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靚麗財報施壓 股權將被稀釋
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2010-08-24 作者：黃燁 史燕君 來源：國際金融報
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在黃光裕和陳曉爭斗的最白熱化和最敏感階段，一份看似靚麗的財報擺在了眾人的面前。8月23日，國美電器發(fā)布2010年的上半年財報。財報顯示，截至今年6月底，國美電器收入248.73億元，同比增長21.6%；經(jīng)營利潤12.49億元，屬于母公司擁有者的應占凈利潤9.62億元，同比增加65.9%，但不派發(fā)中期股息。
“可以說，這個時候公布財報也是陳曉的一種策略。”昨日，一直關注此事進展的東南大學法學院張馬林教授告訴《國際金融報》記者，這是陳曉在向外界證明，國美電器沒有黃光裕同樣運營良好，“更重要的是，這將在一定程度上給黃光裕帶來壓力。畢竟，中小股東都是國美電器的間接管理者，近期良好的經(jīng)營狀況會使他們對以陳曉為主的董事局多產(chǎn)生一份信任。同時，這或許也是陳曉在爭取機構投資者的表現(xiàn)。”
根據(jù)公告，國美電器還創(chuàng)下了一項紀錄——今年二季度實現(xiàn)銷售收入約130.92億元，是其上市以來取得的最高單季銷售收入。同時，上半年綜合毛利率為17.04%，相比去年同期的16.48%，提升了0.56%；集團存貨金額57.94億元，比2009年65.32億元下降11.3%，存貨周轉天數(shù)約50天，與2009年同期的47天相比，基本保持穩(wěn)定。
這份財報同時顯現(xiàn)了陳曉的一些“烙印”。公告指出，通過網(wǎng)絡優(yōu)化與加速門店改造，公司的門店經(jīng)營效率得到大力提升，在此期間，國美關閉25家低效門店，于一級市場新開門店29家，并在二級市場新開門店10家。另一方面，為更好地服務消費者及提升他們的購物體驗，公司完成了對75家門店的新模式改造。
對于這份頗為靚麗的財報，曾任國美電器常務副總裁助理、決策委員會發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任兼經(jīng)營管理研究室主任、現(xiàn)任江蘇新日電動車股份有限公司副總經(jīng)理胡剛卻表達了不同看法，由于去年是金融危機影響最嚴重的一年，這在一定程度上造就了國美電器此份財報的美觀性，“更重要的是，從2008年到2010年，國美上市公司的門店、收入、凈利潤等均被競爭對手蘇寧電器甩在后面，且網(wǎng)絡建設、營業(yè)規(guī)模和盈利能力上的優(yōu)勢也在逐步下降�！睌�(shù)據(jù)顯示，國美電器上半年凈利只有蘇寧的36.6%。
此外，在公告中，陳曉領導的國美電器還是對外界描繪了一份未來5年的美好藍圖：新增700家門店，持續(xù)改善平效和經(jīng)營效率探索和投資新的業(yè)務領域，而新增加的門店將與2014年底前為公司累計帶來額外收入約300億元至350億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，這似乎是在向外界暗示，陳曉也會采用“狼性擴張”的經(jīng)營方式。
與此同時，對于外界一直關注的國美電器可轉債事宜，貝恩資本已經(jīng)向董事局確認，“計劃在9月28日特別股東大會前，將所持可轉換債券全部轉股，使貝恩資本能夠投票支持公司代表在特別股東大會上重新當選董事，并反對黃光裕的提議。”轉股后貝恩在國美的持股比例將上升至9.8%，這將進一步稀釋黃光裕目前持有的33.98%的黃金比例股權。
“可以預計，黃光裕接下來可能會進一步強化他的資本�！睆堮R林稱，目前，真的到了背水一戰(zhàn)的時候，他肯定會動用他所能動用的所有資金，惟一的問題是，他現(xiàn)在身在獄中，這將對他的集資造成一定的不便。目前，已經(jīng)有消息稱，黃光裕準備“割肉”旗下資產(chǎn)鵬潤地產(chǎn)的資金，且他也將啟用最后的“底牌”——“永不動用的資金”。據(jù)稱，這是黃光裕在極為關鍵的時期才會使用的。
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