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臨近年底，高送轉(zhuǎn)行情再度成為主力資金的饕餮大餐，也為投資者把握波段行情贏得套利機(jī)會(huì)。其實(shí)，自11月12日以來(lái)，高送轉(zhuǎn)概念已經(jīng)成為調(diào)整行情中抗跌的一道靚麗風(fēng)景。
《證券日?qǐng)?bào)》本期“價(jià)值選股”從五方面入手，層層篩選出10只年報(bào)高送轉(zhuǎn)潛力股。高送轉(zhuǎn)預(yù)期個(gè)股須滿足五大條件：1.公司在2007年至2009年已經(jīng)持續(xù)三年實(shí)現(xiàn)了分紅送轉(zhuǎn)，具有一定分紅慣性；2.前三季度每股未分配利潤(rùn)大于1元；3.前三季度每股資本公積金大于1元；4.前三季度每股收益在0.5元以上，且凈利潤(rùn)均超過(guò)億元；5.前三季度每股現(xiàn)金流量為正，手握一定的真金白銀。
從定性上分析，高送轉(zhuǎn)個(gè)股為細(xì)分行業(yè)龍頭，具有較好的經(jīng)營(yíng)能力，企業(yè)成長(zhǎng)性高、行業(yè)前景光明，具有強(qiáng)烈的股本擴(kuò)張?jiān)竿�。若能與“十二五”規(guī)劃等產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合，這些股票高分紅送轉(zhuǎn)的可能性更大。
醫(yī)藥生物 高成長(zhǎng)有望催生13個(gè)股連續(xù)分紅
生物醫(yī)藥在2010年的高成長(zhǎng)性無(wú)可置疑，且股本總體偏小，送轉(zhuǎn)意愿強(qiáng)烈。目前，醫(yī)藥板塊2010年預(yù)測(cè)市盈率40倍，估值溢價(jià)120%，即使考慮2011年30%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，估值合理�！笆濉币�(guī)劃在助增該行業(yè)高增長(zhǎng)的同時(shí)，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張更是日益顯現(xiàn)，相關(guān)細(xì)分行業(yè)龍頭股票的高分紅送轉(zhuǎn)潛力很大。
13只個(gè)股連續(xù)3年分配
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，生物醫(yī)藥股中有13只個(gè)股連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)分紅送轉(zhuǎn)，占行業(yè)個(gè)股總數(shù)的8.5%。該行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，今年前三季度，生物醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)每股收益為0.3789元、每股凈資產(chǎn)3.7051元、每股營(yíng)業(yè)總收入4.2362元、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.2504元、凈資產(chǎn)收益率為11.71%。以12月3日收盤價(jià)計(jì)算，生物醫(yī)藥板塊動(dòng)態(tài)市盈率為50倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2010年市盈率43.66倍(行業(yè)數(shù)據(jù)均為加權(quán)平均所得)。
具體來(lái)看，這13只持續(xù)3年分紅的個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)一般，跑贏上證指數(shù)的只有新和成。雖然這些個(gè)股沒(méi)有明顯的強(qiáng)于大盤，但在未來(lái)年報(bào)行情中應(yīng)會(huì)有較好表現(xiàn)，特別是市盈率較低的且主力資金呈凈流入的新和成，最新動(dòng)態(tài)市盈率為11.95倍，該股本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流入2143.67萬(wàn)元，周漲幅為-0.26%，換手率為5.78%。公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)龍頭，全球最重要的維生素生產(chǎn)企業(yè)之一，主導(dǎo)產(chǎn)
品VE、VA、VH、VD3、類胡蘿卜素，市場(chǎng)占有率都位于世界前列。公司維生素E的中間體三甲基氫醌和異植物醇首家產(chǎn)業(yè)化成功，產(chǎn)量居全國(guó)首位；維生素E油、維生素A油/結(jié)晶、乙氧甲叉生產(chǎn)能力分別達(dá)10000噸/年、600噸/年、3800噸/年，規(guī)模效益顯著。
市盈率排在第二位的是浙江醫(yī)藥，最新動(dòng)態(tài)市盈率為13.19倍，該股本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流出5925.968萬(wàn)元，周漲幅為-4.32%，換手率為8.85%。公司是我國(guó)重要的原料藥和制劑生產(chǎn)企業(yè)，已成為國(guó)家維生素、抗耐藥菌抗生素、喹諾酮產(chǎn)品重要的生產(chǎn)基地。公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E年產(chǎn)量居全國(guó)首位，在世界也排名第三。在來(lái)立信系列中，公司是國(guó)內(nèi)左氧氟沙星“三強(qiáng)”之一。公司的新型輔酶類添加劑FED產(chǎn)銷量居全球第三，是國(guó)內(nèi)唯一一家使用發(fā)酵法生產(chǎn)的企業(yè)。此外，公司還是我國(guó)目前唯一生產(chǎn)苯芴醇的廠家，行業(yè)壟斷地位十分突出。公司下屬新昌制藥廠已被中國(guó)飼料工程技術(shù)研究中心列為國(guó)家生物素生產(chǎn)基地，維生素H、吉他霉素產(chǎn)銷量居全球第三。
另有，東北制藥、麗珠集團(tuán)、雙鶴藥業(yè)、海翔藥業(yè)、康恩貝、天士力等6家公司市盈率處于50倍以下。
未來(lái)5年行業(yè)復(fù)合增長(zhǎng)20%
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近3年中國(guó)藥品市場(chǎng)容量復(fù)合增長(zhǎng)率約為20%，其中醫(yī)院市場(chǎng)、OTC終端和第三終端增速分別約為25%、18%和30%，2009年各終端市場(chǎng)容量比重約為60%、25%和15%，第三終端市場(chǎng)容量呈加速增長(zhǎng)之勢(shì)，OTC終端增速有所下降。
