記者　蘇曉洲/攝

    由地方政府主導(dǎo)對(duì)一家大型民營(yíng)企業(yè)展開“危機(jī)托管與重整”，在國(guó)內(nèi)資本界并不多見

    湖南省株洲市氣勢(shì)恢宏的體育中心，2010年12月4日聚集起了成群結(jié)隊(duì)的生意人。他們胸前佩戴會(huì)議主辦單位簽發(fā)的證件，手持身份證，從多個(gè)通道在接受嚴(yán)格安檢后緩緩步入會(huì)場(chǎng)。在現(xiàn)場(chǎng)，官方安排了大批警力和消防、醫(yī)務(wù)等人員。
　　這是曾經(jīng)聞名全國(guó)的中國(guó)乳酸菌飲料行業(yè)“龍頭企業(yè)”——“太子奶”召開第一次債權(quán)人大會(huì)的場(chǎng)景。
　　雖然會(huì)議組織者事后稱“太子奶”重整“邁出了重要的一步”，但是“太子奶”目前所處的局面是：曾經(jīng)的產(chǎn)學(xué)研銷體系受損，產(chǎn)品銷售規(guī)模萎縮；創(chuàng)始人兼大股東“被缺席”企業(yè)生死局，托管企業(yè)身份與能力受到質(zhì)疑；地方政府與民企間“剪不斷理還亂”的復(fù)雜關(guān)系出現(xiàn)“白熱化”端倪；巨額債務(wù)成為橫亙?cè)谥卣�面前的一座繞不過去的大山。
　　在南國(guó)初冬的冷風(fēng)中，“太子奶”顯得分外蕭瑟和孱弱。

　　奇怪宿命
　　從供不應(yīng)求到掙扎在破產(chǎn)邊緣

　　口感佳，質(zhì)量好，卻由“供不應(yīng)求”逐步被“邊緣化”，這是太子奶奇怪宿命的真實(shí)寫照。一度占據(jù)乳酸菌飲料市場(chǎng)份額70%的“太子奶”，近些年自我折騰，加上國(guó)內(nèi)外乳業(yè)巨頭擠壓，生存空間已大大減小。
　　1996年，李途純?cè)诤�南株洲建立起太子奶集團(tuán)的前身——太子牛奶廠。熟悉“太子奶”成長(zhǎng)經(jīng)歷的株洲市民尹女士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者回憶說，當(dāng)初“太子奶”每天只有百把噸的產(chǎn)量，但那種令人入口難忘的美妙口感，在乳酸菌飲料還是新鮮事物的年代，自然令人趨之若鶩。
　　太子牛奶廠門外，旺季時(shí)等待拉貨的車排著長(zhǎng)隊(duì)。李途純和他的早期經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，起早貪黑、奮力打拼，奠定了“太子奶”區(qū)域性的口碑和市場(chǎng)。
　　為打破產(chǎn)品銷售局限于株洲及其周邊的局面，1998年，李途純以8888萬元價(jià)格拿下了央視食品飲料類的年度“標(biāo)王”，隨后如雪片般從全國(guó)各地飛來的訂單，使得“太子奶”發(fā)展實(shí)現(xiàn)“核聚變”，銷售額連年翻番，從創(chuàng)業(yè)之初的500余萬元，變成2008年的20億元，長(zhǎng)期處于乳酸菌飲料行業(yè)的領(lǐng)軍地位。也正是得益于這種市場(chǎng)地位，銀行貸款、機(jī)構(gòu)投資、基建和各種原材料供應(yīng)商墊資、經(jīng)銷商打款“太子奶”看起來似乎有了“花不完”的錢。
　　在這一時(shí)期，“太子奶”組建起中國(guó)活性乳酸菌飲料創(chuàng)始人盛延嶺教授領(lǐng)銜的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，行業(yè)人才一時(shí)趨之若鶩；2002年—2004年，李途純斥巨資在湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、江蘇昆山、四川成都啟動(dòng)五大乳酸菌生產(chǎn)研發(fā)基地，形成東西南北中的全國(guó)性戰(zhàn)略布局；在29個(gè)省、市、自治區(qū)的250多個(gè)大中城市構(gòu)建了營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，請(qǐng)來謝霆鋒等青春偶像做產(chǎn)品代言人。
