評級觀點
    大公將芬蘭共和國(以下簡稱“芬蘭”)的本、外幣國家信用級別均評定為AAA，這是對其較低的政府債務負擔、財政赤字率，較為穩(wěn)健的金融體系但日漸衰落的經(jīng)濟實力等因素綜合評定的結果。
    經(jīng)歷金融危機對芬蘭經(jīng)濟的嚴重沖擊之后，政府出現(xiàn)財政赤字，債務負擔也因此增加近20%，但相比歐洲其他國家而言，芬蘭債務負擔和財政赤字率仍較低。截至2009年底，芬蘭各級政府債務占當年國內生產(chǎn)總值的43.8%，遠低于歐元區(qū)平均79.2%的水平和歐盟60%的警戒線。同時，芬蘭政府債務結構較為合理，以本幣和長期債務為主，短期內償債壓力較小。在經(jīng)濟受到重挫的前提下，2010年政府繼續(xù)保持擴張性財政政策，且財政擴張的幅度遠超過歐元區(qū)其他國家，因此政府赤字率將突破歐盟3%的警戒線達到4.5%，政府債務需求和債務負擔將分別上升至國內生產(chǎn)總值的15.7%和50%。隨著經(jīng)濟的恢復和政府財政鞏固方案的實行，未來3~5年政府赤字率和債務將控制在歐盟規(guī)定的3%和60%之內。
    芬蘭依賴創(chuàng)新技術拉動出口的經(jīng)濟發(fā)展模式為其帶來近十年的經(jīng)濟繁榮，整個國家呈現(xiàn)經(jīng)常項目順差、財政盈余、金融體系穩(wěn)健等局面。然而，此次金融危機暴露了芬蘭在出口結構和經(jīng)濟發(fā)展上的脆弱性，高福利政策、老齡化趨勢以及金融體系中存在的問題也制約了政府財政和貨幣調整能力。盡管如此，長期累積下來的財富及政府較強的融資能力仍可保證政府債務的償還。具體來看：
    政府大力推動自主創(chuàng)新體系有利于高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并帶動經(jīng)濟增長，但由此帶來的對國際市場的高度依賴及產(chǎn)能過剩等問題也在一定程度上制約了未來發(fā)展?jié)摿Α?BR>    經(jīng)濟發(fā)展水平較高，但其出口目的地和產(chǎn)品結構上的脆弱性使經(jīng)濟受金融危機沖擊嚴重。面對國內外需求的不足，未來3~5年芬蘭經(jīng)濟增長前景黯淡。
    金融體系對有毒資產(chǎn)的風險暴露較少，穩(wěn)健性較好，與經(jīng)濟發(fā)展相適應。雖然金融體系仍面臨盈利空間狹小、流動性和信貸風險，但相比其他歐洲國家這些風險均可控。
    政府高福利政策和人口老齡化趨勢致使財政重回盈余的難度較大，但政府較大規(guī)模的凈資產(chǎn)及在歐洲金融市場上較強的融資能力保障了政府的債務償還。

    展望
    受制于經(jīng)濟發(fā)展模式和出口結構，芬蘭經(jīng)濟在金融危機中遭受了重創(chuàng)。未來幾年伴隨國內外需求的不足，經(jīng)濟恢復和增長狀況堪憂，這將不利于政府財政收入的增加和現(xiàn)有財政赤字狀況的根本改善。與此同時，高稅收、高福利政策及老齡化趨勢制約了政府財政收入和支出調整能力，而金融體系本身對批發(fā)融資的高度依賴及經(jīng)濟低迷所帶來的家庭和企業(yè)貸款違約率的上升將增加政府或有債務負擔。雖然政府擁有較大規(guī)模的凈資產(chǎn)并在歐洲金融市場具有較強的融資能力，但歐洲主權債務危機及芬蘭自身經(jīng)濟增速緩慢將逐漸侵蝕政府償債的優(yōu)勢。綜上，大公對未來1～2年芬蘭本、外幣國家信用評級展望均為負面。