緊縮預(yù)期繼續(xù)壓制央票需求，在央行周四例行的公開市場操作中，央票再現(xiàn)10億元的發(fā)行地量，發(fā)行利率則繼續(xù)持穩(wěn)于1.8131%。
　　分析師認(rèn)為，央行維持央票發(fā)行利率的舉動嚴(yán)重打壓央票需求，而低靡的需求則使公開市場操作喪失了回收流動性的能力。
　　公開市場連續(xù)三周凈投放1600多億資金，未來四周將有1920億資金到期。這意味著，上次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)準(zhǔn)備金率凍結(jié)的資金將重新回到市場。12月份財(cái)政存款也將為市場注入一部分流動性，10月初的差別存款準(zhǔn)備金也有約2000億元解凍，流動性回收壓力仍大。央行或再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回籠資金。
　　但與公開市場操作乏力相比，當(dāng)前流動性壓力依舊不減。一方面來源于11月份仍高的貸款增長，目前的信貸需求十分旺盛，再考慮到普遍預(yù)期明年信貸進(jìn)一步趨緊，年末貸款可能增加較快，預(yù)計(jì)11月新增貸款將達(dá)5500億元。另一方面，由于美元流動性持續(xù)泛濫，熱錢和外匯占款的壓力近期隨人民幣升值預(yù)期回潮。
　　業(yè)界建議，對于回收流動性的具體手段，最優(yōu)手段組合是“基準(zhǔn)利率上調(diào)+提高法定存款準(zhǔn)備金率+公開市場操作”，當(dāng)前公開市場操作已很難正常發(fā)揮流動性回收功能。如果基準(zhǔn)利率上調(diào)，再通過法定存款準(zhǔn)備金率的小幅上調(diào)，基本上可以達(dá)到流動性回收目的。