緊隨農(nóng)行之后，光大銀行迅速起航的IPO (首次公開發(fā)行)今日將在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核(俗稱“上會(huì)”)，若不出意外其IPO申請(qǐng)將順利通過。
　　對(duì)比農(nóng)業(yè)銀行本月14日剛剛完成的IPO，光大銀行的定價(jià)也備受關(guān)注，從目前的市況看，其最終定價(jià)很可能在3元以下。興業(yè)證券分析師吳畏認(rèn)為，光大銀行的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量在已上市的同類銀行中并無優(yōu)勢(shì)可言，3- 3.3元的發(fā)行價(jià)吸引力不大，光大證券某銀行業(yè)研究員也認(rèn)為“光大銀行的發(fā)行價(jià)定在2.7-2.8元的可能性更大”。
　　根據(jù)招股說明書計(jì)算，光大銀行資本金額約為702億元，如在A股順利募集200億元，資本充足率將提升近3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到13%左右。

　　發(fā)行規(guī)模主動(dòng)縮減30億股

　　就在中國證監(jiān)會(huì)公告光大銀行本月26日上會(huì)的當(dāng)晚，光大銀行召開新聞發(fā)布會(huì)，其董事局主席唐雙寧表示，在制定發(fā)行方案的過程當(dāng)中，光大高度重視對(duì)市場的影響，為減少公司IPO對(duì)市場的影響，首先是在發(fā)行規(guī)模上主動(dòng)讓步。按照光大銀行原定的發(fā)行方案，將發(fā)行不超過100億股A股，不過此次IPO中，在保證發(fā)行成功的基礎(chǔ)上，主動(dòng)將發(fā)行規(guī)模減少到不超過70億股，減少了30億股。
　　唐雙寧還表示，為減輕發(fā)行對(duì)二級(jí)市場的壓力，光大銀行此次IPO還設(shè)置了戰(zhàn)略配售機(jī)制，初步確定戰(zhàn)略配售30億股，在減輕二級(jí)市場壓力的同時(shí)，為戰(zhàn)略合作伙伴提供投資機(jī)會(huì)。此外，參照農(nóng)行和工行發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)，光大銀行IPO也設(shè)置了綠鞋機(jī)制，初步安排不超過9億股的戰(zhàn)略配售選擇權(quán)，約占發(fā)行規(guī)模的15%。
　　光大銀行的IPO在資本市場迅速吸引了多方的關(guān)注。來自券商研究員的普遍觀點(diǎn)是，光大銀行將毫無懸念順利過會(huì)，由于目前只發(fā)行A股，發(fā)行速度也將快于前不久A +H發(fā)行的農(nóng)業(yè)銀行，最快將于8月上旬登陸上交所。

　　資產(chǎn)質(zhì)量無優(yōu)勢(shì)

　　目前市場最關(guān)注的光大銀行發(fā)行價(jià)格，由于前有農(nóng)行上市，后有大行再融資排隊(duì)，使得光大銀行的定價(jià)壓力更大，最終可能定在3元以下。
　　興業(yè)證券分析師吳畏認(rèn)為，“光大銀行的發(fā)行價(jià)應(yīng)高于農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行價(jià)，預(yù)計(jì)光大銀行的發(fā)行價(jià)將處于3—3.3元/股，融資總規(guī)模在185億—210億元之間”。不過吳畏同時(shí)也指出，“光大銀行的主要問題在于公司的盈利能力不強(qiáng)，去年年報(bào)的凈息差僅有1.95%，低于目前上市銀行的最低水平；而光大銀行在2009年末的不良貸款率為1.25%，高于中型股份制銀行的平均水平。對(duì)于投資者而言3—3.3元/股的定價(jià)并不會(huì)產(chǎn)生很大的吸引力”。
　　光大證券某銀行業(yè)研究員也認(rèn)為，光大銀行的資產(chǎn)質(zhì)量比農(nóng)業(yè)銀行要好很多，不過從光大銀行維穩(wěn)市場的表態(tài)看，總?cè)谫Y規(guī)模應(yīng)該不會(huì)超過200億元。按此推算，其發(fā)行價(jià)應(yīng)為2.7-2.8元，對(duì)應(yīng)光大銀行發(fā)行后攤薄總股本11倍PE和1.5倍PB，與已上市的中信銀行、華夏銀行等同類銀行在同一水平線上。
　　西南證券分析師付立春也認(rèn)為，光大銀行IPO發(fā)行價(jià)在3元左右。

　　再發(fā)H股理由不充分

　　根據(jù)光大銀行發(fā)布的招股說明書(申報(bào)稿)，此次發(fā)行只在A股發(fā)行，有別于農(nóng)業(yè)銀行A +H股的發(fā)行方案。光大銀行及其大股東光大集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人此前也曾在不同場合表示“暫時(shí)不會(huì)考慮光大銀行H股上市的方案”。不過此次A股上市取得突破性進(jìn)展后，有關(guān)“光大銀行將在A股上市后馬上啟動(dòng)H股發(fā)行計(jì)劃”的傳聞?dòng)忠淮卧诜婚g引起熱議，而光大銀行目前尚未就此問題公開進(jìn)行表態(tài)，更令光大銀行赴港上市顯得撲朔迷離。
　　有券商分析師表示，從光大集團(tuán)的角度看，將光大銀行推向香港市場是大勢(shì)所趨；不過目前光大集團(tuán)旗下已有一家子公司光大控股在H股市場上市，相信如何進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)整合將是擺在光大集團(tuán)和其上市子公司面前的重大問題。而且，如在A股順利募集200億元，光大資本充足率將提升到13%左右，再去港股發(fā)行的理由就不夠充分了。