分析師
  　杜明艷
  　dumingyan@dagongcredit.com

  　信用等級(jí)

  　本幣信用等級(jí)/展望 AAA/穩(wěn)定
  　外幣信用等級(jí)/展望 AAA/穩(wěn)定
  　評(píng)級(jí)時(shí)間 2010年10月

  　評(píng)級(jí)觀點(diǎn)

  　大公將中華人民共和國(guó)香港特別行政區(qū)（以下簡(jiǎn)稱“香港”）的本、外幣信用級(jí)別均評(píng)定為AAA，這是對(duì)其不斷增強(qiáng)的政府管理能力，雄厚的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政和外匯實(shí)力，以及穩(wěn)健發(fā)達(dá)的金融體系綜合判斷的結(jié)果。
  　香港政府債務(wù)規(guī)模極小，且呈下降趨勢(shì)，政府基本不存在債務(wù)融資需求。香港政府長(zhǎng)年的財(cái)政盈余積累了大量的財(cái)政儲(chǔ)備。截至2009年底香港政府的總債務(wù)規(guī)模從2005年占地區(qū)生產(chǎn)總值的1.5%下降到1.0%，其中外幣債務(wù)規(guī)模從2005年占地區(qū)生產(chǎn)總值的0.9%下降到0.7%。香港政府在2010~11財(cái)年將繼續(xù)執(zhí)行溫和擴(kuò)張的財(cái)政政策以鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形勢(shì)并持久提升經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)約占地區(qū)生產(chǎn)總值1.0%的財(cái)政赤字。香港政府有足夠的能力動(dòng)用財(cái)政儲(chǔ)備彌補(bǔ)赤字。
香港政府具有極強(qiáng)的債務(wù)償還能力，基本理由如下：
  　香港具有法治健全、行政廉潔高效的良好治理基礎(chǔ)，政治體制經(jīng)過(guò)回歸中華人民共和國(guó)后的不斷磨合、調(diào)整，已經(jīng)初步形成了在基本法框架下的有效運(yùn)行機(jī)制，特區(qū)行政長(zhǎng)官和立法會(huì)選舉制度的改革將使香港政府建立在更廣泛的民意之上；
  　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，以四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)和六個(gè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)為發(fā)展方向的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略充分考慮了在與中國(guó)大陸的經(jīng)濟(jì)融合中發(fā)揮自身特點(diǎn)，使經(jīng)濟(jì)具有持續(xù)增長(zhǎng)的潛力。近期受益于中國(guó)和亞洲區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭良好，預(yù)計(jì)2010年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到5.8%；
  　金融體系發(fā)達(dá)且穩(wěn)健程度高，但在持續(xù)低息的環(huán)境下，新一輪資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成的可能性值得警惕；
  　長(zhǎng)期奉行量入為出、收支平衡的財(cái)政收支政策為香港積累了雄厚的財(cái)政儲(chǔ)備；經(jīng)常賬戶的持續(xù)盈余、高額的外匯儲(chǔ)備和大量的凈對(duì)外金融資產(chǎn)是外匯實(shí)力的充分保證。

  　展望

  　香港政治體制改革的爭(zhēng)論因2012年政改方案在中華人民共和國(guó)全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)獲得通過(guò)和備案而基本趨于平靜，使政府能夠騰出更多的精力解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改善民生的問(wèn)題�；浉酆献鞯牟粩嗤七M(jìn)使香港經(jīng)濟(jì)與珠江三角洲經(jīng)濟(jì)的整合程度逐步加強(qiáng)，在此過(guò)程中香港選擇了以高端服務(wù)業(yè)為主的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展方向，以形成與廣東和中國(guó)東南沿海良性互補(bǔ)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。同時(shí)中國(guó)大陸強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)和香港作為人民幣離岸中心的前景為香港金融體系的發(fā)展提供了持續(xù)的動(dòng)力。財(cái)政儲(chǔ)備盡管因未來(lái)2~3年內(nèi)可能產(chǎn)生的少量赤字而有所消耗，但是仍然能夠有效地保障政府的財(cái)政實(shí)力。香港充足的外匯儲(chǔ)備和大規(guī)模的凈對(duì)外金融資產(chǎn)將得以持續(xù)。綜上，大公認(rèn)為中華人民共和國(guó)香港特別行政區(qū)政府的本、外幣信用級(jí)別在未來(lái)1~2年內(nèi)的展望為穩(wěn)定。