由于日本長期陷于經(jīng)濟(jì)低迷的困境，政府不得不采取刺激經(jīng)濟(jì)的政策；人口老齡化日趨嚴(yán)重，社會保障費(fèi)用不得不逐年增加；金融危機(jī)之后，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，政府被迫加大財政支持力度。然而，錢從哪里來呢？答案是發(fā)行國債。
　　在過去的20年，日本國債平均每年以40萬億日元的速度增長。據(jù)日本財務(wù)省和日本銀行資金循環(huán)統(tǒng)計材料表明，到2010年9月末，日本國家和地方政府的債務(wù)總額達(dá)1042萬億日元，日本經(jīng)濟(jì)合作開發(fā)機(jī)構(gòu)推算，2011年日本國家和地方債務(wù)總額與GDP之比，將首次突破200%。
　　日本的債務(wù)總額與GDP之比1999年超過意大利，在發(fā)達(dá)國家中最高。此后持續(xù)惡化，惡化程度在發(fā)達(dá)國家中也是第一。據(jù)日本經(jīng)濟(jì)合作開發(fā)機(jī)構(gòu)發(fā)表的數(shù)據(jù)表明，從2008年到2011年，美國的債務(wù)總額與GDP之比從71.8%增至98.5%，德國債務(wù)總額與GDP之比從69.4%增至81.3%，日本的債務(wù)總額則從173.9%增到204.2%，增幅最大。日本的債務(wù)總額與GDP之比超過陷入財政危機(jī)的希臘和愛爾蘭，希臘為136.8%，愛爾蘭為112.7%。展望前景，更令人擔(dān)憂，日本經(jīng)濟(jì)合作開發(fā)機(jī)構(gòu)預(yù)計，2012年財政狀況會進(jìn)一步惡化，債務(wù)總額與GDP之比將增至210.2%。
　　然而，日本并沒有發(fā)生像希臘那樣的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，原因是銀行、生命保險公司等國內(nèi)的投資者對日本國債的持有率占95%，而且具有長期持有的傾向。這一點(diǎn)和希臘的情況完全不同，希臘70%的國債由海外投資者持有。
　　日本國內(nèi)之所以能夠大量消化國債，是因為國民的儲蓄有1440萬億日元。日本人把錢存入日本的各個銀行和生命保險公司等，銀行和生命保險公司等用來購買國債，從中賺取并不太大的利率差額。其實(shí)這也是無奈之舉，因為日本的金融機(jī)構(gòu)不知如何使用不斷增加的儲蓄。
　　經(jīng)濟(jì)不景氣，很多中小企業(yè)經(jīng)營困難，還不起貸款的風(fēng)險增加，面向企業(yè)的貸款大幅減少；與此同時，金融危機(jī)致使證券化商品風(fēng)險增大，日本金融機(jī)構(gòu)只好投資相對安全的日本國債，雖然日本國家債務(wù)總額要突破GDP的兩倍，但國民儲蓄仍有數(shù)百萬億日元的余額可供使用，近幾年內(nèi)日本還不會像希臘和愛爾蘭一樣陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)。
　　人無遠(yuǎn)慮，必有近憂，具有危機(jī)意識的日本人已經(jīng)清楚地看到了潛在的危險。據(jù)瑞穗綜合研究所推算，如果按政府預(yù)測的名義GDP增長1.5%，由于社會老齡化，社會保障費(fèi)用自然持續(xù)增加，如果不進(jìn)行包括提高消費(fèi)稅在內(nèi)的稅制改革，到2025年，國債就會與國民儲蓄總額持平。
　　按第一生命經(jīng)濟(jì)研究所的推算情況更加嚴(yán)峻，在2020年之前，即使在某個階段把消費(fèi)稅提高到10%，如果名義GDP增長停留在1%的水平，到2018年，國家和地方債務(wù)總額將與國民儲蓄扣除負(fù)債的“純資產(chǎn)”持平。一旦出現(xiàn)這種情況，消化日本的債務(wù)就要依靠海外投資者，由于日本的國債相對利息較低，很難吸引海外投資者，要想改變這一狀況，就要提高利率，這樣會進(jìn)一步加大財政負(fù)擔(dān)。
　　另外，由于社會老齡化和少子化現(xiàn)象日益嚴(yán)重，正在工作的“現(xiàn)役”人口減少，儲蓄率也從上個世紀(jì)八十年代的10%，下降到3%，在可以預(yù)料的未來儲蓄額可能會進(jìn)一步縮水。日本依賴國內(nèi)消化國債能堅持到什么時候現(xiàn)在很難說，因此有日本專家大膽預(yù)言，到2018年日本會出現(xiàn)國家破產(chǎn)。
　　要避免出現(xiàn)這一狀況，日本政府必須采取有效措施，即增加消費(fèi)稅或削減財政開支，然而，菅直人政權(quán)在這兩個方面都有些束手無策。
　　提高消費(fèi)稅在日本被稱為“鬼門”，去年7月參議院選舉，菅直人因聲稱把消費(fèi)稅提高到10%，導(dǎo)致選舉慘敗，在野黨在參議院奪得多數(shù)議席，造成“扭曲的國會”的被動局面，此后，不再提增加消費(fèi)稅問題。到去年年底似乎再緩過勁來，再次提出稅制改革，今年1月4日在記者招待會上，又提出了具體時間，要與在野黨討論，到6月拿出提高消費(fèi)稅的統(tǒng)一意見。然而，最大的在野黨自民黨黨首谷垣禎一立即表示反對，認(rèn)為提高消費(fèi)稅用途不明，拒絕討論，怎樣把在野黨拉到一起共同討論已經(jīng)成了難題。
　　消減財政支出更加困難，日本政府制訂的2011年度初步預(yù)算為924116億日元，和采取諸多刺激經(jīng)濟(jì)政策的2010年度持平，新發(fā)行國債442980億日元，被日本媒體稱為“借錢預(yù)算”。在野黨紛紛表示必須進(jìn)行大幅修改，而且在同意討論預(yù)算之前，還有前提，那就是被認(rèn)為是菅直人得力助手的官房長官仙谷由人必須辭職，因此預(yù)算能否在國會通過是一個未知數(shù)。在野黨的目的就是要千方百計設(shè)置障礙，阻止預(yù)算通過，結(jié)束菅直人政權(quán)。
　　日本媒體認(rèn)為，菅直人政權(quán)已成了“延命政權(quán)”，采取所有措施，都是為了延長政權(quán)的壽命，實(shí)現(xiàn)日本財政重建幾乎失去可能性。人們干著急，只能眼看著財政狀況惡化下去。