最近中投傳聞很多，讓人有點(diǎn)眼花繚亂。中投本屬低調(diào)派，突然的高調(diào)恐是無(wú)奈之舉。但細(xì)看傳聞中的中投舉動(dòng)，剝離匯金、減持大摩、投資印尼、洽購(gòu)俄羅斯國(guó)有資產(chǎn)、抄底美國(guó)樓市等等，都透露一些“布局”的信息，至少不是死守美國(guó)國(guó)債過活。難道——中投思變？
　　北京時(shí)間8月12日上午消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，周三晚間遞交美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC的文件顯示，中投公司繼續(xù)減持摩根士丹利下稱“大摩”，再次賣出160萬(wàn)股股份。
    這已是從7月21日開始僅不到一個(gè)月內(nèi)，中投第十次減持大摩股票，共套現(xiàn)6.924億美元。在此期間中投還發(fā)布了2009年年報(bào)，年報(bào)顯示其境外全球投資組合回報(bào)率從2008年的-2.1%增至11.7%。
　　而就在下周二8月17日，中投在2007年12月耗資56億美元購(gòu)買的1.161億股摩根士丹利可轉(zhuǎn)股單位也將被強(qiáng)制轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股48.07美元，而截至美國(guó)時(shí)間12日，大摩的股價(jià)為26.43美元∕股。
　　中投在近一個(gè)月里主動(dòng)減持少量股份，實(shí)為規(guī)避美國(guó)國(guó)內(nèi)各類繁瑣的監(jiān)管。但就在中投和監(jiān)管層的無(wú)形博弈中，隸屬中投下屬子公司的匯金不可避免地被牽涉其中。
　　在此前“中投欲剝離匯金”的傳言背后，則是中國(guó)金融國(guó)資監(jiān)管體系改革的醞釀。在匯金繼續(xù)持有銀行股的前提下，中投成功剝離商業(yè)銀行股權(quán)的前提只能是二者關(guān)系發(fā)生變化。
　　《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，在今年的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議召開之前，關(guān)于匯金、中投的改革方案懸而未定。如今特此成立的課題小組，也在醞釀修改上呈給國(guó)務(wù)院的關(guān)于“改進(jìn)國(guó)有金融資產(chǎn)管理”的報(bào)告。

　　減持的背后

　　說(shuō)起中投公司與摩根士丹利的交易，還要追溯到兩年半以前。2007年12月19日，成立僅僅三個(gè)月的中投公司正式對(duì)外公布，耗資56億美元入股摩根士丹利。
　　根據(jù)當(dāng)時(shí)雙方的協(xié)議，中投購(gòu)買的是摩根士丹利公司發(fā)行的一種到期后轉(zhuǎn)為普通股的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位。期限為兩年零七個(gè)月，這期間按照年息9%按季支付利息，強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的時(shí)間為2010年8月17日，到期后必須轉(zhuǎn)換為摩根士丹利公司上市交易的股票。
　　協(xié)議顯示，股權(quán)單位全部轉(zhuǎn)換后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份將不超過9.9%。而此番接連十次的減持動(dòng)作，一方面意義在此。而另外一方面，由于中投特殊的國(guó)有獨(dú)資身份，中投在海外的投資受到種種限制，特別是在美國(guó)，使得中投公司在國(guó)際市場(chǎng)上的投資并非簡(jiǎn)單的買賣，往往涉及眾多非交易層面的博弈。
　　按照最新的《2010年華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍從金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到了金融機(jī)構(gòu)控股公司。
　　按照美國(guó)現(xiàn)行法律，如果對(duì)上市公司的持股比例超過10%即被認(rèn)定為控股公司。資料顯示，6月中投持有大摩股份已達(dá)11.64%，為其控股公司。
　　按照新法案規(guī)定，如若不做出減持動(dòng)作，在8月17日其完成轉(zhuǎn)股之后，對(duì)摩根士丹利的持股比例將達(dá)到11.82%。為此，摩根士丹利和中投需要向全球60多個(gè)國(guó)家報(bào)備有關(guān)股權(quán)變動(dòng)的情況。業(yè)內(nèi)人士表示：“一旦如此，中投在美國(guó)的處境會(huì)愈發(fā)被動(dòng)�！�

