大通證券研究員郭世濤表示，預(yù)計今年四季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長23%，四季度投資增速反彈的主要推動力是國有投資增速反彈。
　　郭世濤說，在GDP增速將逐漸回落，以及經(jīng)濟“調(diào)結(jié)構(gòu)”的情況下，四季度政府的支出力度將有所加大。預(yù)期未來財政投入將重點考慮社保、區(qū)域經(jīng)濟建設(shè)和城市化進(jìn)程加速、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等方面的需求。下半年投資領(lǐng)域的重要工作是實施好兩年4萬億元投資計劃，全力推進(jìn)中央投資項目順利完成并發(fā)揮效益。
　　另外，全國鐵路1至8月完成固定資產(chǎn)投資4053.41億元，同比增21.9%。這意味著如果要完成全年8235億元的投資計劃，還需許多工作。政府將明確刺激大城市地鐵、高速等公共基礎(chǔ)設(shè)施投資項目。
　　華泰聯(lián)合證券發(fā)布的預(yù)測報告也持相同觀點。報告稱，在終端需求(出口和國內(nèi)消費)回落的情況下，預(yù)計四季度政策性投資力度會有所加大。這主要表現(xiàn)在兩方面：由于近期國家發(fā)改委強調(diào)要落實完成四萬億投資，四季度中央項目投資增速可能反彈；保障性住房建設(shè)力度加大。
　　國家發(fā)改委投資所研究員王元京接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時雖然也判斷四季度投資增速會反彈，但是他否認(rèn)政府在其中的影響。王元京說，無論從資產(chǎn)投資資金來源還是投資完成額來看，目前我國的社會總投資都呈下降趨勢，但是下降趨勢并不明顯，特別是進(jìn)入7月份，社會總投資額已經(jīng)相對企穩(wěn)，之前的下降可以理解為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中的正�，F(xiàn)象�！斑M(jìn)入四季度，根據(jù)往年的規(guī)律，投資額甚至很有可能上升，但這本身只是正常的波動規(guī)律，并不包含太多的市場信號。”
　　不過交通銀行對四季度投資增速會反彈的判斷持有不同看法。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉對《經(jīng)濟參考報》記者說，隨著房地產(chǎn)調(diào)控、地方政府融資平臺清理以及產(chǎn)能過剩行業(yè)整治的影響持續(xù)，9月份中央公共投資和房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)回落。未來隨著經(jīng)濟增速繼續(xù)回落和投資需求緊縮，加上政府調(diào)控政策效應(yīng)的持續(xù)，投資增速仍會有所回落。但是，隨著保障型住宅工程的推進(jìn)和地方區(qū)域振興規(guī)劃與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的頻繁出臺，會對投資形成一定支撐，預(yù)計未來投資仍能保持較高增速。

　　難料　政府主導(dǎo)的投資高增長能否持續(xù)

　　從三大需求的角度來看，投資是拉動經(jīng)濟最直接、最有效的手段。尤其是當(dāng)前中國正處于經(jīng)濟小周期的下滑期，投資的作用更不應(yīng)忽視。然而雖然四季度我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長速度有可能加快，但是這種反彈主要來自政策性投資力度的加大。隨著年末突擊因素在未來逐步的消失，實際上投資的增長還面臨很大壓力。
　　據(jù)郭世濤分析，這種壓力主要來自兩個方面。首先，四季度高耗能行業(yè)投資增速將繼續(xù)回落。大通證券根據(jù)國家統(tǒng)計局公布大類行業(yè)的數(shù)據(jù)對六大高能耗行業(yè)進(jìn)行了簡單測算，結(jié)果發(fā)現(xiàn)二季度高能耗行業(yè)投資同比增速大約為-5%，較一季度大幅下滑21個百分點。由于整個高能耗行業(yè)投資在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中的占比約為17%，將對固定資產(chǎn)投資額保持平穩(wěn)增速形成較大壓力。
　　其次，當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控政策效果初步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)投資增速將有所下滑。郭世濤對《經(jīng)濟參考報》記者說，在過去10年，中國的房地產(chǎn)銷售量每年增長30%。10年以前，中國城鎮(zhèn)只有20%至30%的家庭擁有自己的住房，最近幾年，這一比例已經(jīng)達(dá)到了70%至80%。10年以前人均住房面積是18平方米，現(xiàn)在已經(jīng)到了28平方米，這跟世界中等收入國家是一樣的，而中國人均收入水平還低于中等收入國家的水平。調(diào)控將成為明顯的信號，表明中國的高速房地產(chǎn)增長時期已經(jīng)過去。
　　王元京則表示，現(xiàn)在政府對涉及投資的政策導(dǎo)向處于兩難境地，一方面是擔(dān)憂如果投資過于活躍，可能加劇CPI的上揚；另一方面如果投資不足，又會損傷回暖中的經(jīng)濟活力。可以預(yù)見，在未來一段時間里，政府希望并將著力保證投資額平穩(wěn)。
　　渤海證券發(fā)布的報告稱，當(dāng)前這種政府投資高增長是難以持續(xù)的，未來政府促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)復(fù)蘇，應(yīng)采取有力措施激活民間投資。中國正處于工業(yè)化和城市化過程中，民間投資空間巨大，真正影響經(jīng)濟能否持續(xù)復(fù)蘇的應(yīng)該是民間投資。經(jīng)驗研究也表明，民間投資對消費的拉動遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于政府投資的效果。
　　王元京也表示，民營投資對于我國目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的意義重大。特別是對于解決醫(yī)療、衛(wèi)生、保障性住房等公用事業(yè)行業(yè)的資金短缺問題。但目前因為行政壟斷等原因，民營投資在這些領(lǐng)域的進(jìn)入并不充足。他建議相關(guān)主管部門能盡早展開試點工作，逐步放開東部發(fā)達(dá)地區(qū)對民資的限制，并積極鼓勵其投資中西部公共事業(yè)薄弱地區(qū)。