目前，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正面臨著巨大的歷史發(fā)展機(jī)遇。城鎮(zhèn)化、人口老齡化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、收入分配體制改革、醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革等眾多因素，將長(zhǎng)期推動(dòng)中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的需求上升。中國(guó)擁有全世界20%的人口，巨大的人口基數(shù)造就了巨大的醫(yī)療市場(chǎng)。據(jù)估計(jì)，到2030年，中國(guó)將成為全球人口老齡化程度最高的國(guó)家；到2050年，60歲及以上老人占比將超過(guò)30%，社會(huì)進(jìn)入深度老齡化階段。從三季度報(bào)告看，醫(yī)藥上市公司營(yíng)業(yè)總收入出現(xiàn)同比增長(zhǎng)的有109家，其中49家增長(zhǎng)超過(guò)20%，17家增長(zhǎng)超過(guò)40%。
另外，全球制藥業(yè)的大規(guī)模調(diào)整，也為中國(guó)企業(yè)帶來(lái)難得機(jī)遇。歐美大型研發(fā)藥廠受到專利到期和研發(fā)效率低下的困擾，而知名通用藥廠在經(jīng)歷了快速發(fā)展后也陷入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和專利糾紛漩渦，因此制藥行業(yè)外包向亞洲轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯。而印度和中國(guó)擁有旺盛的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，加上成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)能力，成為最受歡迎的外包選擇地。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心觀察，2010年10月18日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》規(guī)劃到2020年生物產(chǎn)業(yè)將成為中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。在“十二五”規(guī)劃中，將進(jìn)一步推動(dòng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)集群化和國(guó)際化。“十二五”期間我國(guó)仍將主要圍繞公共衛(wèi)生、重大疾病等領(lǐng)域展開，并通過(guò)百億資金扶持重大新藥創(chuàng)制。
招商證券分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)醫(yī)藥市場(chǎng)未來(lái)5年復(fù)合增長(zhǎng)約20%：醫(yī)藥市場(chǎng)，醫(yī)院終端仍將維持較高速度；OTC增速將較為穩(wěn)定，OTC終端正在尋求新的盈利模式；第三終端將是醫(yī)改改變游戲規(guī)則的第一步，招商證券判斷，2011年將是是基層衛(wèi)生醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)生變化的第一年，很可能是基本藥物放量的拐點(diǎn)。招商證券看好擁有基本藥物獨(dú)家品種的上市公司，看好彈性最大的品種千金藥業(yè)。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，招商證券預(yù)計(jì)2011年收入、利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%、30%，上市公司增速略快于行業(yè)整體。
申萬(wàn)研究預(yù)計(jì)：未來(lái)30年醫(yī)藥衛(wèi)生費(fèi)用復(fù)合年均增長(zhǎng)率11.8%，醫(yī)藥衛(wèi)生費(fèi)用占GDP比重從2007年的4.81%上升至2040年的9%。預(yù)計(jì)未來(lái)30年藥品消費(fèi)復(fù)合年均增長(zhǎng)率10.5%，藥品費(fèi)用占醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用比重從2007年的33%下降至2040年的20%。藥品市場(chǎng)：2008-2015年復(fù)合年均增長(zhǎng)率16%，2015-2020年復(fù)合年均增長(zhǎng)率12.6%，2020-2030年復(fù)合年均增長(zhǎng)率9%，2030-2040年復(fù)合年均增長(zhǎng)率6.6%。
千億市值公司值得期待
招商證券在2011年投資策略中認(rèn)為，板塊估值合理，但個(gè)股機(jī)會(huì)較多，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。并且建議從行業(yè)整合、差異化(創(chuàng)新、渠道品牌、國(guó)際化)及消費(fèi)升級(jí)方向精選個(gè)股，未來(lái)2—3年千億市值旗艦公司值得期待。
報(bào)告指出，創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的永恒主題，隨著產(chǎn)業(yè)積累到一定階段，部分企業(yè)逐步從仿創(chuàng)向創(chuàng)新過(guò)渡，未來(lái)幾年有望出現(xiàn)具有國(guó)際專利的創(chuàng)新藥物，國(guó)內(nèi)藥物創(chuàng)新正處于加速推進(jìn)階段，招商證券推薦恒瑞醫(yī)藥、華北制藥、恩華藥業(yè)、信立泰、華東醫(yī)藥。
同時(shí)，隨著生活水平及保健意識(shí)的提升，養(yǎng)生需求應(yīng)運(yùn)而生，而具有藥物成份的消費(fèi)品也易贏得消費(fèi)者好感，能夠向消費(fèi)領(lǐng)域延伸的企業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，推薦東阿阿膠、康美藥業(yè)、云南白藥。
