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大公：美元因素將是加劇歐債危機(jī)的"禍?zhǔn)?
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2010-12-06 作者： 來源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)后，國際社會(huì)的目光聚焦在歐元區(qū)“歐豬五國”，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙，其中被認(rèn)為最有可能成為下一個(gè)希臘的國家并不是愛爾蘭，而是西班牙、葡萄牙。那么是什么原因把愛爾蘭推上了歐債危機(jī)風(fēng)口浪尖，它將對“歐豬五國”主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生什么影響？12月6日，大公在發(fā)布的愛爾蘭等五國國家信用等級報(bào)告中把矛頭直指美元，認(rèn)為在當(dāng)前和未來較長時(shí)間內(nèi)，影響全球宏觀經(jīng)濟(jì)的最重要因素仍然是作為世界主導(dǎo)貨幣的美元波動(dòng)。
大公認(rèn)為，愛爾蘭國家信用風(fēng)險(xiǎn)的積累是一個(gè)長期漸進(jìn)的過程。愛爾蘭加入歐元區(qū)后持續(xù)獲得低利率的融資便利，大力發(fā)展本國的國際金融服務(wù)業(yè)導(dǎo)致愛爾蘭為國際游資所充斥，外債不斷膨脹，房地產(chǎn)業(yè)在國際和國內(nèi)資本的炒作下價(jià)格迅速上漲，銀行業(yè)在土地和房屋開發(fā)領(lǐng)域有大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)暴露。2007年美國金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致的國際貨幣流動(dòng)性短缺直接動(dòng)搖了愛爾蘭脆弱的國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，對處于風(fēng)雨飄搖中的私人信用關(guān)系構(gòu)成威脅。隨著國際游資開始撤離，引起了房地產(chǎn)價(jià)格的下跌和銀行壞賬增多，隨后打擊了國內(nèi)消費(fèi)與投資，經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。愛爾蘭政府為了挽救銀行業(yè)向以盎格魯愛爾蘭銀行為首的數(shù)家銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)大量注資，導(dǎo)致政府臨時(shí)性赤字激增，與稅收銳減引起的高額結(jié)構(gòu)性赤字相結(jié)合迅速推高了政府債務(wù)。
盡管如此，愛爾蘭仍然不可能在短期內(nèi)出現(xiàn)國家違約。正是2010年11月開始的美國量化寬松貨幣政策，極大地增強(qiáng)了美元投機(jī)力量，投機(jī)者的市場攻擊行為引起歐元區(qū)整體主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的上升，愛爾蘭國債作為首要攻擊目標(biāo)，不得不更早步入了尋求多邊援助的行列。因此，愛爾蘭主權(quán)債務(wù)危機(jī)的內(nèi)在原因是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡，日益積累起各種信用風(fēng)險(xiǎn)因素；外部原因是超量增發(fā)的美元形成的強(qiáng)大破壞力導(dǎo)致愛爾蘭債權(quán)債務(wù)關(guān)系出現(xiàn)危機(jī)。
大公認(rèn)為，歐元區(qū)各國的高負(fù)債狀況需要通過有效的經(jīng)濟(jì)增長方式和削減債務(wù)水平等辦法逐步實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的良性發(fā)展，因而需要一個(gè)相對平穩(wěn)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。然而，隨著美國量化寬松貨幣政策的能量釋放，加之美元投機(jī)勢力的興風(fēng)作浪將改變美元貶值，歐元升值預(yù)期，出現(xiàn)拋售歐元，增持美元和歐元貶值的現(xiàn)象，其直接效果是不斷破壞岌岌可危的歐洲國家信用關(guān)系，使歐元區(qū)面臨主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的威脅，類似愛爾蘭這樣債權(quán)債務(wù)矛盾突出的國家極有可能成為受美元因素影響最先爆發(fā)國家危機(jī)的環(huán)節(jié)。
大公注意到，當(dāng)前歐洲債務(wù)援助計(jì)劃已經(jīng)進(jìn)入全面鋪開的前期階段。歐洲金融穩(wěn)定基金將在短期內(nèi)啟動(dòng)，從而籌集資金為深陷債務(wù)危機(jī)的國家提供流動(dòng)性支持。而隨著12月2日歐洲央行明確啟動(dòng)證券市場項(xiàng)目展開對愛爾蘭和葡萄牙國債的購買，歐洲央行與市場拋售行為的斗爭逐步展開。預(yù)計(jì)伴隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的持續(xù)，歐洲央行將進(jìn)一步擴(kuò)大對歐元區(qū)外圍國家債券的吸納量，從而試圖降低相關(guān)國家市場融資成本，維持市場融資途徑的可持續(xù)性。大公將持續(xù)關(guān)注歐盟的相關(guān)措施能否在實(shí)質(zhì)上改善危機(jī)各國極為不佳的政府融資前景，我們將在進(jìn)一步觀測各國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，對危機(jī)各國國家信用級別做出適時(shí)調(diào)整。
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