　　盡管業(yè)界對(duì)“太子奶”諸如“天安門”、“白宮”式的豪華廠房建設(shè)等多有詬病，但這種龐大的產(chǎn)學(xué)研銷體系，堪稱企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　得益于這種體系，十余年來，太子奶從未因?yàn)橘|(zhì)量問題引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)，2008年的“三聚氰胺奶粉事件”讓眾多國(guó)內(nèi)知名乳企臉上無光時(shí)，太子奶“獨(dú)善其身”。即便是今天，太子奶的產(chǎn)品質(zhì)量依然“堅(jiān)挺”。
　　2008年，由于企業(yè)擴(kuò)張引發(fā)資金鏈問題，加上金融動(dòng)蕩、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、“三鹿事件”引發(fā)奶業(yè)危機(jī)、內(nèi)部管理問題推波助瀾，導(dǎo)致“太子奶”經(jīng)營(yíng)危機(jī)全面出現(xiàn)，流動(dòng)資金不足，市場(chǎng)斷貨，掙扎在破產(chǎn)邊緣。2009年初，為了維持地方穩(wěn)定及品牌生存，株洲市政府“深度介入”，一個(gè)量身定制名為“高科奶業(yè)”的公司現(xiàn)身，租賃經(jīng)營(yíng)太子奶核心資產(chǎn)。
　　但“太子奶”曾經(jīng)輝煌的產(chǎn)學(xué)研銷體系卻很難保住。五大生產(chǎn)研發(fā)基地中，成都基地和北京基地被拍賣，黃岡基地和株洲基地前景不明，昆山基地也傳出將謀求獨(dú)自破產(chǎn)重整的消息；營(yíng)銷隊(duì)伍規(guī)模銳減，商超系統(tǒng)走貨也不再四通八達(dá)，營(yíng)銷難度加大；廣告投入銳減，曾廣為人知的“每天一瓶太子奶，天天補(bǔ)充乳酸菌”逐漸在主流媒體中淡出。
　　一度占據(jù)乳酸菌飲料市場(chǎng)份額70%的“太子奶”，近些年自我折騰，加上國(guó)內(nèi)外乳業(yè)巨頭擠壓，生存空間已大大減小。在湖南省會(huì)長(zhǎng)沙多數(shù)超市的貨架上，當(dāng)年大受歡迎的太子奶已蹤影難覓。在家樂福超市芙蓉廣場(chǎng)店，工作人員告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，太子奶銷售量跟前幾年比是“一個(gè)天上一個(gè)地下”。即使在株洲太子奶集團(tuán)總部旁的一家商店，店主也說太子奶現(xiàn)在遠(yuǎn)不如從前好賣了。
　　盡管太子奶銷量銳減，但偶爾仍有一些太子奶“擁躉”特意來買，他們都說太子奶畢竟是老牌子，口味和質(zhì)量信得過。
　　株洲市一些官員在談?wù)摗疤�子奶”時(shí)，經(jīng)常提及消費(fèi)者信賴是產(chǎn)品的有力保障，認(rèn)為當(dāng)前“沉淀”下來的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和銷量，較之從前已經(jīng)擠去了“泡沫”。但有業(yè)界人士嘆息說，在當(dāng)今乳酸菌飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，要重建當(dāng)年的產(chǎn)學(xué)研銷體系、奪回曾經(jīng)的市場(chǎng)地位，將是何等艱難。

　　“被缺席”
　　創(chuàng)業(yè)者兼大股東成局外人

　　李途純一方與株洲市之間，從握手言歡，到“太極推手”，進(jìn)而“電光火石”，事態(tài)逐步升級(jí)。
　　據(jù)了解，李途純?cè)�本期望借債�?quán)人大會(huì)之機(jī)，說服上千名債權(quán)人通過公決阻止“太子奶”破產(chǎn)，但當(dāng)他與外界接觸的渠道只有通過代理律師等有限途徑后，李對(duì)“太子奶”的影響已趨式微。
　　破產(chǎn)重整，似乎是“太子奶”面臨命運(yùn)的轉(zhuǎn)機(jī)，但曾一手打造“太子奶”神話的李途純及其創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，卻在此時(shí)“被缺席”，成為局外人。