國(guó)內(nèi)藥企從生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)到具備一定技術(shù)積累，在全球化體系中，從大宗原料藥、特色原料藥出口升級(jí)到訂單生產(chǎn)及制劑出口，在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中賺取更高利潤(rùn)，推薦海正藥業(yè)、華海藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、天士力。
國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)集中度低，目前優(yōu)勢(shì)企業(yè)整合資本充足，加之國(guó)家鼓勵(lì)“大流通、大生產(chǎn)”的政策導(dǎo)向，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)大整合時(shí)代已經(jīng)開啟，推薦貴州百靈、華北制藥、魚躍醫(yī)療、康美藥業(yè)、科倫藥業(yè)、上海醫(yī)藥、九州通、一致藥業(yè)。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥行業(yè)中的片仔癀近幾年連續(xù)高分紅。公司獨(dú)家生產(chǎn)的傳統(tǒng)名貴中成藥片仔癀，其處方、工藝均被國(guó)家中醫(yī)藥管理局和國(guó)家保密局列為國(guó)家絕密，為國(guó)家中藥一級(jí)保護(hù)品種。片仔癀系列藥品被國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局認(rèn)定為原產(chǎn)地標(biāo)記保護(hù)產(chǎn)品，片仔癀連續(xù)多年居全國(guó)中成藥單項(xiàng)產(chǎn)品出口創(chuàng)匯前列。上市公司具有絕對(duì)壟斷的中藥品牌優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，片仔癀片仔癀是唯一價(jià)格不受政府限制的藥品，可以通過(guò)提價(jià)來(lái)確保產(chǎn)品高毛利率。2007年2月，片仔癀出口價(jià)格每粒上調(diào)2美元；2007年11月，片仔癀內(nèi)銷出廠價(jià)由150元/粒上調(diào)到180元/粒；2008年3月，片仔癀出口價(jià)格每粒上調(diào)4美元；2010年1月，片仔癀內(nèi)銷價(jià)格由180元/粒上調(diào)到200元/粒，預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)將增加1275萬(wàn)元。此次調(diào)價(jià)前，內(nèi)銷外銷價(jià)格分別為180元/粒和20.5美元/粒。
因此近期，在券商公司評(píng)級(jí)報(bào)告中也受到多家券商的推崇。其中，申銀萬(wàn)國(guó)、中金公司、平安證券、中投證券等機(jī)構(gòu)都給予公司“推薦”或“增持”的投資評(píng)級(jí)。
機(jī)械設(shè)備 升級(jí)帶來(lái)細(xì)分“龍頭”套利良機(jī)
機(jī)械設(shè)備行業(yè)不僅是國(guó)內(nèi)投資的受益者，也是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要依托。結(jié)合目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)家“十二五”規(guī)劃出臺(tái)的大背景，本報(bào)重點(diǎn)研究和推薦了符合相關(guān)發(fā)展方向且具有套利機(jī)會(huì)的股票，這些股票已經(jīng)得到市場(chǎng)的積極認(rèn)可。
13只個(gè)股連續(xù)3年分配
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，機(jī)械設(shè)備股中有13只個(gè)股連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)分紅送轉(zhuǎn)，占行業(yè)個(gè)股總數(shù)的5.49%，其中，東方電氣去年最為大方，每10股轉(zhuǎn)增10股還另派現(xiàn)金1.6元。該行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，今年前三季度，機(jī)械設(shè)備實(shí)現(xiàn)每股收益為0.3698元、每股凈資產(chǎn)3.7591元、每股營(yíng)業(yè)總收入4.5477元、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.0504元、凈資產(chǎn)收益率為11.79%；以12月3日收盤價(jià)計(jì)算，機(jī)械設(shè)備板塊動(dòng)態(tài)市盈率為40.22倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2010年市盈率33.09倍(行業(yè)數(shù)據(jù)均為加權(quán)平均所得)。
具體來(lái)看，這13只持續(xù)3年分紅的個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，跑贏上證指數(shù)的個(gè)股有5只。在未來(lái)年報(bào)行情中持續(xù)分紅股應(yīng)會(huì)有較好表現(xiàn)，特別是市盈率較低的且主力資金呈凈流入個(gè)股。市盈率最低是山推股份，市盈率為12.55倍，該股本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流出17442.3萬(wàn)元，周漲幅為-5.75%，換手率為18.73%。公司2010年10月16日公告，預(yù)計(jì)2010年度每股收益約0.84至1.12元，凈利潤(rùn)約63321至84428萬(wàn)元(上年同期凈利潤(rùn)為42214萬(wàn)元)。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)椋驀?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步向好和市場(chǎng)需求量的攀升，報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)較去年同期有較大幅度提升。
