只說谷歌上市的插曲。繼互聯(lián)網(wǎng)股破滅之后，谷歌是美國上市的最大的互聯(lián)網(wǎng)公司，全世界都注視著這一重大事件。2004年4月，谷歌雇用摩根士丹利和我所在的瑞士信貸作為主要承銷商。到5月中旬，谷歌又向美國證券交易委員會(huì)(SEC)發(fā)出文件修正案，新增加29家金融機(jī)構(gòu)作為它的分銷商，準(zhǔn)備集資27億美元。而瑞士信貸預(yù)計(jì)谷歌上市的交易量將達(dá)到平常的三倍。為確保交易系統(tǒng)的正常運(yùn)行，公司特別成立了一個(gè)專門團(tuán)隊(duì)，我負(fù)責(zé)前臺(tái)交易系統(tǒng)。
但到了8月中旬，谷歌公司一改傳統(tǒng)的上市操作規(guī)則，決定以荷蘭式拍賣的方法出售股票，希望將下賭的舞臺(tái)留給小投資者，允許感興趣的投資者們競(jìng)相投標(biāo)，按他們?cè)敢獬龅膬r(jià)格購買股票，誰的投標(biāo)高，誰就是贏家。
這下熱鬧了，谷歌破常規(guī)的股票銷售方式，使裝滿了鮮美肉汁的火車出了軌——售出低價(jià)股票得來的利潤(rùn)，被投資者和公司的高級(jí)執(zhí)行長(zhǎng)官們活生生地吞沒了，只給華爾街留下殘羹剩飯。
假如谷歌這一方法得以成功，將嚴(yán)重?fù)p傷華爾街投行的勢(shì)力和影響力，華爾街的擔(dān)心超過了憤怒。他們的出擊活動(dòng)包括警告公眾谷歌的股票價(jià)格被高估，投資谷歌不但不增值，反而會(huì)縮水。
中國人常說“近水樓臺(tái)先得月”，這在美國也適用。瑞士信貸作為谷歌指定的承銷商，參與上市的每個(gè)員工都可以通過“Greenshoe Option”(綠鞋期權(quán)，新上市公司給承銷商的一種權(quán)利。即在上市后，承銷商可以以指定價(jià)格買入該股票，然后按市場(chǎng)價(jià)格出售。比如Google給瑞士信貸綠鞋子期權(quán)的指定價(jià)格是100美元，當(dāng)Google的市價(jià)到150美元時(shí)，瑞士信貸若執(zhí)行這個(gè)期權(quán)，每股則可獲利50美元。綠鞋子期權(quán)法律上的名稱是“Over-Allotment Option”)購買100股比市場(chǎng)優(yōu)惠40美元的股票。可眾多參與上市的員工因華爾街的警告而失去了一次極好的投資機(jī)會(huì)。
比如我當(dāng)時(shí)就很看好谷歌的股票，可我問遍公司所有相識(shí)的同事，他們異口同聲都說不能買。原因有二：第一，那時(shí)離互聯(lián)網(wǎng)股泡沫破滅僅三年，大家在這上面虧損的錢還沒撈回來，都賠怕了，可謂“一年被蛇咬，十年怕井繩”；第二，華爾街希望谷歌股票上市失敗，各種原因不言自明——谷歌的做法威脅了華爾街的利益。
上市公司可以在拍賣的形式中得知市場(chǎng)的需求量，自己做主定價(jià)位，將留下最少的錢放在桌面上，不再保證第二次上市股票升值的空間帶給承銷商喜歡的大客戶。拍賣的方法可能要經(jīng)過很長(zhǎng)的過程才能消除大客戶，因?yàn)榻灰椎闹錂?quán)已轉(zhuǎn)到網(wǎng)上那些散戶的手中。假如谷歌發(fā)現(xiàn)有跡象表明市場(chǎng)還有需求量，公司有預(yù)留權(quán)增加更多的股票流向市場(chǎng)。華爾街根本不愿去想這種可能性。這就是為什么我們不能信任華爾街有關(guān)谷歌的話，太多的利益沖突失去了他們說話的可信度。