　　據(jù)了解，“太子奶”危機(jī)發(fā)生之初，李途純因?yàn)檩數(shù)襞c高盛、摩根、英聯(lián)三大投行的“對(duì)賭協(xié)議”，從而喪失對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，這時(shí)他和高科奶業(yè)的關(guān)系相對(duì)和睦。但不久，李途純與高科的關(guān)系急轉(zhuǎn)直下。李反對(duì)企業(yè)破產(chǎn)重組，試圖收回太子奶的經(jīng)營(yíng)權(quán)，通過自救避免破產(chǎn)。這些努力，在株洲市及“太子奶”的一些“利益攸關(guān)方”看來，于事無補(bǔ)。
　　株洲市政府有關(guān)方面說，他們?cè)�給李途純?nèi)�次收回�?jīng)營(yíng)權(quán)的機(jī)會(huì)，但李最終無法按承諾籌集足夠的資金恢復(fù)生產(chǎn)，兩手空空接管不了經(jīng)營(yíng)�！案呖颇虡I(yè)”方面表示，自己從來不爭(zhēng)“太子奶”經(jīng)營(yíng)權(quán)，現(xiàn)在只要有實(shí)力的合適的投資者愿意接盤，他們對(duì)“太子奶”的經(jīng)營(yíng)權(quán)拱手移交，絕不設(shè)任何障礙。
　　伴隨著雙方矛盾加深，2010年上半年，原太子奶一批高管在北京成立仙山奶業(yè)。旋即，李途純發(fā)表聲明稱支持仙山奶業(yè)，同時(shí)出任仙山奶業(yè)總顧問。其后有媒體稱，原太子奶管理團(tuán)隊(duì)中一些人，有拉攏太子奶經(jīng)銷商向仙山奶業(yè)進(jìn)貨的動(dòng)作。
　　李途純一方與株洲市之間，從握手言歡，到“太極推手”，進(jìn)而“電光火石”，事態(tài)逐步升級(jí)。
　　2010年7月27日，株洲市委宣傳部通報(bào)，李途純因涉嫌“非法吸收公眾存款罪”，已被檢察機(jī)關(guān)批準(zhǔn)逮捕。11月30日株洲市進(jìn)而宣布：株洲警方經(jīng)專案調(diào)查，發(fā)現(xiàn)李途純涉嫌非法吸收公眾存款和挪用資金罪，為此已批準(zhǔn)逮捕4人，取保候?qū)?人。
　　株洲警方還說，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2008年9月至10月，李途純等人還以公司或個(gè)人名義，用公司固定資產(chǎn)、個(gè)人股份為擔(dān)保，采取簽訂借款合同、借條或協(xié)議，約定借款期限和高額利息(每月10%至20%)的方式，先后面向社會(huì)不特定對(duì)象高息借款5813萬元。目前大部分也沒有歸還。
　　株洲市公安局通報(bào)稱，湖南太子奶集團(tuán)及李途純等人的行為涉嫌非法吸收公眾存款罪———在明知企業(yè)不屬金融機(jī)構(gòu)，無吸收存款資質(zhì)的情況下，以“貨款準(zhǔn)備金”和“代經(jīng)銷商繳納貨款保證金”的方式，由內(nèi)部職工、經(jīng)銷商擴(kuò)展到社會(huì)公眾，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物等方式，向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為，屬于變相的非法吸收公眾存款行為。其操作模式籌集資金會(huì)有大量資金不能用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)和成本，嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)利益；非法吸收的公眾存款，特別是大量的高利貸借款，也擾亂了地方正常的經(jīng)濟(jì)、金融秩序；大量資金無法歸還，損害了公眾合法的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，給社會(huì)穩(wěn)定留下隱患。