市盈率較低而主力資金呈流入狀態(tài)的個(gè)股為上海機(jī)電，該股最新市盈率為15.91倍，本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流入452.096萬(wàn)元，周漲幅為-1.25%，換手率為3.03%。2010年三季報(bào)披露，十大流通股東中，人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和中國(guó)人壽兩家保險(xiǎn)公司合計(jì)持有825.47萬(wàn)股，比上期減少200萬(wàn)股；新進(jìn)中融景氣行業(yè)，持有300.21萬(wàn)股；中郵核心成長(zhǎng)等四家基金合計(jì)持有5797.37萬(wàn)股，比上期減少258.3萬(wàn)股；前十位合計(jì)持有流通盤69.76%，比上期增加0.68個(gè)百分點(diǎn)。股東人數(shù)繼續(xù)減少，籌碼趨于集中。
另有，廈工股份、柳工、徐工機(jī)械、安徽合力等4家公司市盈率處于20倍以下。
傳統(tǒng)＋新興
獲取升級(jí)收益
在充分意識(shí)到地產(chǎn)行業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“掣肘”后，不少分析人士都認(rèn)為制造業(yè)升級(jí)將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一輪中周期經(jīng)濟(jì)繁榮的發(fā)動(dòng)機(jī)。事實(shí)上，經(jīng)過(guò)近10年的長(zhǎng)足發(fā)展，中國(guó)的制造業(yè)也確實(shí)具備了技術(shù)升級(jí)、進(jìn)口替代以及更大規(guī)模出口的潛在空間。從市場(chǎng)角度來(lái)看，既然經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)幾乎已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，那么制造業(yè)相關(guān)股票就一定會(huì)獲得長(zhǎng)線資金的關(guān)注。
城鎮(zhèn)化加速，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍有投資價(jià)值：隨著戶籍制度改革逐漸推進(jìn)，農(nóng)民市民化成為城鎮(zhèn)化加速的另一推動(dòng)力。這將保證城鎮(zhèn)房地產(chǎn)、基建投資維持高位，形成對(duì)工程機(jī)械、生產(chǎn)設(shè)備的需求。長(zhǎng)期來(lái)看，以工程機(jī)械為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定，仍有投資價(jià)值。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的模型顯示，2011年2季度工程機(jī)械同比增速見(jiàn)低點(diǎn)，全年增速仍在20%以上。
數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)機(jī)械裝備自給率從“九五”末的70%提高到目前的85%，機(jī)械產(chǎn)品平均抽樣合格率從2006年的77.7%提升到2009年的86.13%，已躋身于機(jī)械工業(yè)大國(guó)行列，但大而不強(qiáng)的矛盾仍很突出。因此，“十二五”期間機(jī)械行業(yè)科技工作的重點(diǎn)是：攻克一批先進(jìn)制造基礎(chǔ)共性技術(shù)；形成基礎(chǔ)制造裝備、大型自控及精密測(cè)量?jī)x器的自主開發(fā)能力；形成汽車車身、發(fā)動(dòng)機(jī)、關(guān)鍵零部件的自主開發(fā)能力；基本解決農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化裝備短缺問(wèn)題；實(shí)現(xiàn)部分領(lǐng)域進(jìn)入國(guó)際先進(jìn)行列；形成以一批重大技術(shù)裝備為標(biāo)志的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系，實(shí)現(xiàn)主要行業(yè)的相關(guān)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)采標(biāo)率超過(guò)90%；國(guó)產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)滿足率達(dá)90%，主要產(chǎn)品90%以上按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)或國(guó)外先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)組織生產(chǎn)。
而在10月11日，工業(yè)和信息化部印發(fā)《機(jī)械基礎(chǔ)零部件產(chǎn)業(yè)振興實(shí)施方案》，涉及高效清潔發(fā)電設(shè)備配套領(lǐng)域、高檔轎車及重載卡車配套領(lǐng)域、軌道交通裝備和船舶配套領(lǐng)域、工程機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械配套領(lǐng)域、冶金礦山設(shè)備配套領(lǐng)域、電子專用裝備及新興產(chǎn)業(yè)配套領(lǐng)域、高端裝備制造業(yè)配套領(lǐng)域七大領(lǐng)域。在“十二五”期間，機(jī)械設(shè)備行業(yè)必將出現(xiàn)大市值的公司。
高端裝備制造是七大新興產(chǎn)業(yè)之一，除航空航天產(chǎn)業(yè)之外，眾多研究機(jī)構(gòu)看好受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速、整合帶來(lái)新增需求的能源裝備和軌道交通，尤其是核電、煤機(jī)、海洋工程和軌道交通等子板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)必將帶來(lái)一定的規(guī)模擴(kuò)張，從而帶來(lái)一定的套利機(jī)會(huì)。
機(jī)械設(shè)備行業(yè)景氣將持續(xù)
廣發(fā)證券在行業(yè)投資策略中認(rèn)為，明年行業(yè)景氣將持續(xù)。2011工程機(jī)械利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)20%，目前估值水平合理，建議在2011年10-13倍市盈率時(shí)買入中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、三一重工、柳工、廈工股份、安徽合力等股。
