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2010-09-02 作者：吉強(qiáng) 來源：新華日報
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上市公司的半年報相當(dāng)于孩子的“期中成績單”，而等待回報的投資者則相當(dāng)于望子成龍的“父母”。本周二，當(dāng)滬深股市1947家上市公司的“期中成績單”全部亮相后，創(chuàng)業(yè)板上市公司的“父母們”不僅樂呵不起來，而且還相當(dāng)?shù)膶擂巍?BR> 統(tǒng)計顯示，有可比數(shù)據(jù)的105家創(chuàng)業(yè)板公司今年上半年的凈利潤同比只增長了25.7%，明顯低于全部上市公司同期41.2%的平均增幅；在凈利潤同比增長翻番的公司數(shù)量上，創(chuàng)業(yè)板公司只有7家，占比不到一成，而本該“更穩(wěn)重”的中小板公司的占比卻達(dá)到了兩成。最令人難以接受的，是有些創(chuàng)業(yè)板公司上市幾個月業(yè)績就“變臉”，甚至出現(xiàn)虧損。
創(chuàng)業(yè)板在10個月前“呱呱墜地”后，一直被市場捧作“慣寶寶”，“理所應(yīng)當(dāng)”地享受著高發(fā)行價和高市盈率的超�！按觥�。對此，投資者默默“忍受”甚至有點“縱容”，之所以這樣，全因為他們在內(nèi)心巴望著創(chuàng)業(yè)板公司日后或許能交出一份高成長的“成績單”�，F(xiàn)在看來，現(xiàn)實和期望落差巨大。更令人尷尬的是，創(chuàng)業(yè)板整體股價水平仍高高在上，昨日（9月1日）的動態(tài)市盈率為68倍，既遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深市主板的31倍，也高于中小板的51倍。市盈率越高，股價風(fēng)險越大。對創(chuàng)業(yè)板上市公司的“父母們”來說，承受了較高的投資風(fēng)險，卻換不來較高的成長性回報，風(fēng)險和收益如此不配，自然心里抹不直。
如果說，以前我們對創(chuàng)業(yè)板的股價泡沫多少還有些“慎言”，因為畢竟存在著這樣一種可能性，即創(chuàng)業(yè)板的股價泡沫是暫時的，未來會被高成長業(yè)績所稀釋，那么，今年的“期中成績單”顯然讓人們清醒：高成長落空后的創(chuàng)業(yè)板不僅有泡沫，而且的確風(fēng)險巨大。
當(dāng)然，投資者迄今看到的創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險還僅僅表現(xiàn)在股價波動上，這和其它板塊并無多大區(qū)別。不過，種種跡象表明，投資創(chuàng)業(yè)板本來就有的更大風(fēng)險正在“兌現(xiàn)”。有消息稱，深交所已向證監(jiān)會上交了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的正式報告，建議及早明確地建立創(chuàng)業(yè)板不同于主板的退市制度。概而言之，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度將不再實行長時間的退市風(fēng)險警示，不再強(qiáng)制退到下一層次市場掛牌繼續(xù)交易，其要點一是直接退市，二是快速退市，三是杜絕借殼炒作。
目前已有260多位億萬富翁誕生于創(chuàng)業(yè)板。原始股東暴富的路徑是股票上市，而一旦股票退市，曾經(jīng)急劇膨脹的股價必將從哪兒來再回到哪兒去。上市帶來的財富已被原始股東分享，退市帶來的損失注定將由投資者承擔(dān)。
創(chuàng)業(yè)板目前的“尷尬”部分是因投資者而起。因為，沒有投資者在新股發(fā)行定價特別是在二級市場炒作上的推波助瀾，創(chuàng)業(yè)板整體股價水平也不至于像現(xiàn)在這樣“騎虎難下”。在半年報的“試金石”啟用后，投資者應(yīng)對先前存在的只重概念不問業(yè)績的“爆炒”創(chuàng)業(yè)板的非理性行為有所反思，并對今后的投資采取更審慎的態(tài)度。否則，退市的“板子”一旦落下，后悔晚矣。
這方面，保監(jiān)會對保險資金運(yùn)用的約束值得借鑒：按照相關(guān)規(guī)定，出于風(fēng)險管理的考慮，保險資金不得買入創(chuàng)業(yè)板股票。保險資金這樣的機(jī)構(gòu)都有所為有所不為，何況普通投資者？
感到“尷尬”的不應(yīng)只有投資者。8月6日，創(chuàng)業(yè)板順利實現(xiàn)上市公司總數(shù)過百。目前，創(chuàng)業(yè)板中高新技術(shù)企業(yè)占比超過八成�？雌饋韯�(chuàng)業(yè)板的規(guī)模擴(kuò)張順順當(dāng)當(dāng)，納入板中的公司也中規(guī)中矩，但為什么設(shè)想中的高成長屬性未能體現(xiàn)？創(chuàng)業(yè)板為何“創(chuàng)富不創(chuàng)新”？股票是用來投資的。雖然創(chuàng)業(yè)板的上市審核較之主板、中小板更嚴(yán)，有約兩成的公司申請被“打了回票”，但從“期中成績單”看，監(jiān)管層有責(zé)任更多站在投資者的角度上把好審核關(guān)，篩選出符合投資者要求的、真正具有自主創(chuàng)新技術(shù)的、新興成長性企業(yè)充實進(jìn)創(chuàng)業(yè)板。
作為多層次資本市場必不可少的一部分，創(chuàng)業(yè)板在我國還屬于新生事物。既是新生事物，就不必求全責(zé)備。隨著包括直接退市、投資者保護(hù)在內(nèi)的各項制度的完備或完善，創(chuàng)業(yè)板的投資“尷尬”應(yīng)該會越來越少。
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