放大。此外，產(chǎn)品要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。我們?cè)谕苿?dòng)信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)必須基于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，不能讓信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
　　對(duì)于不良資產(chǎn)證券化，魯政委認(rèn)為可以，但是要將信息披露清楚，給予高收益率，讓風(fēng)險(xiǎn)偏好、追求高回報(bào)率的投資者來(lái)購(gòu)買。也就是說，要賣給合適的人。