在持有債券到期強制轉股后，中投在今后將面臨更為嚴格的監(jiān)管
　　美聯儲日前宣布，批準中國投資有限責任公司(中投)間接收購摩根士丹利（大摩）不超過10%擁有投票權的普通股。這意味著，在持有的債券到期強制轉股后，中投不僅對大摩的投資產生浮虧，而且作為美聯儲認定的“國外銀行控股公司”，中投在今后將面臨更為嚴格的監(jiān)管。北大證券研究所所長呂隨啟教授表示，中投對大摩的投資體現了其當時投資經驗的不足，而作為主權投資公司，中投在美投資勢必會面臨嚴厲的監(jiān)管。
　　而另一方面，大摩卻急欲擺脫中金，重戰(zhàn)中國投行業(yè)務市場。中國證監(jiān)會日前已經對大摩出售中國國際金融公司（中金）股權一事進行了批復。

　　一紙批文 身份轉換

　　成為大摩普通股東并非中投公司的本意，美聯儲的聲明中將此次中投的投資定性為被動投資。
　　2007年底，剛成立三個月的中投公司即完成一單大手筆投資，擲資56億美元購買大摩到期強制轉股債券，年息9%，占大摩當時股本的9.86%。
　　2008年10月，日本三菱日聯金融集團半路殺出，以持有3.1億股永久非積累可轉換優(yōu)先股的形式向大摩注資達78.4億，中投公司股權曾一度被稀釋至約7.68%。中投2009年6月追加購買大摩總價值12億美元的普通股，使得持股比例回到9.86%。
　　根據雙方2007年簽訂的協議，中投購買的到期強制轉股債券的期限為兩年零七個月，即今年8月17日，有1.16億股已轉換為普通流通股。本次的轉股價格為每股48.07美元，根據相關測算，按照8月份大摩的平均股價25.9美元，扣除前期債券利息，中投持有的約1.5億股大摩股份浮虧在9億美元左右�！斑@是因為中投當時的投資經驗不足，對風險估計不夠充分的結果。”呂隨啟對《證券日報》記者表示。
　　今年7月21日起，借大摩發(fā)布業(yè)績增長的半年報之際，中投公司開始在二級市場連續(xù)減持大摩股票。但是面對龐大的轉股規(guī)模，中投公司的減持并沒有改變局面，美聯儲的一紙批準書，宣布其在大摩身份的轉換。
　　今年8月正式轉股前，中投公司對大摩的投資一直不計入大摩的總股本范圍，不享受普通股東的投票權等權利。目前，中投公司成為了大摩具有投票權的股東，這意味著中投公司有權對大摩的公司政策、董事會成員組成等事宜進行投票。但美聯儲稱，中投方面承諾，這一投資為被動投資，中投不會尋求大摩的控制權，也不會對大摩的運營施加影響。
　　“這可能是中投為了今后繼續(xù)投資大摩以攤薄成本，向美監(jiān)管部門表態(tài)不尋求大摩投控制權。”呂隨啟表示。
　　由于子公司匯金目前控股的三大銀行在美國有分支機構，中投公司被美聯儲視為“銀行控股公司”，這意味著中投今后在美國的投資將面臨更為嚴格的監(jiān)管。

　　為爭話語權 大摩棄中金

　　在中投承諾放棄大摩控制權，僅成“名義”股東時，大摩卻急欲在中國投行業(yè)務領域有所作為，為爭取控制權與市場份額而出售中金股權。
　　1995年8月大摩成為首家在中國成立合資投資銀行的跨國金融機構。在與大摩聯姻的15年中，中金公司頻接大單，完成了中國聯通、中石化、中國鋁業(yè)、中國電信等的全球IPO。
　　今年3月中金公司董事長李劍閣證實，大摩出售所持中金股權已取得階段性進展，15年的聯姻即將走到盡頭。
　　大摩對中金的初始投資為3700萬美元，根據先前業(yè)內人士的估計，大摩所持中金股權的售
　　價約為10億美元，從獲利角度而言，這是一項非常成功的投資。
　　根據中國證監(jiān)會8月30日公示的證券機構行政許可申請受理及審核情況表中股權變更一項的審批情況顯示，中金公司的股權變更申請于今年5月4日遞交，歷時3個多月，已經在8月13日得到證監(jiān)會的批復。記者嘗試聯系大摩相關人員了解具體事宜但無果。
　　一位不愿透露姓名的投行人士向記者表示，大摩與中金聯姻的初衷是掌握中金的控制權，將大摩在中國的投行業(yè)務變成其全球業(yè)務的一部分，而不僅僅是單純的財務投資，但在逐漸喪失了中金的話語權后，大摩在中國的投行業(yè)務處于尷尬境地。
　　2007年大摩和華鑫證券簽署合作協議，但由于中國證監(jiān)會相關規(guī)定的限制，大摩若想與華鑫證券合資，就必須退出中金公司。
　　“金融危機在一定程度上拖延了大摩出售中金股權的進程。相對于大券商，中小券商的控制權更容易獲得，成為外國投行的青睞�！鄙鲜鋈耸勘硎�。
　　目前中金公司披露的股權結構顯示，大摩持有34.3%的股份，仍位列第二大股東。