無需添加人為元素，現(xiàn)實(shí)中的國美電器爭奪戰(zhàn)比任何戲劇更富有懸念。9月28日國美特別股東大會過后，控制權(quán)之爭告一段落，但勝負(fù)尚未分出。
這場中國商業(yè)史上罕見的創(chuàng)始股東與職業(yè)經(jīng)理人大戰(zhàn)吸附著中國媒體的目光，而國美及黃光裕在中國的符號化意義，更使公眾對此關(guān)注達(dá)到空前熱度。不過，喧囂的圍觀改變不了資本的冷靜，由于擔(dān)心一家獨(dú)大損害小股東利益的格局出現(xiàn)，投資者集體選擇了陳曉團(tuán)隊(duì)，黃氏家族更換董事會成員的提議最終以失敗告終。
所有的一切更像是陳曉贏了，但入獄兩年的黃光裕仍捍衛(wèi)住了自己的大股東地位。取消一般授權(quán)的決議通過，讓黃光裕的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)徹底排除，將近三分之一的股份意味著今后陳曉做出任何決議，大股東都有權(quán)利否決，董事會權(quán)利亦被大幅削弱。不過顯然，黃氏家族推選的董事無法贏得投資者的信任，在黃光裕妻子杜鵑身處緩刑無法擔(dān)任上市公司職位、律師鄒曉春將黯然從前臺隱退后，黃氏家族急需值得信任的代言人重整河山。
陳曉的盟友貝恩資本則成了這場國美董事會紛爭中受損最小的一方。黃家在臨時(shí)股東會上出人意料地支持貝恩資本代表竺稼重新當(dāng)選董事，決戰(zhàn)前后竺稼與杜鵑頻頻接觸，都暗示了雙方調(diào)和的可能。在經(jīng)歷了漫長而又精疲力盡的拉鋸戰(zhàn)，不論是黃光裕、陳曉還是機(jī)構(gòu)投資者，顯然都有了共識：繼續(xù)爭吵下去對誰也沒有好處，只會讓國美再次陷入前途未卜的漩渦，談判因而將成為下一階段的主題�！坝袡C(jī)會見到黃先生的話，我真希望能單獨(dú)好好談?wù)��！痹?月20日接受《環(huán)球企業(yè)家》專訪時(shí)，陳曉即這樣感嘆道。
經(jīng)過公開化的唇槍舌劍，新老董事會主席之間的敵意已是如此之深；與此同時(shí)，此次投票所呈現(xiàn)出了復(fù)雜結(jié)果，并未解除國美電器股價(jià)走勢所面臨的定時(shí)炸彈。如何消弭諸多不確定性，讓國美駛?cè)胝壋蔀榱送顿Y者們關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然依靠帶領(lǐng)國美走出黃光裕案陰霾，讓陳曉贏得了中小股東們的青睞，但在一個(gè)愈來愈狹窄的空間里，他需要更多的商業(yè)智慧面對這一殘局。
“這真的很難，”國慶假日后，國美電器一位核心管理層向《環(huán)球企業(yè)家》感嘆，目前還很難找到一勞永逸地解決問題的方法，管理層、大股東和投資者都需要時(shí)間冷靜下來考慮，怎樣的結(jié)局才對大家都更有利，“這需要雙方都有誠意，別再做一些刺激對方神經(jīng)的事情了�！�
意料之外
如果從臨時(shí)股東會現(xiàn)場眾口一辭的“倒陳”和戰(zhàn)前黃家團(tuán)隊(duì)張揚(yáng)的言論來看，9月28日的結(jié)局頗令人意外。
離國美特別股東大會召開還有一個(gè)多小時(shí)，位于香港銅鑼灣的富豪酒店已擠滿了來自全國各地上百家媒體，有媒體提前購入股票以取得進(jìn)入大會現(xiàn)場的門票。多位股東特意從上海、北京等地飛赴香港，面對媒體毫不留情地聲討陳曉，這讓股東大會幾乎成了一場批判會。
直到點(diǎn)票的最后一刻，陳曉還在等待結(jié)果。國美電器投資部的知情人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露，在特別股東大會之前，管理層已經(jīng)知道一般授權(quán)的決議極有可能贏不了，在路演時(shí)授權(quán)問題就極富爭議，不少投資者對這個(gè)決議選擇棄權(quán)，而在事關(guān)陳曉成敗的更換董事會成員提議上，管理層也無必勝的把握：“幾位副總裁經(jīng)常擔(dān)心地問我結(jié)果會怎樣，我只能跟他們說對不起，盡管多數(shù)投資者明確對管理層表示了支持。但不到最后五分鐘，誰也無法知道結(jié)果。”