　　株洲市公安局還通報(bào)稱，2007年7月，李途純還在未經(jīng)公司董事會(huì)和股東大會(huì)同意，沒有資產(chǎn)評(píng)估的情況下，采取“先付款，后辦手續(xù)”的方法，將湖南太子奶集團(tuán)生物科技發(fā)展有限責(zé)任公司3330萬元資金，轉(zhuǎn)移到其個(gè)人控制的非奶企業(yè)湖南紅勝火投資管理有限公司。之后，再簽署了5份《資產(chǎn)出售協(xié)議》，作為轉(zhuǎn)移資金的依據(jù)。株洲警方認(rèn)為，這5份協(xié)議并不是正常商業(yè)往來和實(shí)質(zhì)交易，資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)沒有過戶和移交，且其中840多萬元的資產(chǎn)系虛假資產(chǎn)，相關(guān)行為涉嫌挪用資金罪。
　　圍繞李途純本人的命運(yùn)，輿論和業(yè)界關(guān)注熱度很高。有觀點(diǎn)認(rèn)為，株洲方面在破產(chǎn)重整關(guān)鍵時(shí)期公布案情，是試圖給外界造成一個(gè)李途純“出不來”的印象，讓廣大債權(quán)人只能將挽回?fù)p失的希望寄托在破產(chǎn)重整上。對(duì)于李所涉核心罪嫌———面向社會(huì)非法吸收公眾存款，有觀點(diǎn)認(rèn)為，李途純向員工和經(jīng)銷商吸收貨款準(zhǔn)備金的行為是國(guó)內(nèi)同行業(yè)一種比較普遍的經(jīng)營(yíng)方式，這一行為同樣發(fā)生在北京太子奶，而密云法院只是認(rèn)定為一般民事糾紛。李途純被捕后，還有權(quán)威專家就此出具了《法律咨詢意見書》，認(rèn)為“太子奶”及李途純的行為不應(yīng)認(rèn)定為非法吸收公眾存款罪。
　　在不絕于耳的爭(zhēng)論聲中，創(chuàng)業(yè)者兼大股東“被缺席”的“太子奶”破產(chǎn)重整仍按既定的方向推進(jìn)。2010年7月，株洲市中級(jí)人民法院依法裁定“太子奶”進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。并通過競(jìng)爭(zhēng)方式選定北京市德恒律師事務(wù)所為破產(chǎn)重整管理人。12月4日，“太子奶”第一次債權(quán)人會(huì)議在株洲市召開。
　　第一次債權(quán)人會(huì)議召開當(dāng)天，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在現(xiàn)場(chǎng)獲悉，李途純因身陷囹圄無法參會(huì)。太子奶集團(tuán)黨委書記韓月平發(fā)表講話，稱因管理不當(dāng)，加上金融危機(jī)，給廣大債權(quán)人帶來傷害，深表歉意。據(jù)了解，李途純?cè)�本期望借債�?quán)人大會(huì)之機(jī)，說服上千名債權(quán)人通過公決阻止“太子奶”破產(chǎn)，但當(dāng)他與外界接觸的渠道只有通過代理律師等有限方式后，李對(duì)“太子奶”的影響已趨式微。

　　爭(zhēng)議不斷
　　是“活雷鋒”還是“賣牛的看牛娃”？

　　高科奶業(yè)推動(dòng)破產(chǎn)重整，被指責(zé)是作為“放牛娃”的身份，現(xiàn)在竟然要私自把主人的牛賣掉。
　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在“太子奶”株洲栗雨工業(yè)園廠區(qū)看到，“高科奶業(yè)”正在生產(chǎn)“太子奶”。廠區(qū)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“太子奶”在全國(guó)各地仍擁有忠實(shí)的消費(fèi)群體，目前保留的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)比較穩(wěn)定。雖然當(dāng)前處于“淡季虧損”狀態(tài)，但生產(chǎn)和內(nèi)部管理比較正常。
　　“太子奶”破產(chǎn)重整管理人——北京市德恒律師事務(wù)所方面介紹，“太子奶”株洲基地一批核心資產(chǎn)被“德恒”委托給株洲市政府成立的“高科奶業(yè)”實(shí)行自負(fù)盈虧經(jīng)營(yíng)，主要是為了保持“太子奶”市場(chǎng)供應(yīng)連續(xù)性和品牌價(jià)值。
　　地方政府主導(dǎo)對(duì)一家大型民營(yíng)企業(yè)展開“危機(jī)托管與重整”，在國(guó)內(nèi)資本界并不多見。因此對(duì)于有官方背景的高科奶業(yè)在“太子奶”危局中所扮演的角色，業(yè)界和輿論存在著針鋒相對(duì)的看法。
