新股上市首日破發(fā)已經(jīng)是近日市場常見現(xiàn)象，但同一天上市的5只新股全部破發(fā)則成為18日市場的一大奇景。風范股份、司爾特、新都化工、亞太科技、鴻路鋼構(gòu)5只上市新股18日全部破發(fā)。除鴻路鋼構(gòu)上午9點56分瞬間觸及41元的發(fā)行價之外，其余4只新股全天成交價全部趴在發(fā)行價下方。
　　市場人士認為，在目前制度下，新股破發(fā)使得那些有資格參與詢價的機構(gòu)投資者自食苦果，為高價發(fā)行得益者“抬轎子”的傻事將會變少，打新股虧損將促使后續(xù)新股發(fā)行價降到合理水平；監(jiān)管層也應(yīng)不斷完善新股發(fā)行制度，嚴厲監(jiān)管、打擊新股詢價過程中的利益輸送、暗箱操作等損害市場公平的行為。

　　破發(fā)股成把抓

　　本報最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以18日復權(quán)后的收盤價計算，今年元月以來上市的21只新股中已有14只破發(fā)，占到了總數(shù)的66%，其中9只新股在上市首日即遭破發(fā)。
　　數(shù)據(jù)還顯示，去年上市的349只次新股中，跌破發(fā)行價的股票總數(shù)更是達到83只，超過了上市新股總數(shù)的三成。從板塊上看，中小板新股破發(fā)數(shù)達到56只，超過了所有破發(fā)新股的一半；創(chuàng)業(yè)板的破發(fā)只數(shù)也達到了29只，占到新股破發(fā)總規(guī)模的30%。
　　“我算是很幸運了，風范股份居然就中了兩個簽，2000股總共也就虧了一萬塊錢，好在沒參與另外幾只新股的申購。”本報長期跟蹤的南京專業(yè)打新投資者史先生對記者說道，之前暗自埋怨風范股份中簽太少，現(xiàn)在則有點欣慰，“新股不敗已成往事，現(xiàn)在打新無疑是往外送錢�！�
　　廣州證券新股策略分析師趙巧敏向記者表示，新股上市首日全部破發(fā)，這已經(jīng)打破了A股新股發(fā)行上市的紀錄，“之前在發(fā)布新股策略中還將風范股份作為首選對象，現(xiàn)在卻是當日跌破發(fā)行價幅度最大的，接下來做新股定價策略只能慎之又慎了。”

　　高價、高頻發(fā)行是禍首

　　到底誰導演了近來新股頻頻破發(fā)的悲��？英大證券研究所所長李大霄向記者表示，這么高的發(fā)行價怎能不破發(fā)？如果這些詢價機構(gòu)把發(fā)行價下調(diào)10%，這些新股在首日反而還有上漲空間�！澳阕约翰患m錯，那就等著市場來幫你糾正吧�！�
　　風范股份主承銷商申銀萬國的保薦代表人周學群接受記者采訪時坦言，風范股份破發(fā)的首要原因是市場大勢不好，另外詢價機構(gòu)也是參差不齊，最終的發(fā)行價定得確實有點高，但風范股份的質(zhì)地還是很好的，中簽的機構(gòu)三個月后存在解套的可能。
　　按照網(wǎng)上發(fā)行日期進行統(tǒng)計，元月以來確定發(fā)行價格的18只新股的發(fā)行平均市盈率竟高達78.72倍。雖然因兩只主板新股的發(fā)行PE明顯偏低使得平均水平較一周之前的81倍有所下降，但這仍是2009年IPO重啟以來新股發(fā)行估值的歷史最高。
　　“高發(fā)行價確實是新股破發(fā)的元兇，但如此高密集的發(fā)行頻率也難逃其責�！鄙钲谀橙�商不愿具名的分析師也向記者表示，源源不斷的新股被打包上市，乍一看都是中小板和創(chuàng)業(yè)板，但積少成多的事實慢慢造成了市場資金面的貧血，新股可以發(fā)，但也要看市場的承受力，否則只能接受破發(fā)。
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年共有349只新股登陸A股，IPO融資總規(guī)模合計達到4921億元，即使以自然日365天為統(tǒng)計口徑，也相當于每天有一只新股上市，每天從市場抽走資金近14個億。而剛進入2011年，元月份以來又將有30只新股完成網(wǎng)上發(fā)行，融資總額也將達到277億。

　　市場倒逼發(fā)行制度完善

　　證監(jiān)會主席尚福林上周五對2011年八項重點工作做出了部署，排名首位的就是加快建設(shè)多層次資本市場體系，擴大直接融資。而當前的新股破發(fā)潮能否再次倒逼新股發(fā)行制度再次改革？
　　“新股融資還得繼續(xù)，但針對如此大規(guī)模的破發(fā)，新股發(fā)行制度還得繼續(xù)深化變革。”大同證券策略分析師劉云峰向記者表示，首先要繼續(xù)擴大詢價對象的范圍，盡可能增加新股定價的市場化，其次是增強定價信息的透明度，特別是承銷商建議機構(gòu)報價的區(qū)間范圍應(yīng)該及時向市場公布；另外存量發(fā)行可以提上日程，這樣可避免發(fā)行過多新股造成募集資金過多，這其中還要建立新股發(fā)行的做空機制，在發(fā)行價過高的情況下由市場迅速自動調(diào)節(jié)；針對于主承銷商、發(fā)行人以及詢價機構(gòu)的利益輸送，管理層應(yīng)當給予嚴厲監(jiān)管與打擊。
　　周學群向記者表示，存量發(fā)行可能是新股發(fā)行制度改革需要突破的重點，當前的增量發(fā)行對老股東約束作用小，加大了發(fā)行規(guī)模的隨意性，另外管理層應(yīng)當賦予主承銷商更多的配售權(quán)，這可以為發(fā)行人提供更好的投資股東，從而引入更多的價值投資者。
　　李大霄認為，在當前發(fā)行制度下，市場已經(jīng)啟動自身的調(diào)節(jié)功能，定價過高，市場只能以破發(fā)來應(yīng)對，這也使得吃過苦頭的詢價機構(gòu)定價更為審慎，將使得新股發(fā)行的“三高”回落；而一級市場投資者必須要轉(zhuǎn)變觀念，“打新包賺”的時代已經(jīng)一去不復返。