而在9月以來的兩派交鋒中，黃氏家族似乎分寸把握越來越有效，陳曉的應(yīng)對也可以用“被動”來形容。從與黃光裕并肩作戰(zhàn)到現(xiàn)在的分道揚(yáng)鑣，陳曉及管理層歷經(jīng)煎熬，而在謾罵與支持在互聯(lián)網(wǎng)上鋪天蓋地之時(shí)，陳曉一度“躲”至海外參加路演，“哪怕你相信自己在做對的事情，幾乎一邊倒的輿論也會讓人崩潰的�！苯咏悤缘娜耸肯颉董h(huán)球企業(yè)家》指出，此時(shí)陳曉唯有遠(yuǎn)離國內(nèi)環(huán)境，方能感覺壓力有些許減輕。而當(dāng)鄒曉春頻頻露面發(fā)起輿論攻伐時(shí)，陳曉才選擇倉促應(yīng)戰(zhàn)，接受CCTV2及兩家門戶網(wǎng)站的專訪回?fù)簟?BR> 所有的信息似乎都在勾勒著一位“篡權(quán)者”凄涼的背影：黃光裕的“民族企業(yè)牌”和“創(chuàng)始人情懷”激起了公眾和民營企業(yè)家們的同情；管理層拜訪了國美的機(jī)構(gòu)投資者，但大摩和小摩選擇的是減持；陳曉的最大盟友竺稼，在和杜鵑交流幾次后產(chǎn)生了共鳴??在臨時(shí)股東會前，接近黃氏家族的知情人士甚至向《環(huán)球企業(yè)家》笑言必勝無疑，“就等著我們的好消息吧。”
但當(dāng)七點(diǎn)鐘國美電器總裁王俊洲宣布股東大會投票結(jié)果時(shí)，分析人士均大跌眼鏡。陳曉、孫一丁等得以留任，黃燕虹、鄒曉春未能進(jìn)入董事會，從票數(shù)統(tǒng)計(jì)來看，與黃光裕沒有關(guān)聯(lián)的股東中，僅有8%反對陳曉繼續(xù)擔(dān)任董事會主席，這讓籌碼無幾的陳曉竟以微弱優(yōu)勢險(xiǎn)勝占股達(dá)三分之一的黃光裕家族。
董事會暫時(shí)逃脫了黃光裕試圖重組它的命運(yùn)，不過并非完勝——失去了增發(fā)國美股票的權(quán)利，這也就注定了黃光裕在很長一段時(shí)間內(nèi)都將是國美的控股股東，而陳曉則永遠(yuǎn)喪失了稀釋股權(quán)“去黃”、一勞永逸解決問題的能力。但對于和陳曉站在同一陣營的管理層而言，這次勝利還是讓他們釋然了，“在輿論壓力下，我們也曾懷疑自己的選擇，但投資者的肯定讓我們相信沒有做錯(cuò)。”上述國美電器核心管理層這樣向《環(huán)球企業(yè)家》表示。
也許多數(shù)人會同情黃光裕，這位雄心勃勃卻身陷囹圄的國美創(chuàng)始人，但實(shí)際決定權(quán)卻在追求自身利益最大化的機(jī)構(gòu)投資者手中。機(jī)構(gòu)投資者往往比散戶，更加比普通的網(wǎng)民更強(qiáng)調(diào)理性，更熟悉現(xiàn)代公司的治理機(jī)制，更突出規(guī)則的力量而淡化道德的力量�？梢哉f，國美之爭中陳曉勝利的基礎(chǔ)就是來自這份理性的力量。
而缺乏一個(gè)能夠統(tǒng)籌、系統(tǒng)管理運(yùn)營國美電器的管理者，是導(dǎo)致黃光裕在控制權(quán)之戰(zhàn)中敗北的重要原因。此刻，將國美的命運(yùn)再放到黃身上，對于理性的機(jī)構(gòu)投資者而言，肯定知道其中的風(fēng)險(xiǎn)。而黃光裕方面提名的鄒曉春與黃燕虹，無論從經(jīng)驗(yàn)與能力都沒有辦法與陳曉相提并論，顯然都不符合股東們渴求穩(wěn)定的心理。
毫無疑問，股東們不喜歡權(quán)力爭斗。在2009年國美管理層的一次海外路演上，有投資者即尖銳地指責(zé)貝恩的投資不倫不類，這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)遲早會出問題，貝恩的競爭對手則公開笑話其目前的尷尬境地。最近一周，由于擔(dān)心黃光裕家族收回國美電器370家未上市門店，