分析師指出，工程機(jī)械是機(jī)械行業(yè)最具發(fā)展?jié)摿Φ囊粋�(gè)子行業(yè)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型促使產(chǎn)品向兩頭發(fā)展，大型、特大型和小型多功能，特別是一些關(guān)鍵進(jìn)口零部件亟待解決。穿越周期的產(chǎn)品有挖掘機(jī)，大噸位起重機(jī)。出口反彈受益明顯產(chǎn)品有叉車(出口)，起重機(jī)(履帶吊)。同時(shí)，消費(fèi)升級(jí)將帶來(lái)小型工程機(jī)械的投資機(jī)會(huì)。
光大證券在2011年行業(yè)投資策略中推薦三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、星馬汽車等股。
其中，柳工是最近幾年在機(jī)械設(shè)備行業(yè)中分紅比較好的上市公司。公司2010年三季報(bào)披露，公司對(duì)年初制定的120億元的全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整，全年將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)150億元的營(yíng)業(yè)收入，預(yù)計(jì)公司2010年度凈利潤(rùn)將比2009年度增長(zhǎng)50-100%，公司2009年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為86,569.43萬(wàn)元，基本每股收益1.41元。
同時(shí)，柳工是國(guó)內(nèi)裝載機(jī)行業(yè)龍頭。按照銷量計(jì)算，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率20%左右，按銷售收入計(jì)算，國(guó)內(nèi)占有率超過(guò)25%。目前，3－5噸裝載機(jī)占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量的60%左右，而8－10噸市場(chǎng)主要是國(guó)外廠商占領(lǐng)。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠生產(chǎn)全部噸位裝載機(jī)的國(guó)內(nèi)廠商。公司具有年產(chǎn)超過(guò)2萬(wàn)臺(tái)各類工程機(jī)械整機(jī)制造能力。近年來(lái)公司的銷售收入、利潤(rùn)等始終保持全國(guó)裝載機(jī)行業(yè)首位，在中噸位細(xì)分市場(chǎng)上具有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。柳工已連續(xù)兩年進(jìn)入世界工程機(jī)械50強(qiáng)。公司已經(jīng)在85個(gè)國(guó)家建立了115家子公司，產(chǎn)品出口柬埔寨、烏茲別克斯坦、土耳其、芬蘭等國(guó)。公司2009年各類整機(jī)銷量達(dá)到38920臺(tái)。
交運(yùn)設(shè)備 轉(zhuǎn)型升級(jí)提振4類“龍頭”股
交運(yùn)設(shè)備板塊包括汽車、輪船和飛機(jī)等交通工具的制造類上市公司。其中，低碳、節(jié)能、環(huán)保的電動(dòng)汽車作為一個(gè)新能源戰(zhàn)略當(dāng)中市場(chǎng)前景看好的新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)引導(dǎo)未來(lái)清潔能源可持續(xù)發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。包括上海汽車在內(nèi)的多家公司，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)三年的高分紅送轉(zhuǎn)，具有較強(qiáng)的股本擴(kuò)張意愿。
10只個(gè)股連續(xù)3年分配
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，交運(yùn)設(shè)備股中有10只個(gè)股連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)分紅送轉(zhuǎn)，占行業(yè)個(gè)股總數(shù)的10.42%，其中，中國(guó)船舶三年來(lái)分紅最實(shí)在，連續(xù)3年來(lái)，每年每10股分紅均超過(guò)8元。該行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，今年前三季度，交運(yùn)設(shè)備實(shí)現(xiàn)每股收益為0.4731元、每股凈資產(chǎn)3.7513元、每股營(yíng)業(yè)總收入8.7648元、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.472元、凈資產(chǎn)收益率為13.73%；以12月3日收盤價(jià)計(jì)算，交運(yùn)設(shè)備板塊動(dòng)態(tài)市盈率為24.86倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2010年市盈率21.97倍(行業(yè)數(shù)據(jù)均為加權(quán)平均所得)。
具體來(lái)看，這10只持續(xù)3年分紅的個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)良好，跑贏上證指數(shù)的個(gè)股有5只，在未來(lái)年報(bào)行情中持續(xù)分紅股應(yīng)會(huì)有較好表現(xiàn)，特別是市盈率較低的且主力資金呈凈流入個(gè)股。市盈率最低個(gè)股是上海汽車，市盈率為11.07倍，該股本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流入-14776.5萬(wàn)元，周漲幅為-5.63%，換手率為1.41%。公司2010年三季報(bào)顯示，前十大流通股東中6家基金及2家社保持倉(cāng)39220.37萬(wàn)股，占流通盤4.6%，上期為5家基金和2家社保持倉(cāng)占流通盤4.31%；其中，3家基金均有一定程度減持，2家社保中1家減持；增持的僅中郵系1家；其余2家基金為三季度新進(jìn)；股東人數(shù)減少逾兩成，籌碼進(jìn)一步集中。2010年基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，有19家基金合計(jì)持有3.74億股(6月末為11家基金持有3.25億股)。
