在與上海26家基金公司的投研總監(jiān)交流之后,國(guó)信證券分析師黃學(xué)軍用了“樂觀”二字向記者描述了基金對(duì)今年四季度行情的看法。
記者在采訪過程中也發(fā)現(xiàn),在對(duì)四季度行情的展望中,絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)持對(duì)市場(chǎng)持續(xù)震蕩的判斷,但與此同時(shí),樂觀的態(tài)度已經(jīng)稍占上風(fēng)。
“這是因?yàn)樵谶@種震蕩中,機(jī)構(gòu)投資者找到了賺錢的邏輯�！秉S學(xué)軍說,相比賣方研究機(jī)構(gòu),在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策大環(huán)境相對(duì)較差的情況下,絕大部分基金投研總監(jiān)“樂觀”的根源在于在當(dāng)前結(jié)構(gòu)性行情中基金普遍收益不錯(cuò),而在四季度,基金也仍然不改對(duì)非周期性、消費(fèi)類股票的一致看多。
關(guān)注通脹和人民幣升值
“從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看,通脹仍然是政府重點(diǎn)關(guān)注的問題�！碧熘位鸨硎�。
金鷹基金研究總監(jiān)楊剛也指出,在農(nóng)產(chǎn)品及豬肉價(jià)格連續(xù)上漲的情況下,通脹仍有上升壓力。
廣發(fā)證券在其四季度投資策略報(bào)告中則指出,在國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲、惡劣天氣、糧食減產(chǎn)和豬肉價(jià)格反彈等一系列因素共同作用下,近期食品價(jià)格上漲,通脹仍存在結(jié)構(gòu)性壓力,但食品價(jià)格造成嚴(yán)重通脹的可能性并不大。
楊剛也認(rèn)為CPI怎么走,重點(diǎn)還要關(guān)注秋糧的收成情況。
“A股四季度行情仍將繼續(xù)受到通脹的制約�！鄙钲诰傲纪顿Y管理公司總經(jīng)理廖黎輝如是說。
另外,人民幣匯率的持續(xù)升值也挑動(dòng)了基金經(jīng)理的投資神經(jīng)。上海一位基金經(jīng)理認(rèn)為,人民幣升值將對(duì)航空業(yè)、造紙業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生正向的推動(dòng)。“今年四季度到明年上半年人民幣利率上行和升值預(yù)期情況對(duì)四季度投資影響很大,四季度的投資策略應(yīng)緊跟這個(gè)前提下行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)�！痹摶鸾�(jīng)理說。
震蕩論調(diào)不改
根據(jù)國(guó)信證券的調(diào)查,上海26家基金公司的投研總監(jiān)中,約有77%的人認(rèn)為A股目前估值合理或偏低,僅23%的人認(rèn)為A股估值偏高。
“短期看空和看多的力量不相上下�！秉S學(xué)軍對(duì)調(diào)查結(jié)果評(píng)價(jià)道。他指出,對(duì)于市場(chǎng)短期走勢(shì),基金的態(tài)度普遍較為謹(jǐn)慎,65%的人認(rèn)為四季度A股會(huì)運(yùn)行在2500-2800點(diǎn),而幾乎沒有一家基金認(rèn)為四季度上證指數(shù)會(huì)突破3000點(diǎn)。
長(zhǎng)城基金表示,在沒有政策進(jìn)一步緊縮的前提下,四季度市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)震蕩格局,結(jié)構(gòu)分化會(huì)比較明顯,結(jié)構(gòu)性行情會(huì)延續(xù)。在長(zhǎng)城基金看來,影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素主要有基本面、流動(dòng)性和政策三個(gè)方面,對(duì)四季度而言,政策和流動(dòng)性更為重要,在沒有政策進(jìn)一步緊縮的前提下,主要呈現(xiàn)震蕩格局,結(jié)構(gòu)分化會(huì)再度加大。
“一方面,大盤的穩(wěn)步提升需要經(jīng)濟(jì)的環(huán)比改善、政策預(yù)期明朗和流動(dòng)性支撐,這需要時(shí)間去驗(yàn)證;另一方面,大盤藍(lán)籌股長(zhǎng)期低迷,估值低于歷史均值,而結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政策也會(huì)支撐相關(guān)行業(yè),這就使得大盤下行的空間有限�！遍L(zhǎng)城基金稱。
在維持對(duì)大盤“震蕩”判斷的同時(shí),更多基金對(duì)四季度表現(xiàn)出偏樂觀的態(tài)度。