　　一種看法將高科奶業(yè)視為“賣牛的看牛娃”。據(jù)了解，按照株洲市人民政府代表與李途純等太子奶股東簽字認(rèn)可的《會(huì)談紀(jì)要》和《資產(chǎn)租賃合同》，高科奶業(yè)的首要目標(biāo)是代表政府支持、發(fā)展太子奶，不以盈利為目的，其經(jīng)營(yíng)收入原則上將作為租金及用于太子奶償債。但有質(zhì)疑稱，高科奶業(yè)的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致太子奶經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不升反降，“創(chuàng)業(yè)元老”大批下崗，大量技術(shù)骨干和銷售精英流失，營(yíng)銷核心團(tuán)隊(duì)從1000多人減少到150余人，員工總數(shù)也從1萬多人減少到約2000人，企業(yè)債務(wù)增加，而且高科還未按規(guī)定支付租金。至于高科奶業(yè)推動(dòng)破產(chǎn)重整，則被指責(zé)是作為“放牛娃”的身份，現(xiàn)在竟然要私自把主人的牛賣掉。此外，對(duì)高科奶業(yè)廣告投放、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等，也不乏批評(píng)聲。
　　但第一次債權(quán)人大會(huì)召開后，身為法院指定湖南“太子奶”破產(chǎn)重整管理人的北京市德恒律師事務(wù)所陳建宏律師則認(rèn)為，高科奶業(yè)堪稱“活雷鋒”。“高科奶業(yè)不僅把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的收益幫太子奶還債，而且還自掏腰包替太子奶還錢，所以進(jìn)入破產(chǎn)程序之后自然就成為太子奶的債權(quán)人�！�
　　據(jù)悉，高科奶業(yè)對(duì)“太子奶”管理人申報(bào)了1.88億元的債權(quán)，是湖南“太子奶”主要債權(quán)人之一。
　　在“太子奶”株洲栗雨工業(yè)園，高科奶業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，租賃經(jīng)營(yíng)或者受托管理“太子奶”，完全是為了維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，確保民族品牌發(fā)展和地方就業(yè)，最大限度地保護(hù)各債權(quán)人和職工的利益，防范社會(huì)動(dòng)蕩，伺機(jī)重組新生。
　　目前，高科奶業(yè)聘請(qǐng)盛延齡主要技術(shù)傳承人何濤擔(dān)任公司生產(chǎn)技術(shù)副總，恢復(fù)太子奶的核心技術(shù)，保留技術(shù)骨干力量；調(diào)整原銷售隊(duì)伍，主銷省區(qū)經(jīng)理仍絕大部分在崗，生產(chǎn)一線員工基本保留下來，株洲基地員工現(xiàn)有1000余人；通過制定經(jīng)銷商舊欠發(fā)貨代償比例政策、盡快恢復(fù)經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)等一系列措施，也在經(jīng)營(yíng)上起到了積極作用。
　　至于為何會(huì)主導(dǎo)推動(dòng)太子奶破產(chǎn)重整，高科奶業(yè)稱，他們是在經(jīng)營(yíng)過程中深感太子奶的債務(wù)問題不根本解決，已不可能繼續(xù)生存，在自主重組與和解債務(wù)失敗后，只有破產(chǎn)重整，才有可能拯救太子奶品牌、提高對(duì)債權(quán)人償還比例、保住員工就業(yè)機(jī)會(huì)、避免破產(chǎn)清算。

　　如山債務(wù)
　　甩不掉繞不開

　　無論“太子奶”接下來的路怎么走，都要面對(duì)如山的債務(wù)。第一次債權(quán)人大會(huì)，除了通報(bào)債權(quán)情況和資產(chǎn)狀況等，沒有就清償債務(wù)等關(guān)鍵問題給出實(shí)質(zhì)性答案，這令一些與會(huì)債權(quán)人感到失望。
