美國總統(tǒng)奧巴馬11日表示，美國經(jīng)濟(jì)全面回到正軌還有一段很長的路要走。加之此前美聯(lián)儲也對經(jīng)濟(jì)前景作出悲觀的表態(tài)，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市11日應(yīng)聲轉(zhuǎn)陰，全球主要股指紛紛大跌，美國三大股指跌幅達(dá)到7月16日來最大，歐洲股市也跌至三周低點。投資者涌入國債市場避險，德國和美國國債收益率雙雙創(chuàng)下歷史新低。
　　之前美聯(lián)儲公布重啟量化寬松方案被市場解讀為經(jīng)濟(jì)形勢惡化下的無奈之舉，而專家認(rèn)為當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)正面臨著更為危險的通縮風(fēng)險。美國經(jīng)濟(jì)形勢的惡化，似乎給本來就已充滿不確定性的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景澆下一盆涼水。

　　購債方案效力存疑

　　經(jīng)濟(jì)增長前景惡化，美國尤為嚴(yán)重，使投資者不愿持有高風(fēng)險資產(chǎn)。全球股市11日大幅下跌，投資者涌入國債市場避險。德國和美國國債收益率雙雙創(chuàng)下歷史新低。“美聯(lián)儲再次下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測，令股市難以承受，”GluskinSheff首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·羅森伯格表示“假如你是做多的，你現(xiàn)在就該著急了。經(jīng)濟(jì)正在放緩，而且可能有必要重估企業(yè)盈利預(yù)測。”
　　在實行“零利率”和大規(guī)�！坝♀n”之后，面對當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，美聯(lián)儲的政策選項正變得越來越少。最新公布的購買國債方案被認(rèn)為也不過是繼續(xù)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，不會對就業(yè)、生產(chǎn)、消費(fèi)有實質(zhì)作用，而且問題債券所占的比重較小，使一些交易商對這些措施的效果有疑慮。
　　“美聯(lián)儲購買美國公債以增加系統(tǒng)內(nèi)的流動性對普通人沒什么幫助。”BanyanPartnersLLC首席市場策略師羅伯特·帕弗里克表示,“這不會創(chuàng)造就業(yè),也幫不到樓市。”
　　目前美聯(lián)儲持有的各類本國債券從危機(jī)前的約8000億美元升至約2萬億美元。同時，債券構(gòu)成也發(fā)生明顯變化，危機(jī)前美聯(lián)儲持有的債券全部為國債，而目前約2/3為機(jī)構(gòu)相關(guān)債券。
　　分析師指出，投資人雖然多沒料到美聯(lián)儲居然會重新開始收購公債，但是做法仍相當(dāng)溫和。美聯(lián)儲每月估計將因此收購逾100億美元國債，但相較于已經(jīng)持有的7000億美元國債資產(chǎn)相比，幅度相當(dāng)輕微，實際效果有限。
　　美聯(lián)儲從去年1月到今年3月之間，收購了1.7萬億美元的房貸證券與國債，把美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表變成對經(jīng)濟(jì)額外注入巨資的政策工具。這使美聯(lián)儲的資產(chǎn)在今年5月曾暴增至2.334萬億美元空前高點。

　　通縮隱憂致全球難堪

　　目前美國的出口形勢惡化，消費(fèi)狀況難以改善，經(jīng)濟(jì)增長的兩大引擎仍處于熄火狀態(tài)，用奧巴馬的話形容就是“美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要全面回到正軌還有一段很長的路要走”�？稍谶@段長路上，新的麻煩有可能會出現(xiàn)——經(jīng)濟(jì)最大難題之一的通縮。通縮有可能令刺激政策無效，即美國的“印鈔票”非但沒拯救自己，還會損傷貿(mào)易國，吹大全球資產(chǎn)泡沫。
　　美國的貿(mào)易形勢持續(xù)惡化，最新數(shù)據(jù)顯示，出口衰退加上消費(fèi)產(chǎn)品進(jìn)口激增，使得美國6月貿(mào)易逆差意外擴(kuò)大，升至2008年10月以來最高。奧巴馬11日在提振美國制造業(yè)的立法簽署儀式上表示,美國已習(xí)慣了買進(jìn)海外產(chǎn)品,而且美國出口量不及該國應(yīng)達(dá)到的水準(zhǔn)。
　　數(shù)據(jù)顯示，中國7月貿(mào)易順差增長至18個月高點，這增加了人們對全球失衡的擔(dān)憂，并令人質(zhì)疑中國允許人民幣升值的步伐�！安还苁窃诎l(fā)達(dá)市場還是在新興市場，投資者都在擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長放緩。人們更加擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)即使不會陷入雙底衰退，也可能出現(xiàn)某種滑坡�！薄督鹑跁r報》援引Ticonderoga證券公司的策略師約翰·斯托爾茨福斯的觀點。
　　美聯(lián)儲目前未提及通貨緊縮風(fēng)險，其聲明說，考慮到較低的資源利用率將繼續(xù)抑制成本上升壓力，以及長期通脹預(yù)期保持平穩(wěn)，通脹率仍將在一段時間保持低位。但其購債舉動可看作是防范通縮威脅的端倪，原本美聯(lián)儲在3月停止收購債券計劃后，希望能以每月200億美元到100億美元的速度讓債券到期，逐步縮小注資規(guī)�！，F(xiàn)在這種漸進(jìn)退出機(jī)制被迫叫停，短期內(nèi)可能無法再浮出議題。分析師指出，這顯示美聯(lián)儲現(xiàn)在擔(dān)心物價下跌的通縮風(fēng)險，更甚于物價飆漲的通脹風(fēng)險。路透社采訪的分析師認(rèn)為，美國在明年有20%幾率出現(xiàn)通縮危險。
　　另外，值得注意的是，美聯(lián)儲如果為追求刺激經(jīng)濟(jì)的短期目標(biāo)而放棄控制通貨膨脹的長期目標(biāo)，甚至有可能加大美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險。