在大盤上揚(yáng)的背景下，國美股價(jià)表現(xiàn)羸弱。
“兩件事情讓竺稼覺得不爽，一是2009年8月國美電器的供股黃家后來突然全額認(rèn)購了，這讓貝恩低價(jià)淘股的愿望未能實(shí)現(xiàn)；二是黃光裕后來突然說不知道引資協(xié)議。”接近貝恩資本的人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露。
但在杜鵑出獄后，黃氏家族打了一個(gè)改變牌，就是通過中介頻頻與貝恩資本進(jìn)行見面溝通，就很多問題達(dá)成了共識，但雙方糾結(jié)的問題依然在于陳曉的退出。黃氏家族要求陳曉一定要退出，竺稼認(rèn)為應(yīng)該保持管理層的穩(wěn)定，否則公司將步入動蕩。盡管未能談攏，但雙方都明白，軟化身段展開協(xié)商才是最有利于彼此的方式。
目前，還難以估計(jì)竺稼與杜鵑的談判將對貝恩與陳曉的聯(lián)盟構(gòu)成何種影響。從情理上還是從公司內(nèi)部制衡角度來看，貝恩在短期內(nèi)都不會輕易放棄陳曉。但國美大戰(zhàn)本質(zhì)上是商業(yè)利益之爭，而對于已成為第二大股東的貝恩而言，其利益幾乎和大股東黃光裕一致，唯寄希望公司穩(wěn)定帶來的業(yè)績與股價(jià)增長。他們不得不面對雙方分歧的焦點(diǎn)：陳曉。表面上看，陳曉已經(jīng)獲得了控制權(quán)的勝利，但未來的一個(gè)月三方或?qū)⒉饺敕浅Ｎ⒚畹碾A段。
維持現(xiàn)在的局面，對于在這次投票中只輸給陳曉3個(gè)百分點(diǎn)的黃光裕而言，完全可以有機(jī)會在三個(gè)月后再次召開臨時(shí)股東會翻盤。所以不到萬不得已，黃不再會爭得魚死網(wǎng)破，讓國美出現(xiàn)大分裂，變成兩個(gè)國美。畢竟真分裂的話，對誰都沒有好處，最終只會讓蘇寧這個(gè)雙方共同的老對手坐收漁翁之利。
而在9月28日，黃光裕妹夫、前國美電器總經(jīng)理張志銘在特別股東大會現(xiàn)身為黃家助陣，自然而然也被媒體揣測為黃光裕的另一張底牌。不少分析人士認(rèn)為，如果國美功勛老臣張志銘能回歸，黃家也許就不會遭遇如此敗局。
張志銘1993年加入國美公司，曾是黃光裕司機(jī)，因踏實(shí)能干，得到器重，1997年升任國美電器總經(jīng)理，后與黃光裕二妹黃燕虹結(jié)婚，曾經(jīng)被視為國美成功的幕后英雄和靈魂人物，不過在2005年，由于利益問題負(fù)氣出走，另起爐灶創(chuàng)建明天地產(chǎn)有限公司。
但接近張志銘的知情人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露，即便目前國美陷于死結(jié)，張也不是那位將取代陳曉的人�！耙獜�(fù)出的話，張志銘早就復(fù)出了。事實(shí)上張志銘地產(chǎn)業(yè)務(wù)相當(dāng)成功，在外地他有不少地產(chǎn)項(xiàng)目，在京郊他還擁有一套市值超過5000萬的湖心豪宅。”
一位國美管理層則表達(dá)了愿意和黃光裕談判的意愿，“他過去做了一些事情，傷害了其他股東利益。所以我們現(xiàn)在不希望他干預(yù)經(jīng)營權(quán)，并且保持我們管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。”但原國美決策委員會發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任、新日電動車副總經(jīng)理胡剛認(rèn)為，只有陳曉選擇離開，才能真正實(shí)現(xiàn)和平。大股東及貝恩需要一位雙方都能接受的董事會主席，來確保國美能夠平穩(wěn)渡過難關(guān)，“總裁王俊洲或?qū)⑹悄俏蛔詈线m的人�！苯咏醯娜耸縿t表示，這位在爭奪戰(zhàn)中始終保持沉默的人，不喜形于色，但城府頗深——毋庸置疑，國美之爭仍是一場充滿懸疑的未了局。