市盈率較低而主力資金呈流入狀態(tài)的個(gè)股為一汽轎車，該股最新市盈率為13.62倍，本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流入1705.881萬(wàn)元，周漲幅為1.33%，換手率為1.33%。2010年三季報(bào)披露，前十大流通股東中7家基金、1家保險(xiǎn)和1家社保合計(jì)持有17072萬(wàn)股(上期7家基金、1家保險(xiǎn)和1家社保合計(jì)持有17299萬(wàn)股)，占流通盤的比例為12.09%。銀華系旗下3家基金合計(jì)持有7220萬(wàn)股(上期兩家基金合計(jì)持有5795萬(wàn)股)；社�；鹨涣惆私M合持有2355萬(wàn)，較上期增倉(cāng)6.93萬(wàn)股。股東人數(shù)較上期減少11.98%，籌碼集中度高。
另外，福田汽車、江淮汽車、中國(guó)船舶、廣船國(guó)際、濰柴動(dòng)力、寧波華翔、曙光股份、銀輪股份等8家公司市盈率也處于低位，均在25倍以下。
轉(zhuǎn)型升級(jí)中孕育優(yōu)勢(shì)企業(yè)
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年10月國(guó)內(nèi)汽車銷售153.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.5%，環(huán)比下滑1.2%，環(huán)比下滑幅度顯著低于歷史平均水平。乘用車中的SUV、MPV、大客銷量同比增速較高。對(duì)相關(guān)子行業(yè)的投資評(píng)級(jí)為：轎車——中性，重卡——中性，大中客——謹(jǐn)慎推薦。11-12月份旺季到來(lái)，宇通客車等重點(diǎn)公司目前正處于滿負(fù)荷生產(chǎn)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2010年4季度，銷量、盈利均有望創(chuàng)下歷史高點(diǎn)。
12月3日，申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，預(yù)計(jì)2011年汽車行業(yè)銷量增速在15%左右。申銀萬(wàn)國(guó)判斷：2011年行業(yè)盈利增速仍將超銷量增速。從估值考慮，估值仍有修復(fù)空間：一方面，H股汽車平均估值水平已經(jīng)超過(guò)A股汽車估值水平；另一方面，A股汽車估值仍低于歷史平均水平。
尤為注意的是，低碳、節(jié)能、環(huán)保的電動(dòng)汽車作為一個(gè)新能源戰(zhàn)略當(dāng)中市場(chǎng)前景看好的新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)引導(dǎo)未來(lái)清潔能源可持續(xù)發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用。英國(guó)石油不久前出具的報(bào)告顯示，世界石油大概只夠用到二零四幾年，在這種背景下，新能源車必定會(huì)取代傳統(tǒng)汽車。而包括風(fēng)能、水能、太陽(yáng)能、核能、潮汐能在內(nèi)的能源，最終都要轉(zhuǎn)化成為電能被儲(chǔ)存，被利用，因此未來(lái)電動(dòng)交通工具一定會(huì)大行其道。“十二五”中國(guó)將進(jìn)一步增大對(duì)于電動(dòng)汽車的研發(fā)投入。
除了汽車外，輪船也是交運(yùn)設(shè)備的重要成員。2010年以來(lái)，全球新船訂單量較前兩年有了很大提升。根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2010年前三季度中國(guó)新承接船舶訂單量5071萬(wàn)載重噸，是去年同期新接訂單量的3倍。金融危機(jī)后淡水河谷、力拓、寶鋼、中石油、大唐電力等都投了新船訂單，總計(jì)有2000多萬(wàn)噸，2009年訂單規(guī)模相當(dāng)于全年訂單總量的1／3。能源巨頭消化過(guò)多運(yùn)力，無(wú)疑是對(duì)低迷的造船市場(chǎng)一個(gè)提振。不過(guò)，環(huán)境壓力的增大，圍繞綠色造船，國(guó)際海事組織在不斷推出新的標(biāo)準(zhǔn)，例如涂層新標(biāo)準(zhǔn)、新船能效設(shè)計(jì)指數(shù)都為造船業(yè)提出更多綠色標(biāo)準(zhǔn)。船舶新能源或混合能源的使用、以及各種節(jié)能技術(shù)，將是未來(lái)國(guó)際造船業(yè)的必爭(zhēng)之地。
由此可見(jiàn)，在下一個(gè)5年里，圍繞著轉(zhuǎn)型升級(jí)，交運(yùn)設(shè)備行業(yè)將迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，從而衍生出不同的投資機(jī)會(huì)。
機(jī)構(gòu)：關(guān)注4類龍頭公司
國(guó)泰君安在2011年汽車投資策略中指出，需要關(guān)注以下4類個(gè)股。1、尋找超越行業(yè)平均增速的公司，推薦江淮汽車。2、尋找節(jié)能減排主題的公司，推薦威孚高科；3、尋找持續(xù)增長(zhǎng)能力強(qiáng)的公司，推薦江鈴汽車、上海汽車、濰柴動(dòng)力、宇通客車；4、尋找估值優(yōu)勢(shì)的零部件公司，推薦一汽富維、華域汽車。
廣發(fā)證券報(bào)告表示，造船4月份以來(lái)復(fù)蘇明顯，但大周期仍然向下。從4月份開始訂單數(shù)據(jù)逐漸向好的原因主要來(lái)自低鋼價(jià)、低船價(jià)，導(dǎo)致后期訂單的提前，訂單數(shù)據(jù)反彈不具持續(xù)性。
從近幾年的分紅情況看，交運(yùn)設(shè)備中中國(guó)船舶屬比較慷慨的公司。公司是國(guó)內(nèi)最大造船企業(yè)。公司持有上海外高橋造船有限公司100%股權(quán)及上海江南長(zhǎng)興造船有限責(zé)任公司65%股權(quán)。外高橋造船已形成好望角型散貨船系列、阿芙拉型成品原油輪系列、31.6萬(wàn)噸級(jí)VLCC系列、大噸位海上浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油輪系列四條生產(chǎn)線。外高橋和長(zhǎng)興造船合計(jì)的產(chǎn)能達(dá)到700萬(wàn)載重噸左右，僅次于韓國(guó)現(xiàn)代重工為全球第二大、國(guó)內(nèi)最大的造船企業(yè)。因此，海通證券、中銀國(guó)際給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。