　　博弈牽扯匯金

　　在此番中投與美國(guó)監(jiān)管層無(wú)形的博弈中，匯金也被牽扯其中。事實(shí)上，匯金隸屬于中投的這種架構(gòu)安排，使得二者的內(nèi)在矛盾不可避免。
　　前者屬于準(zhǔn)政策性金融機(jī)構(gòu)，而后者則為商業(yè)機(jī)構(gòu)。在中投進(jìn)行海外投資時(shí)，對(duì)下轄準(zhǔn)政策性機(jī)構(gòu)匯金，往往需要多番解釋，甚至還需要申請(qǐng)關(guān)聯(lián)交易的豁免。
　　北京某律師事務(wù)所熟知國(guó)際法的彭姓律師在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，如果持有銀行股，中投在美國(guó)法律中會(huì)被定義為“金融控股集團(tuán)”，而“金融控股集團(tuán)”的商業(yè)投資會(huì)受相關(guān)限制，其背后的法理是對(duì)于銀行的監(jiān)管環(huán)境要嚴(yán)于普通商業(yè)企業(yè)，而某些領(lǐng)域也不適合銀行進(jìn)行投資。
　　此前7月英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引知情人士消息表示，中國(guó)計(jì)劃將匯金從中投剝離出來(lái)，由此將不再持有本土各大銀行的多數(shù)國(guó)有股權(quán)。
　　假設(shè)一旦成行，在剝離銀行股后，中投會(huì)成為一個(gè)更“單純”的主權(quán)投資基金，其在美國(guó)進(jìn)行的股權(quán)、債權(quán)和房地產(chǎn)投資也不會(huì)受過于嚴(yán)厲的限制。
　　對(duì)于中投和匯金的關(guān)系是否出現(xiàn)新的變化，及其定位是否發(fā)生改變，中投公司發(fā)言人未回復(fù)本報(bào)記者征求其評(píng)論的郵件。
　　而“中投剝離匯金”的傳言背后，則是中國(guó)金融國(guó)資監(jiān)管體系改革的醞釀。同時(shí)“改進(jìn)國(guó)有金融資產(chǎn)管理”有可能是今年下半年召開的第四次全國(guó)金融工作會(huì)議討論的重要議題之一。
　　但知情人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，目前已成立專門的課題組，正在醞釀修改上報(bào)給國(guó)務(wù)院的批復(fù)文件。在有關(guān)課題組上報(bào)給國(guó)務(wù)院的報(bào)告中，提到了目前金融國(guó)資改革的兩種思路：一是成立金融國(guó)資委，二是維持現(xiàn)有監(jiān)管格局不變。
　　至于匯金被剝離之后的好處，如無(wú)需再用分紅給母公司償還利息，以及使得中投“輕裝”出海，不再受投資國(guó)的限制等，上述財(cái)政部人士說(shuō)：“這些都不是動(dòng)因；不管怎樣，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的機(jī)制建立已勢(shì)在必行�！�
　　然而業(yè)界也擔(dān)憂，一旦將匯金獨(dú)立出來(lái)，中投2007年成立時(shí)匯金所持銀行股份的700億美元估值如何計(jì)算？是否需要將其“回?fù)堋苯o中投？而且，屆時(shí)匯金與中投平起平坐的話，涉及的組織設(shè)計(jì)、人事安排等，程序安排上可能會(huì)很復(fù)雜。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)認(rèn)為，匯金的“獨(dú)立”并非像想象中那樣困難與復(fù)雜，可以通過調(diào)整雙方的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)完成必要的財(cái)務(wù)安排。
　　回到匯金幾經(jīng)搖擺的定位問題上，倘若作為純粹的商業(yè)運(yùn)營(yíng)實(shí)體，匯金無(wú)從規(guī)避各國(guó)政府以及證監(jiān)會(huì)對(duì)于同一控制人的競(jìng)爭(zhēng)性條款限制；矛盾的是當(dāng)初為順利推進(jìn)中行、建行在香港的上市，匯金與港交所協(xié)商，把匯金界定為準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)。
　　事實(shí)上任何的變革都要經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的考量：是賦予匯金明確地位，還是成立金融國(guó)資委，究竟以何種方式解決國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的歸屬管理權(quán)問題，改進(jìn)國(guó)有金融資產(chǎn)管理，下半年的金融工作會(huì)議或?qū)⑹蛊涓〕鏊�面�?/P>