1月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)將于2月1日公布。2010年12月份的PMI為53.9%，比上月大幅回落1.3個百分點，是連續(xù)五個月向上趨勢后的首次回調(diào)。筆者以為，如果1月份的PMI依然保持在2010年12月份的水平附近，甚至繼續(xù)小幅回落，說明未來中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢得到確認(rèn)，這樣可以緩解之前有人提出的對“十二五”開局之年經(jīng)濟(jì)可能過熱的擔(dān)心，也可以保證今年政府對物價的控制力度。
　　在筆者看來，這種情況是可能出現(xiàn)的。因為從三大需求的角度分析，今年中國經(jīng)濟(jì)面臨的形勢沒有去年好。比如出口，雖然2010年中國進(jìn)出口的宏觀數(shù)據(jù)不錯，累計的進(jìn)出口同比增長速度都在30%到40%之間。但是如果看月度情況可以發(fā)現(xiàn)，2010年12月份的出口同比增長速度只有17.9%，比當(dāng)年2月份的45.7%下降超過25個百分點。而且這個數(shù)字是按美元計算的，考慮到人民幣升值的因素，如果以國內(nèi)貨幣計量，回落幅度會更大。
　　這一趨勢將在2011年繼續(xù)。一方面，美國仍然面臨著較高的失業(yè)率，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，被迫再次發(fā)行6000多億美元的貨幣。同時，歐洲主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在復(fù)蘇的過程中實施退出計劃。這些做法必然導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義越來越嚴(yán)重。另一方面，人民幣仍然存在升值壓力，而且國內(nèi)勞動力成本的上漲也較為明顯，再加上當(dāng)下原材料價格大漲，這些都可能對中國的出口造成影響。
　　再看消費。按照國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字，2010年中國社會消費品零售總額比上年增長18.4%，較2009年的增長15.5%，加快了接近3個百分點。但是如果去除價格因素，2010年中國社會消費品零售總額比上年實際增長14.8%，低于2009年的實際增長16.9%。
　　這種消費兩位數(shù)增長的結(jié)果還歸因于國家實行的補(bǔ)貼政策，包括家電的以舊換新，家電和汽車下鄉(xiāng)等等。應(yīng)該認(rèn)識到，中國民眾，尤其是農(nóng)民的實際消費能力是有限的，長期靠政策擴(kuò)大消費效果會逐步減弱。
　　投資同樣不容樂觀。由于2010年新開工項目數(shù)量減少，制造業(yè)競爭激烈缺乏投資熱點，民營企業(yè)的投資環(huán)境仍然沒有獲得有效改善，東部沿海地區(qū)的投資增長繼續(xù)放緩，以及對房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策的貫徹執(zhí)行將影響投資的增長，預(yù)計2011年我國全社會投資的同比增長速度將較上一年有所下降。
　　如果筆者的分析邏輯正確，反映在PMI上就將表現(xiàn)為1月份的數(shù)字不會較去年12月份有大的上升。那么此前由于各地公布的“十二五”經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)過高引發(fā)的，對今年中國經(jīng)濟(jì)增長可能過熱的擔(dān)心就可以緩解。
　　另外，如果經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落，那么去年開始的新一輪物價上漲的勢頭勢必難以長期持續(xù)，今年的物價水平有望在下半年見頂回落。
　　但是另一種情況也不是不可能出現(xiàn)。要看到，在去年12月份PMI回落的原因中，既有中央推出系列措施調(diào)控通脹的因素，也有地方為了完成節(jié)能減排任務(wù)壓縮生產(chǎn)的因素。到了今年1月份，這兩方面壓力可能有所釋放。一旦1月份的PMI較上月大幅反彈，經(jīng)濟(jì)上行壓力和物價上行壓力都可能考驗政府的宏觀調(diào)控能力。