汽車股中上海汽車是目前國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的乘用車制造商和最大的微型車制造商，整車銷量位居全國(guó)第一。公司2009年整車銷量達(dá)到272.5萬(wàn)輛，成為國(guó)內(nèi)首家年銷量突破200萬(wàn)輛的整車大集團(tuán)，并首次進(jìn)入全球行業(yè)前十名。集團(tuán)確定了“以混合動(dòng)力為主，同時(shí)以燃料電池為前瞻方向，并推動(dòng)代用燃料和純電動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)”的技術(shù)路線，按照規(guī)劃，至2010年，自主品牌混合動(dòng)力轎車將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，燃料電池汽車結(jié)合世博會(huì)商業(yè)化示范運(yùn)行達(dá)到一定規(guī)模，適時(shí)推動(dòng)代用燃料汽車商品化；首款面向產(chǎn)業(yè)化的自主品牌混合動(dòng)力轎車計(jì)劃于2010年底量產(chǎn)上市，它可實(shí)現(xiàn)綜合節(jié)油率20%左右，也將是國(guó)內(nèi)首款使用鋰電池的量產(chǎn)混合動(dòng)力汽車，到2012年，上海汽車插電式強(qiáng)混轎車和純電動(dòng)轎車將推向市場(chǎng)。因此，華龍證券、
南京證券、宏源證券、金元證券等機(jī)構(gòu)給予其“推薦”或“增持”的投資評(píng)級(jí)，看好其發(fā)展前景。
商業(yè)貿(mào)易 消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)5類公司股票股本擴(kuò)張
近期市場(chǎng)熱點(diǎn)也集中在抗通脹方面，商業(yè)零售板塊業(yè)績(jī)受益于通貨膨脹；人民幣升值預(yù)期對(duì)商業(yè)物業(yè)的價(jià)值也會(huì)有所提升，增加投資的安全邊際。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的大背景下，商品貿(mào)易受到各方面的關(guān)注，在資本市場(chǎng)中非�；钴S。社會(huì)消費(fèi)品零售總額維持高位數(shù)增長(zhǎng)，助推商品貿(mào)易行業(yè)快速發(fā)展，同時(shí)為相關(guān)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張?zhí)崴俚於嘶A(chǔ)。
9只個(gè)股連續(xù)3年分配
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，商業(yè)貿(mào)易股中有9只個(gè)股連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)分紅送轉(zhuǎn)，占行業(yè)個(gè)股總數(shù)的10.11%，其中，廣百股份三年來(lái)分紅較多，連續(xù)3年，每年每10股分紅均超過(guò)3元。該行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，今年前三季度，商業(yè)貿(mào)易實(shí)現(xiàn)每股收益為0.3073元、每股凈資產(chǎn)3.3847元、每股營(yíng)業(yè)總收入12.6671元、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.21元、凈資產(chǎn)收益率為9.68%；以12月3日收盤價(jià)計(jì)算，商業(yè)貿(mào)易板塊動(dòng)態(tài)市盈率為39.91倍，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2010年市盈率31.37倍(行業(yè)數(shù)據(jù)均為加權(quán)平均所得)。
具體來(lái)看，這9只持續(xù)3年分紅的個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，全部跑輸上證指數(shù)，但在未來(lái)年報(bào)行情中持續(xù)分紅股應(yīng)會(huì)有較好表現(xiàn)，特別是市盈率較低的且主力資金呈凈流入個(gè)股。市盈率最低個(gè)股是中化國(guó)際，最新動(dòng)態(tài)市盈率為18.82倍，該股本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流入-677.599萬(wàn)元，周漲幅為-2.39%，換手率為4.12%。2010年三季報(bào)顯示，股東人數(shù)增加1%，籌碼高度集中；前十大流通股東中4家基金，3家保險(xiǎn)，共持有8019萬(wàn)股；其中華夏系兩基金持有1672萬(wàn)股，三季度減持226萬(wàn)股；中國(guó)人壽保險(xiǎn)兩賬戶持有3351萬(wàn)股，三季度減持391萬(wàn)股；太平洋人壽保險(xiǎn)持有1342萬(wàn)股未變。
市盈率較低而主力資金呈流入狀態(tài)的個(gè)股為百聯(lián)股份，該股最新動(dòng)態(tài)市盈率為26.97倍，本周以來(lái)主力資金合計(jì)凈流入86.227萬(wàn)元，周漲幅為-3.75%，換手率為3.87%。2010年三季報(bào)披露，股東人數(shù)較上期有所減少，籌碼趨于集中；十大流通股東以基金為主，3家中郵核心系基金合計(jì)持有9233萬(wàn)股(上期為10266萬(wàn)股)。該股概念題材較多，涉及商業(yè)連鎖概念、新上海概念、基金重倉(cāng)概念、滬深300概念、參股金融概念。
另外，廣百股份、新華百貨、友誼股份等3只個(gè)股市盈率較低，處于30倍以下。
消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)商貿(mào)快發(fā)展
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心觀察，推動(dòng)商業(yè)貿(mào)易行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的大背景依然存在。經(jīng)濟(jì)增速仍保持較快水平，2010年前三季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%，第三季度增長(zhǎng)9.6%，預(yù)計(jì)2011年GDP增速將維持在10%左右；現(xiàn)階段政府增加居民收入及促內(nèi)需政策將會(huì)使消費(fèi)取代投資成為未來(lái)我國(guó)GDP增長(zhǎng)最重要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)期收入倍增計(jì)劃的推行，將加強(qiáng)對(duì)商業(yè)零售行業(yè)的良好發(fā)展預(yù)期；對(duì)于消費(fèi)的扶持態(tài)度明確，十二五期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型主要依靠?jī)?nèi)需發(fā)展。
