針對美國第二輪量化寬松政策，日本央行推出放松銀根政策。但日本出于對本國泡沫經(jīng)濟歷史的沉痛記憶，實際上并不愿意完全追隨美聯(lián)儲的做法，而是立足于國內(nèi)通縮情況和外圍經(jīng)濟復(fù)蘇前景進行調(diào)整。針對美元流動性泛濫帶來的日元升值問題，不少日本企業(yè)通過“走出去”在海外設(shè)廠的方式，較好地解決了這一問題。

　　日本央行落實一攬子量化寬松政策

　　美國宣布進一步增加流動性后，日本政府和企業(yè)一開始擔心日元升值勢頭將更強勁，從而危及出口。但受制于財政壓力，日本政府在財政政策上已無所作為，應(yīng)對責任主要由日本中央銀行即日本銀行來負責。
　　11月4日到5日，日本銀行提前舉行了貨幣政策會議。從時間上看，正好是美聯(lián)儲宣布6000億美元國債購買計劃后的第二天。會后，日本銀行宣布繼續(xù)推行零利率政策，同時決定開始動用新設(shè)基金購買國債，并就購買交易所交易基金和房地產(chǎn)投資信托基金定出具體實施方案。但實際上，日本銀行并未像市場期望般推出新的量化寬松措施，而只是落實之前10月份已經(jīng)確定的一攬子量化寬松政策。
　　日本銀行10月宣布將銀行間無擔保隔夜拆借利率從現(xiàn)行的0.1%降至0至0.1%，這是時隔4年多再次實施零利率政策。同時，日本銀行還推出一攬子寬松貨幣舉措：一是將銀行間無擔保隔夜拆借利率降至實質(zhì)的零利率；二是決定實施總額為5萬億日元的金融資產(chǎn)購買計劃，并以固定利率、資金供給擔保等形式為市場提供30萬億日元流動性。

　　資本市場“意外”向好

　　隨著國際輿論對美國量化寬松政策的批評和質(zhì)疑聲音高漲，日本國內(nèi)有一種看法認為，美聯(lián)儲在國際壓力之下可能會有所退縮，實際追加投放市場的貨幣或許少于美聯(lián)儲設(shè)定的6000億美元目標，從而緩解對日元繼續(xù)升值的擔心。日本股市匯市近期也因此“意外”走好。
　　東京證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，進入11月以來，海外資金連續(xù)兩周買超，金額高達2700億日元。美國高盛集團11月15日向投資者推薦，提高亞洲市場投資標的中日本股票所占比例。市場預(yù)計，今后一段時間，海外資金可能繼續(xù)流入日本股市。大和證券分析師長野吉納等證券從業(yè)人士則認為，日本股市能否迎來一波真正的行情，取決于美國等外圍市場景氣復(fù)蘇程度。

　　日企以“走出去”應(yīng)對升值

　　東京股市走好還在于日企業(yè)績普遍看好。2010財年上半年(4月-9月)，日本企業(yè)克服日元升值壓力，財報普遍較好，不少企業(yè)提高了2010年4月至2011年3月的業(yè)績預(yù)估。
　　日興證券公司提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年3月31日的2009財年中，銷售額超過1萬億日元的日本企業(yè)達122家，其中26家企業(yè)在海外銷售額占其銷售額半數(shù)以上。這些企業(yè)把生產(chǎn)線逐漸轉(zhuǎn)移到成本相對較低的國外，依靠全球化經(jīng)營來彌補日本國內(nèi)內(nèi)需不足。
　　在中國大連、浙江等地均建有分廠的日本電產(chǎn)株式會社社長永守重信日前表示，為規(guī)避匯率風(fēng)險，公司計劃把生產(chǎn)分散到世界各地，即使日元升值到1美元兌換10日元都不怕。松下公司社長大坪文雄則提出“深化全球經(jīng)營”策略，目標是把開發(fā)、設(shè)計等產(chǎn)品制造的高端部分也轉(zhuǎn)移到海外產(chǎn)地。
　　可以預(yù)期，如果日元進一步升值，日本企業(yè)特別是制造業(yè)企業(yè)“走出去”的動作將更大。不過，這雖然能維持日企在國際市場的競爭力，但也將造成日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)“空洞化”擴大，從而影響就業(yè)和國內(nèi)消費，對整體物價構(gòu)成下行風(fēng)險。
　　現(xiàn)階段日本出口企業(yè)更擔憂歐元可能因為新一輪債務(wù)危機而走低，從而嚴重影響其對歐出口。