2010年上半年，A股市值損失2.3萬億，股民人均虧損1.6萬元；上半年A股IPO融資2127億，完美超越去年全年的1870億。
　　2010年上半年，中國經濟走出金融危機陰影恢復高增長，令世界人民刮目相看；上半年A股市場以下跌27%的成績領跌全球股指，令A股以及全球投資人目瞪口呆。
　　股市作為中國經濟的晴雨表，在上半年似乎徹底失靈。
　　足球場上球踢輸了，教練說得最多一句話就是回去好好總結。半年過去，投資者無論成敗，也要跟隨足球隊員，回去好好總結。
　　上半年影響股票漲跌的因素很多：GDP增長表現亮麗，但機構預期下半年增長將放緩，大多將增長率調低至9%，據說這是股市上半年提前下跌的原因之一；上市公司業(yè)績水漲船高，下半年公司盈利增長將放緩或許是原因之二；貨幣供應由松趨緊，機構預期下半年貨幣政策不會更緊。然而這樣的宏觀經濟背景，并不能完全解釋A股市場近30%的跌幅。
　　上半年市場最大的利空，來自對政策退出的擔心。貨幣政策由松到緊，淘汰落后產能，通脹預期導致的加息預期，匯改步伐的加快等因素，一直令市場緊張不安，而4月以來對房地產業(yè)的重拳調控以及其后某些部門對政策模糊的解讀，令股票市場急速走軟。不夸張地說，上半年地產政策主導了股市走向。房地產板塊在股市中本是個不大的板塊，但房地產業(yè)的產業(yè)鏈很長，不僅關系到建材、家電、汽車等行業(yè)，甚至延伸到銀行保險等泛消費板塊。市場擔心房地產業(yè)的萎縮，將打擊本已疲弱的消費市場�？傮w上看，投資者對退出政策的擔心，拖累了A股。
　　然而，形勢的發(fā)展令這些擔心在慢慢化解。
　　近期以歐債危機為導火索，各國決策者對世界經濟走出危機，順利恢復增長的預期在減弱，通脹陰影逐步消散，經濟學家又把目光轉向通縮。諾貝爾獎得主克魯格曼甚至稱，決策失誤可能會觸發(fā)經濟史上的第三次大蕭條。
　　去年年中，在信貸大規(guī)模增長，經濟明顯企穩(wěn)向好情況下，央行發(fā)布了2009年二季度貨幣政策執(zhí)行報告。報告指出要根據國內外經濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行動態(tài)微調。這個報告，是金融危機后，貨幣政策轉向的開始，也是股票市場的一個分水嶺。但這個節(jié)點是股市向下調整的分水嶺，還是股市從單邊上揚到震蕩走勢的分水嶺呢？
　　今年年初本報以及眾多機構的觀點是，它是A股震蕩市來臨的分水嶺。
　　一句動態(tài)微調，表現出貨幣政策將是靈活的，而且是雙向的。目前情況來看，經濟形勢的走軟，通脹預期的減弱，股票市場的單邊下跌，都有讓貨幣政策再次動態(tài)微調的可能。
　　本月初，溫家寶總理在外出考察時強調，國際金融危機影響的嚴重性和經濟復蘇的曲折性都超過了人們的預期，宏觀調控面臨的“兩難”問題增多，我們不僅要大力解決那些長期存在的結構性問題，同時又要有針對性地解決當前存在的突出的緊迫性問題，這些都必須在經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進行。這就要求我們保持宏觀經濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強調控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和重點，努力提高宏觀調控水平。
　　刺激政策未必加碼，但退出政策也會弱化，政策預期的改變，可能砸出市場的估值底。上半年A股市場“低溫”“干旱”，這個炎熱的7月，或許是投資者優(yōu)選種子，為下半年震蕩行情“抗災奪豐收”的較好時段。