“2319點(diǎn)應(yīng)該是市場(chǎng)中長(zhǎng)期底部區(qū)域�！睆V發(fā)基金公司機(jī)構(gòu)投資部總經(jīng)理封樹標(biāo)指出,今年7月以來,A股踏上了中期上漲的路途,因?yàn)槊髂杲?jīng)濟(jì)的增速和質(zhì)量都會(huì)出現(xiàn)明顯的改觀,股市也會(huì)提前反映這個(gè)變化。
南方基金也認(rèn)為,當(dāng)前市場(chǎng)仍然處于底部區(qū)域,2319點(diǎn)作為中期底部基本確立。市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素在于政策和經(jīng)濟(jì)走向。目前來看,政策面已經(jīng)結(jié)束收緊周期,進(jìn)入了觀察期,房?jī)r(jià)、CPI與經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)對(duì)政策變化有決定性影響。如果通脹在四季度開始沖高回落,經(jīng)濟(jì)增速有所放緩然后企穩(wěn),政策將轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)注,市場(chǎng)將迎來難得的上漲機(jī)會(huì)。
廣發(fā)證券在四季度投資策略報(bào)告中也指出,當(dāng)前股指已在70%-80%程度上反映諸多未來不確定性因素,在排除極端條件如GDP增速破8%等情境下,四季度股指將在目前點(diǎn)位上下10%左右區(qū)間展開震蕩筑底,也即四季度估值的核心波動(dòng)區(qū)間為2500-2800點(diǎn),極限波動(dòng)區(qū)間為2500-3000點(diǎn)。
廣州一家證券營(yíng)業(yè)部的總經(jīng)理同時(shí)指出,進(jìn)入年底,資金年底收益、基金排名壓力在四季度將逐步顯現(xiàn),機(jī)構(gòu)在年底推動(dòng)排名行情的可能性很大。
黃學(xué)軍則認(rèn)為,在這輪結(jié)構(gòu)性行情中,不少基金都已經(jīng)摸索到“賺錢之道”,他們更希望在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)、政策形勢(shì)下,這種結(jié)構(gòu)性行情能夠持續(xù)。
“當(dāng)前投資確實(shí)比較尷尬�！蹦戏揭晃换鸾�(jīng)理也表示,對(duì)于前期獲利較多的消費(fèi)、醫(yī)藥等股票,現(xiàn)在買也不是,賣也不是,只能看市場(chǎng)形勢(shì)而定。但他表示,在當(dāng)前環(huán)境下,會(huì)選擇多分紅的方式鎖定部分收益。
四季度基金仍看非周期
在國(guó)信證券的調(diào)查中,上海26家基金公司的投研總監(jiān)四季度最看好的前四個(gè)行業(yè)依次為商業(yè)零售、食品飲料、信息技術(shù)和醫(yī)藥,均為非周期性行業(yè),而有色金屬、房地產(chǎn)等強(qiáng)周期的行業(yè)總體上不受歡迎。
多家基金公司也表示四季度的投資重點(diǎn)仍然在非周期行業(yè)上。
博時(shí)基金就表示,四季度將更多地關(guān)注與內(nèi)需、消費(fèi)服務(wù)相關(guān)的行業(yè),特別是那些少受成本約束的新興行業(yè),并堅(jiān)定看好四季度的行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
楊剛也表示在四季度關(guān)注三條投資主線,一是收入分配改革拉動(dòng)內(nèi)需板塊,包括農(nóng)業(yè)、食品、商業(yè)、家電和保險(xiǎn)等板塊;二是新興產(chǎn)業(yè);三是在傳統(tǒng)行業(yè)中,則可關(guān)注建材、機(jī)械、鋼鐵和家電板塊。
“隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整,股市也將經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整�！狈鈽錁�(biāo)也繼續(xù)堅(jiān)持大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)的投資方向,他表示看好新興產(chǎn)業(yè)中的新能源、新材料、節(jié)能減排、生物醫(yī)藥等,以及大消費(fèi)中的娛樂、旅游、醫(yī)藥、食品、家紡和電子等。
“未來30年,中國(guó)會(huì)誕生一批很偉大的上市公司,這些公司未來市值可能達(dá)到500億元,甚至上千億元。而廣發(fā)基金也在做自己的工作,從這些新興產(chǎn)業(yè)中挑選最有潛力的上市公司。”封樹標(biāo)說。
長(zhǎng)城基金則指出,由于四季度的市場(chǎng)可能面臨更大的不確定性和波動(dòng),四季度的投資策略應(yīng)該是階段性和隨機(jī)應(yīng)變的。