經(jīng)濟(jì)運行中的貨幣均衡是一個難度很高的理論問題和實踐問題。這一方面是因為，“貨幣均衡”的切實含義、度量方法、實現(xiàn)機(jī)制以及貨幣失衡的效應(yīng)等迄今在理論上尚未達(dá)成一個普遍共識（甚至什么是“貨幣”也未達(dá)成普遍共識）。一個簡單的問題是，貨幣均衡指的是貨幣與商品（包括服務(wù)）之間的均衡，還是也包括各種金融交易在內(nèi)，即貨幣數(shù)量在流通中是否應(yīng)當(dāng)充分滿足商品、服務(wù)和金融等交易的需要？如果是，那么，在通貨膨脹和資產(chǎn)價格上漲條件下，貨幣是否均衡（對應(yīng)的，在通貨緊縮和資產(chǎn)價格下落條件下，貨幣是否均衡）？如果答案為是，那么，貨幣失衡是什么？如果答案為否，那么，貨幣均衡的物價水平和資產(chǎn)價格水平是什么？另一個簡單的問題是，貨幣均衡是指流通中的貨幣數(shù)量，還是也包括貯存中的貨幣？如此等等，不一而足。另一方面，在經(jīng)濟(jì)運行中雖然人們對嚴(yán)重的貨幣失衡現(xiàn)象及其后果有著深切的感受，但在貨幣失衡并不嚴(yán)重（即貨幣非均衡）的條件下，各類市場（包括金融市場）中的貨幣充裕其利弊關(guān)系如何？依經(jīng)濟(jì)運行的具體條件不同，各國和地區(qū)所選擇的政策不盡相同。始于2007年8月的美國次貸危機(jī)在2008年9月以后演化成全球金融危機(jī)，在這個過程中，盡管西方國家的央行強(qiáng)力放松銀根，但依然普遍地發(fā)生了“流動性陷阱”，由此，對“貨幣均衡”問題再次提出了理論挑戰(zhàn)。在此背景下，張軍果推出新作《經(jīng)濟(jì)運行中的貨幣均衡研究》一書，既體現(xiàn)了他勇于探索創(chuàng)新的膽識，也反映了在后危機(jī)時代“貨幣均衡”研究的新動向。
　　這一著作有著如下三方面特點：第一，堅持以馬克思主義貨幣理論為指導(dǎo)，在充分吸收和借鑒中西方貨幣理論研究成果的基礎(chǔ)上，密切結(jié)合中外經(jīng)濟(jì)運行實際，緊緊圍繞貨幣運行和經(jīng)濟(jì)運行之間關(guān)系這一主線，以社會投資作為研究貨幣運行和經(jīng)濟(jì)運行之間關(guān)系的切入點，以新形勢下實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)運行中的貨幣均衡為落腳點，對經(jīng)濟(jì)運行中的“貨幣均衡”論題進(jìn)行了比較全面系統(tǒng)和富有創(chuàng)見性的研究。第二，對一系列問題的探討具體深入并提出了作者的獨到之見。例如，在貨幣均衡的內(nèi)涵方面，作者將貨幣均衡的內(nèi)涵分為靜態(tài)、動態(tài)和目標(biāo)層面等三種，使貨幣均衡的內(nèi)涵變得更為豐富、更為科學(xué)。又如，作者將貨幣均衡納入經(jīng)濟(jì)適度增長范疇，建立了適度經(jīng)濟(jì)增長、適度投資增長和適度貨幣供給增長等模型予以具體分析，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)運行的歷史、現(xiàn)實和對未來的展望具體計算出了我國經(jīng)濟(jì)適度增長的寬區(qū)間、中區(qū)間和小區(qū)間，以為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供參考。第三，理論聯(lián)系實際。作者在理論分析的基礎(chǔ)上，運用1978—2009的30年間統(tǒng)計數(shù)據(jù)探討了我國經(jīng)濟(jì)增長、投資增長和貨幣供給增長的適度區(qū)間，得出了一些有益的新認(rèn)識。另一方面，面對2008年國際金融危機(jī)發(fā)生的種種案例，作者將視野擴(kuò)展到20世紀(jì)90年代，將歐洲貨幣危機(jī)、墨西哥金融危機(jī)、亞洲金融危機(jī)、美國次貸危機(jī)、冰島金融危機(jī)和希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)等穿成一體，探討了其中帶有規(guī)律性和機(jī)制性的現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)了國際貨幣失衡的嚴(yán)重性。作者認(rèn)為，要避免貨幣失衡引致的金融危機(jī)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)運行的健康秩序，必須正確處理七個方面的關(guān)系，即：貨幣政策與匯率制度的關(guān)系；貨幣政策的統(tǒng)一性與差異性的關(guān)系；金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系；金融開放與金融自主的關(guān)系；虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系；經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)驅(qū)動模式的關(guān)系；政府和市場的關(guān)系。
　　我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展正進(jìn)入一個新的歷史階段，城鎮(zhèn)化將逐步成為帶動工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、協(xié)調(diào)城鄉(xiāng)關(guān)系和社會發(fā)展的主要推動力；后危機(jī)時代的國際經(jīng)濟(jì)社會也將在調(diào)整中展示新的發(fā)展歷程，多元化（或多極化）將進(jìn)一步顯現(xiàn)。在此背景下，貨幣作為經(jīng)濟(jì)運行中的一種機(jī)制，如何與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展相協(xié)調(diào)，如何與經(jīng)濟(jì)全球化相協(xié)調(diào)，還是一個需要繼續(xù)探討研究的論題。張軍果著《經(jīng)濟(jì)運行中的貨幣均衡研究》的出版將有助于這一研究的深化。這是筆者為之作序并予以推薦的理由。

(中國社會科學(xué)院金融研究所所長)