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創(chuàng)業(yè)板中報(bào)將澆滅高成長神話
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業(yè)績都不咋樣 原因五花八門
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2010-07-15 作者：記者 吳黎華/北京報(bào)道 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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中報(bào)披露季節(jié)的來臨再度考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板高成長神話。統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月14日，在創(chuàng)業(yè)板上市交易的93只股票中，有19只股票發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)告2010年中期凈利同比大幅下滑的達(dá)到了7家，占比高達(dá)36.8%。與此同時(shí)，滬深A(yù)股市場(除創(chuàng)業(yè)板外)近半上市公司發(fā)布了2010年中期業(yè)績預(yù)告，其中近八成預(yù)喜，兩相對照，創(chuàng)業(yè)板的高成長神話破滅在即。
深交所披露的數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，在已經(jīng)發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的19家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，漢威電子(300007)預(yù)告2010年中期凈利同比大減40%至50%；南都電源(300068)預(yù)計(jì)凈利同比大減68.2%至70.1%；華平股份(300074)預(yù)計(jì)凈利同比大減75.8%；寶德股份(300023)預(yù)計(jì)凈利同比大減76%至85%。而在此之前，網(wǎng)宿科技(300017)、華誼兄弟(300027)和朗科科技(300042)則早在一季報(bào)中就預(yù)計(jì)2010年中期凈利潤將出現(xiàn)大幅下滑。
在披露的業(yè)績預(yù)告中，漢威電子稱由于公司將擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，成本增加而導(dǎo)致公司凈利潤大幅下滑；南都電源稱由于鉛及非鉛原材料價(jià)格上漲，市場需求不足、競爭加劇而導(dǎo)致利潤大跌；華平股份則將原因歸結(jié)于大客戶訂單的劇烈減少；寶德股份將原因歸結(jié)于為全球金融危機(jī)持續(xù)負(fù)面的影響。市場人士分析，雖然創(chuàng)業(yè)板中期業(yè)績大降的原因五花八門，但市場訂單的驟減卻有一定的共性，創(chuàng)業(yè)板高風(fēng)險(xiǎn)的特質(zhì)表露無遺。
對于創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的業(yè)績大幅下滑的現(xiàn)象，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從國外市場的情況來看，由于存在高風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率一般低于主板，而中國恰恰相反，估值過高已經(jīng)成為了創(chuàng)業(yè)板的通病。正是由于這種高市盈率的發(fā)行，使得企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市募集資金的沖動(dòng)極為強(qiáng)烈，在這種情況下自然無法避免上市企業(yè)出現(xiàn)包裝色彩。而創(chuàng)業(yè)板公司本身一般不具有市場壟斷性，盈利水平極不穩(wěn)定，一旦外部市場環(huán)境出現(xiàn)變化，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑也在情理之中。
來自深交所和上交所的數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，創(chuàng)業(yè)板93家上市公司平均市盈率為58.33倍，雖較去年127.65倍的巔峰腰斬，但仍比7月14日A股市場19.03倍的整體市盈率高出2倍多。
除7家預(yù)報(bào)大減之外，在其余預(yù)增的12家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，靚麗的預(yù)報(bào)能否體現(xiàn)出“高成長性”也值得懷疑。
公告顯示，世紀(jì)鼎利(300050)、康芝藥業(yè)(300086)、星輝車模(300043)、南風(fēng)股份(300004)、華星創(chuàng)業(yè)(300025)、長信科技(300088)、金利華電(300069)、臺(tái)基股份(300046)、中瑞思創(chuàng)(300078)、萬邦達(dá)(300055)、新大新材(300080)和國民技術(shù)(300077)業(yè)績均大幅預(yù)增。
但是，在這些預(yù)增的公告中，中期業(yè)績的大幅上升，除了銷量提高外，“公司上市募集資金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼資金”也成為了關(guān)鍵性的因素。
一位不愿意透露姓名的分析師對記者直言，創(chuàng)業(yè)板上市以來，大比例超募的現(xiàn)象比比皆是，許多創(chuàng)業(yè)板上市公司對超募資金都沒有做好充分的投資準(zhǔn)備，只能直接放在銀行里存利息。對于標(biāo)榜“高成長性”的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，如今這部分利息收入居然成為了構(gòu)成業(yè)績預(yù)增的關(guān)鍵因素，諷刺意味也不言而喻。
實(shí)際上，市場對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的“高成長性”的質(zhì)疑從來就沒有停止過。在目前已經(jīng)上市的93家創(chuàng)業(yè)板公司中，剔除今年上市的35家創(chuàng)業(yè)板公司，余下的58家公司去年第四季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤10.23億元，到今年一季度，這些公司實(shí)現(xiàn)的凈利只有7.20億元，環(huán)比下滑近30%，與A股上市公司總體環(huán)比23.22%的增幅相去甚遠(yuǎn)。
多位分析人士表示，這么多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后的業(yè)績立刻變臉，其成長性不得不令人懷疑。北京工商大學(xué)教授梁小民對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，創(chuàng)業(yè)板上市操之過急，企業(yè)業(yè)績大幅下滑的隱患早已埋下。創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)多數(shù)并沒有創(chuàng)新能力，主要依靠的是低成本和低價(jià)格戰(zhàn)略，而上市更多的是靠“編故事”。他告訴記者，在他接觸過的私募基金中，普遍反映找不到具有高成長性的創(chuàng)新型企業(yè)可投資。
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