“十二五”將規(guī)劃政策重點(diǎn)是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加擴(kuò)大內(nèi)需�！皥�(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略”與“努力提高居民收入分配中的比重”將共同開啟我國(guó)內(nèi)生性增長(zhǎng)新紀(jì)元。居民收入增長(zhǎng)緩慢以及勞動(dòng)者報(bào)酬在初次收入分配中比重下降的現(xiàn)實(shí)有望在“十二五”期間得到解決。分析人士稱，在十二五“擴(kuò)大內(nèi)需”、“讓低收入階層有能力消費(fèi)”的基礎(chǔ)上，必需消費(fèi)品，如食品飲料、紡織服裝、日用品，及入門類可選消費(fèi)品，如化妝品等在十二五期間的銷售額增速將超過(guò)十一五期間的年復(fù)合增速，預(yù)計(jì)年復(fù)合增速將在25%以上。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的大背景下，商品貿(mào)易受到各方面的關(guān)注。
國(guó)泰君安認(rèn)為，商貿(mào)行業(yè)基本面情況無(wú)變化，未來(lái)3-5年受益于居民收入的快速增長(zhǎng)，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)每年20-25%的增速可期。溫和通脹有利于商業(yè)零售企業(yè)收入增長(zhǎng)加快，而且溫和通脹有利于商業(yè)零售企業(yè)盈利提高。此前其他大市值板塊的上漲也緩解了前期商貿(mào)板塊估值溢價(jià)較高的壓力。短期看，預(yù)計(jì)商業(yè)貿(mào)易板塊應(yīng)會(huì)企穩(wěn)；中長(zhǎng)期投資角度，商業(yè)貿(mào)易板塊已經(jīng)迎來(lái)買入時(shí)機(jī)。
從操作角度看，無(wú)論是自上而下還是自下而上，商業(yè)貿(mào)易板塊具有中長(zhǎng)期的投資價(jià)值，前期的弱勢(shì)為商業(yè)貿(mào)易板塊帶來(lái)了新一輪投資機(jī)會(huì)，尤其是估值合理且未來(lái)成長(zhǎng)性確定的公司。
5類公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)
長(zhǎng)城證券在2011年行業(yè)投資策略中表示，商業(yè)股從來(lái)都是用時(shí)間換空間，2011年可能平淡但絕不平庸，維持“推薦”評(píng)級(jí)。看好以下5類公司：1、消費(fèi)升級(jí)下的全國(guó)性百貨公司王府井和天虹商場(chǎng)；2、中西部區(qū)域的重慶百貨、成商集團(tuán)、鄂武商和友阿股份；3、通脹主題的武漢中百、新華都；4、專業(yè)連鎖公司蘇寧電器和海寧皮城；5、主題投資建議關(guān)注商業(yè)城和新華百貨。
而萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，由于現(xiàn)在零售板塊的動(dòng)態(tài)市盈率為39倍，按2011年業(yè)績(jī)計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率也高達(dá)30倍以上，板塊風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸累積。所以，成長(zhǎng)性是緩解估值壓力的決定性因素，在維持對(duì)行業(yè)看好的基礎(chǔ)上，推薦投資者關(guān)注行業(yè)中成長(zhǎng)性好、2011年業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)的零售公司。根據(jù)這一選股思路，重點(diǎn)推薦蘇寧電器、小商品城和大廈股份。另外，由于通脹已由預(yù)期演變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，建議投資者繼續(xù)關(guān)注超市類上市公司，推薦武漢中百。
在近期的公司評(píng)級(jí)中，蘇寧電器深受機(jī)構(gòu)青睞。其中，國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)、光大證券、招商證券、中金公司等券商機(jī)構(gòu)都給以公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。公司作為我國(guó)最大的家用電器專營(yíng)連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)之一，在行業(yè)內(nèi)的地位突出，具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其銷售終端網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)大，并與國(guó)內(nèi)外數(shù)百家名優(yōu)產(chǎn)品生產(chǎn)廠家建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系。
在公司2010年三季報(bào)披露中，公司預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30-45%，2009年凈利潤(rùn)28.9億元。截至報(bào)告期末，公司已在大陸地區(qū)223個(gè)地級(jí)以上城市擁有連鎖店1206家，其中常規(guī)店1103家(旗艦店204家、中心店340家、社區(qū)店559家)、縣鎮(zhèn)店95家、精品店8家，連鎖店面積達(dá)到474.38萬(wàn)平方米。公司已在中國(guó)大陸、香港地區(qū)、日本市場(chǎng)共擁有連鎖店1235家。公司計(jì)劃到2013-2014年每年開設(shè)20個(gè)左右的自建店，開發(fā)途徑也考慮和大型開發(fā)商合作，所謂自建店的定義是標(biāo)準(zhǔn)化和長(zhǎng)期擁有門店，長(zhǎng)期而言比租賃門店更節(jié)約成本。2020年遠(yuǎn)景規(guī)劃中，公司自建門店有5-8%的門店規(guī)模(200-300家自建店，3000億銷售規(guī)模和3500家左右的門店數(shù))，而戰(zhàn)略上將向歐美家電連鎖企業(yè)一樣走重資產(chǎn)的模式，和區(qū)域家電連鎖公司比管理能力。
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