　　湖南“太子奶”第一次債權(quán)人大會(huì)官方信息顯示，截至2010年11月17日，除勞動(dòng)債權(quán)外，共有1682家債權(quán)人參與了債券申報(bào)。湖南太子奶破產(chǎn)重整管理人德恒律師事務(wù)所編制的《湖南太子奶債權(quán)清冊(cè)》顯示，初步確認(rèn)對(duì)湖南“太子奶”擁有債權(quán)的企業(yè)和個(gè)人多達(dá)1315家，確定的債權(quán)金額約為人民幣12.13億元。此外，湖南“太子奶”還有涉及36家債權(quán)人、總額10億元以上巨額債務(wù)，根據(jù)目前資料管理人暫無法發(fā)表審查意見，或者涉及訴訟未決等原因，被劃入“待定”范疇。
　　縱觀“太子奶”的各路債權(quán)人，可謂包羅萬象——多數(shù)為經(jīng)銷商，此外還有花旗銀行、蘇格蘭皇家銀行等大量海內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、基建承包商、設(shè)備及原材料供應(yīng)商、酒店甚至文具辦公用品門店等。少則幾千元，多則5至6億元。債權(quán)人花名冊(cè)還顯示，“太子奶”是欠稅大戶，拖欠株洲市地方稅務(wù)局涉外稅收征收分局和天元區(qū)國(guó)家稅務(wù)局的稅款，均超過了1000萬元。
　　管理人北京市德恒律師事務(wù)所還披露，湖南“太子奶”擁有的核心資產(chǎn)包括位于株洲市栗雨工業(yè)園近40萬平方米土地使用權(quán)、20多萬平方米建筑物所有權(quán)、422個(gè)有效商標(biāo)(其中包括2個(gè)“中國(guó)馳名商標(biāo)”)、31個(gè)有效專利、約6800臺(tái)(套)機(jī)器設(shè)備、辦公設(shè)備及運(yùn)輸設(shè)備等。該事務(wù)所陳建宏律師說，由于一些建筑物價(jià)值核定尚待專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估，因此暫時(shí)難以對(duì)湖南“太子奶”給予較準(zhǔn)確估值。
　　湖南“太子奶”第一次債權(quán)人大會(huì)，除了通報(bào)債權(quán)情況和資產(chǎn)狀況等，沒有就清償債務(wù)等關(guān)鍵問題給出實(shí)質(zhì)性答案，這令一些與會(huì)債權(quán)人感到失望。散會(huì)后，很多中小債權(quán)人聚在一起，久久不愿離去。他們言談之間關(guān)心的問題聚焦于“太子奶”欠他們的錢“能還多少？怎么還？誰來還？”他們?cè)O(shè)想的出路，五花八門。
　　“太子奶”目前的控制人，對(duì)外界傳導(dǎo)著比較樂觀的情緒。有消息稱，進(jìn)入四季度，“太子奶”產(chǎn)品在時(shí)隔兩年后首先亮相濟(jì)南全國(guó)糖酒會(huì)，除收獲有效的5000萬元訂單的同時(shí)，全國(guó)有700多家客戶愿意加盟銷售網(wǎng)絡(luò)。地方政府和資本業(yè)界一些人士認(rèn)為，“太子奶”在發(fā)酵型乳酸菌奶飲料行業(yè)中的技術(shù)、產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率等，仍具有領(lǐng)先實(shí)力。擁有品牌知名度、美譽(yù)度和較為完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，通過資本運(yùn)作恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，仍有望東山再起。
　　按照株洲市“重整”思路，在湖南“太子奶”資不抵債、實(shí)行重整的情況下，股東喪失權(quán)力、債權(quán)取代股權(quán)順理成章。一旦“太子奶”成功引入戰(zhàn)略投資者，債權(quán)人可以選擇做股東，也可以選擇以現(xiàn)金清償債務(wù)。但具體清償比例確定，需待資產(chǎn)評(píng)估和處置等情況明朗。
　　對(duì)此，有中小債權(quán)人頗感擔(dān)心。一些人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，按照目前的形勢(shì)，清償比例極低，顯然難以令債權(quán)人滿意；如果重整失敗，最后被迫走向破產(chǎn)清算，結(jié)果可能更加慘淡。