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2010-12-06 作者： 來源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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12月6日，大公發(fā)布首度愛爾蘭的本、外幣國家信用等級和展望為BBB/穩(wěn)定，這是大公對愛爾蘭政府快速上升的債務(wù)負(fù)擔(dān)以及影響償債風(fēng)險的國家管理能力、經(jīng)濟(jì)實力、金融和財政實力等諸要素所做的綜合判斷。這一信用等級遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國三大評級機(jī)構(gòu)近期所給予愛爾蘭AA或A的級別。
大公認(rèn)為，金融危機(jī)爆發(fā)前的十多年中，長期的經(jīng)濟(jì)繁榮使愛爾蘭政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)呈明顯的下降趨勢，但宏觀經(jīng)濟(jì)中日益醞釀了嚴(yán)重的不平衡因素沒有得到及時有效的調(diào)控，美國金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致的國際貨幣流動性短缺造成房地產(chǎn)泡沫破滅，房地產(chǎn)價格的持續(xù)下跌致使銀行壞賬增多，經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。為救助銀行體系和彌補(bǔ)結(jié)構(gòu)性赤字，愛爾蘭政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)激增，
2009年底已經(jīng)升到當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的65.6%，估計2010年將達(dá)到96.9%，2011年將達(dá)到105.7%，政府財政幾乎瀕臨不可持續(xù)的境地。
盡管歐盟和國際貨幣基金組織的救助措施可以暫時挽救愛爾蘭政府財政陷入的危機(jī)，但是愛爾蘭在中期內(nèi)仍將經(jīng)歷一個痛苦的調(diào)整期，國家償債能力的較高風(fēng)險狀態(tài)還會持續(xù)存在。主要原因是：第一，目前出口拉動的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難以有效吸收失業(yè)人口，居民和企業(yè)以及政府的去杠桿化過程引起的消費和投資下降將持續(xù)較長時間，高結(jié)構(gòu)性失業(yè)需要經(jīng)濟(jì)做出結(jié)構(gòu)性的調(diào)整才能逐漸吸納，但投資的大幅收縮使調(diào)整需經(jīng)歷漫長的時期。第二，房地產(chǎn)價格的繼續(xù)下跌意味著銀行業(yè)的風(fēng)險尚未充分暴露，政府、歐盟和國際貨幣基金組織的救助方案有利于增加銀行業(yè)抵御未來風(fēng)險的能力，然而在能夠提高就業(yè)的新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長動力出現(xiàn)之前，房地產(chǎn)價格低位運(yùn)行和高失業(yè)率的情況很難明顯改觀，銀行業(yè)可能還需要不斷補(bǔ)充資本并依賴歐洲央行和官方救助維持運(yùn)轉(zhuǎn)。第三，盡管政府自2008年中期以來已經(jīng)采取了財政緊縮的政策并于近日公布了詳細(xì)的中期財政調(diào)整方案，但是愛爾蘭財政調(diào)整的任務(wù)是十分艱巨的，大公預(yù)計愛爾蘭政府的債務(wù)在中期內(nèi)將要提高到110%左右才能相對穩(wěn)定。
大公認(rèn)為，盡管愛爾蘭與希臘（BB/穩(wěn)定）一樣都已經(jīng)不得不求助于多邊援助機(jī)制，表明其市場融資能力已經(jīng)基本喪失，但是大公給予愛爾蘭相對于希臘更高的投資級水平，主要是考慮到愛爾蘭發(fā)達(dá)的制造業(yè)和良好的教育科研體系在推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面將發(fā)揮穩(wěn)定的正面作用，200多億歐元的政府流動性資產(chǎn)也為融資困難提供了緩沖機(jī)制。綜合以上因素，大公對愛爾蘭在未來1-2年內(nèi)本、外幣國家信用評級的展望均為穩(wěn)定。
與此同時，大公認(rèn)為愛爾蘭從2006年第四季度房價開始下跌，2008年第一季度經(jīng)濟(jì)陷入負(fù)增長并延續(xù)至今，美國三家評級機(jī)構(gòu)一直給予其AAA的最高信用等級，直到2009年才開始下調(diào)愛爾蘭的級別。到目前為止，愛爾蘭政府的國際市場融資能力已經(jīng)基本喪失，三家評級機(jī)構(gòu)卻仍將其級別維持在A級別或以上。大公認(rèn)為其評級結(jié)論存在明顯的滯后性，已經(jīng)無法反映愛爾蘭的真實信用狀況。
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