《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近年國內(nèi)外風(fēng)險投資頻頻注資教育培訓(xùn)機構(gòu)，教育行業(yè)已成為緊隨IT、傳媒娛樂以及互聯(lián)網(wǎng)之后風(fēng)險投資注目的“熱門”領(lǐng)域。不可否認，風(fēng)險投資在幫助企業(yè)快速擴張，搶先獲得行業(yè)競爭優(yōu)勢地位作用突出，但隨著行業(yè)競爭加劇，利潤下降，風(fēng)險投資與教育培訓(xùn)機構(gòu)簽訂的“對賭協(xié)議”極有可能造成教育培訓(xùn)機構(gòu)陷入困境，對其可能產(chǎn)生的負面影響也須正視。

　　風(fēng)投強勢介入教育培訓(xùn)

　　國內(nèi)知名的專業(yè)教育投融資研究機構(gòu)——杭州中資教育研究所跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，近年國內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)機構(gòu)融資不乏國外風(fēng)險投資的身影：2009年8月，老虎環(huán)球基金攜韓國KTB投資集團向?qū)W而思投資4000萬美元；2008年3月，北京匯眾益智科技有限公司宣布獲得凱鵬華盈1000萬美元的投資；2008年2月，全球知名創(chuàng)投機構(gòu)紅杉資本聯(lián)合聯(lián)想投資向北京萬學(xué)教育科技有限公司注入上千萬美元的風(fēng)險投資；2007年9月，凱雷宣布投資2000萬美元入股新世界教育集團。
　　由于是新事物，目前注資教育培訓(xùn)機構(gòu)的風(fēng)投機構(gòu)沒有政府權(quán)威完整的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。根據(jù)中國民辦教育協(xié)會常務(wù)理事、杭州中資教育研究所所長劉緒剛的跟蹤研究，據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)目前已有300余家教育培訓(xùn)機構(gòu)被國內(nèi)外風(fēng)險投資機構(gòu)注資，這些教育培訓(xùn)機構(gòu)包括巨人集團、學(xué)大教育、新東方、環(huán)球雅思、安博教育、紅黃藍教育機構(gòu)等。

　　風(fēng)險融資提升行業(yè)實力

　　受訪的教育培訓(xùn)機構(gòu)負責(zé)人和研究專家認為，對于風(fēng)險投資的作用需要辨證看待，風(fēng)險投資帶來的管理經(jīng)驗和資源，有助于改善教育企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，快速擴張，但其利益短期化的經(jīng)營特點也可能給引資的教育培訓(xùn)機構(gòu)，乃至行業(yè)發(fā)展帶來負面影響。
　　2004年，新東方教育科技集團獲得風(fēng)投機構(gòu)老虎基金等投資5000萬美元，企業(yè)迅速裂變擴張，成為國內(nèi)留學(xué)教育培訓(xùn)機構(gòu)的龍頭企業(yè)；2006年9月7日，企業(yè)登陸紐約交易所成功上市，成為國內(nèi)教育行業(yè)第一家上市企業(yè)，大大激發(fā)了風(fēng)險投資對中國教育培訓(xùn)市場的熱情。
　　學(xué)大教育廣州總校長徐文斌說，國內(nèi)相當(dāng)多的培訓(xùn)機構(gòu)是由小作坊模式發(fā)展而來的，沒有現(xiàn)代企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，培訓(xùn)機構(gòu)引入風(fēng)投，不但可使資金實力大增，而且管理水平會得以提升，企業(yè)的核心競爭力得到增強。
　　風(fēng)險投資對行業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生深遠的影響。廣州軟件行業(yè)協(xié)會副會長、中大星城董事長游夢良說，目前國內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)整體呈現(xiàn)散、亂、小的現(xiàn)象，風(fēng)險投資的介入將可加速行業(yè)整合，提升行業(yè)實力，同時規(guī)范市場行為，促進行業(yè)發(fā)展。

　　負面影響不可小覷

　　猶如一枚硬幣的兩面，風(fēng)險投資的負面影響也不可小覷。原融勤國際合伙人孫紅偉說，風(fēng)險投資某個項目的最直接目的不是持有，而是將其做大、增值，最后通過套現(xiàn)實現(xiàn)價值回報，也就是說，風(fēng)險投資從投資的第一天起，就想著如何將這個項目賣掉，而且賣個好價錢。
　　廣州卓越教育機構(gòu)董事長唐俊京說，培訓(xùn)行業(yè)合格產(chǎn)品的生產(chǎn)不但要有優(yōu)秀的課程設(shè)計，更要有大量優(yōu)秀的教師隊伍，而優(yōu)秀教師的培養(yǎng)沒有三五年是不可能的，風(fēng)險投資利益短期化的要求，往往會導(dǎo)致培訓(xùn)機構(gòu)在師資沒有跟上的時候大舉擴張，最終使教學(xué)質(zhì)量下降，影響整個機構(gòu)的聲譽，進而讓行業(yè)受損。
　　《經(jīng)濟參考報》記者了解到，風(fēng)險投資在向培訓(xùn)機構(gòu)投資前，一般會與培訓(xùn)機構(gòu)簽訂發(fā)展目標(biāo)的“對賭協(xié)議”，協(xié)議中會明確每年的營業(yè)額及利潤增長目標(biāo)，如果不能達到所設(shè)定的目標(biāo)，辦學(xué)者就必須進一步出讓股份給投資者。接受投資讓辦學(xué)者的經(jīng)營壓力大增，為達成目標(biāo)不斷加快擴張的步伐，如果教學(xué)質(zhì)量、經(jīng)營管理跟不上，就會出現(xiàn)經(jīng)營危機。去年底，正是由于擴張過快，導(dǎo)致日本最大的語言學(xué)校NOVA申請破產(chǎn)保護，該校在日本有上千所分校，40多萬在讀學(xué)生，占據(jù)日本外語培訓(xùn)市場的一半以上份額，一時鬧得紛紛揚揚。
　　唐俊京說，在簽訂投資協(xié)議前，風(fēng)險投資會加入約束條件，以加強對投資項目的監(jiān)控力度，保障其投資資金的安全，精明的風(fēng)險投資人在設(shè)計條款時自然會傾向于自己的一邊，再加之培訓(xùn)機構(gòu)談判經(jīng)驗不足，專業(yè)輔助力量薄弱，風(fēng)險投資人背后隨時有一流的會計師、律師全程陪同，最終雙方簽字的條款往往在權(quán)利義務(wù)安排上會對培訓(xùn)機構(gòu)不那么有利，直至曲終人散，培訓(xùn)機構(gòu)方恍然大悟，但為時已晚。
　　前車之鑒，不可忽視。劉緒剛說，從目前情況來看，國外風(fēng)險投資所注資的國內(nèi)教育培訓(xùn)機構(gòu)均是行業(yè)的佼佼者，隨著行業(yè)競爭的加劇，利潤下降，一些教育培訓(xùn)機構(gòu)勢必難以完成“對賭協(xié)議”的預(yù)定目標(biāo)，風(fēng)險不言自明，而這些教育培訓(xùn)機構(gòu)動輒幾百人上千人，有的甚至上萬人，加之教育培訓(xùn)行業(yè)社會關(guān)注度高，一旦出事將會造成不良的社會影響，教育主管部門應(yīng)提早防范。