在經(jīng)歷了一年多股價(jià)低迷后，中國聯(lián)通這只大盤藍(lán)籌終于在今年開始轉(zhuǎn)運(yùn)。1月份，中國聯(lián)通一根月陽線讓A股的投資者收益率高達(dá)14.02%，而同期的滬深300指數(shù)下跌1.65%，同期通信設(shè)備板塊收益率更是負(fù)收益，達(dá)-8.96%。一月份開始，中國聯(lián)通股價(jià)明顯強(qiáng)于滬深大盤表現(xiàn)。
如此強(qiáng)勢，原因在哪里呢？
今年1月28日，中國聯(lián)通發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2010年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤將下降50%以上。但是聯(lián)通稱，雖然公司2010年?duì)I業(yè)收入快速增長，但由于3G業(yè)務(wù)仍處于運(yùn)營初期，折舊及攤銷、網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營及支撐成本和銷售費(fèi)用，尤其是3G終端補(bǔ)貼費(fèi)用增長較快，這給2010年盈利帶來了較大壓力。
香港地區(qū)的投行也對此普遍預(yù)計(jì)，聯(lián)通在接下來的2011年盈利仍將下滑。
或許這就是中國聯(lián)通近期A股走強(qiáng)的預(yù)期吧！那么，聯(lián)通A股走強(qiáng)，是否預(yù)示著通過3G業(yè)務(wù)，中國聯(lián)通能改寫“千年老二”的行業(yè)地位呢？
2010年增收不增利
聯(lián)通財(cái)務(wù)偏激進(jìn)
有不愿具名的通信行業(yè)分析師向《證券日報(bào)》記者指出，聯(lián)通個(gè)股的表現(xiàn)是市場對其3G業(yè)務(wù)較為看好的結(jié)果。這也跟大盤的走勢有關(guān)，之前大盤藍(lán)籌走勢比較弱，聯(lián)通在底部盤整了兩三年。現(xiàn)在市場形勢改變了，聯(lián)通就有可能借3G發(fā)力了。
至于聯(lián)通2010年增收不增利，業(yè)界皆有預(yù)期。該分析師向記者分析稱，聯(lián)通2010年業(yè)績肯定不很好。一方面是3G終端補(bǔ)貼費(fèi)用支出大，一方面是財(cái)務(wù)處理上的原因。聯(lián)通2010年的業(yè)績即使往好了做也做不好，所以財(cái)務(wù)上做得比較激進(jìn)。比如，3G的手機(jī)補(bǔ)貼應(yīng)該是按期攤銷的，但它都記到當(dāng)年了，這樣凈利潤肯定是有影響。財(cái)務(wù)上一般都會有這樣的處理方法，即差的一年做得特別差，以后的增長就會比較好看。
該分析師告訴記者，聯(lián)通凈利下降的綜合原因就是3G的用戶規(guī)模還沒起來。用戶規(guī)模一旦上來，像廣告支出和市場營銷的成本攤銷，包括花費(fèi)最大的網(wǎng)絡(luò)維護(hù)、折舊的成本攤銷都會降下來，業(yè)績就會往上走。聯(lián)通的目標(biāo)號稱今年3G要做到五千萬用戶，該分析師認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)其實(shí)有點(diǎn)樂觀，市場上的一般預(yù)計(jì)是三千萬。但即使是三千萬，與聯(lián)通3G現(xiàn)在的增長速度比也會有一個(gè)明顯的提升。
此外，固網(wǎng)這方面，本地電話的降幅會越來越縮窄。這個(gè)趨勢已經(jīng)很明顯。不只是聯(lián)通，電信也如此，整個(gè)行業(yè)的固網(wǎng)下降速度在減慢。小靈通退網(wǎng)是固話企穩(wěn)的一個(gè)重要原因。這個(gè)包袱會越來越小。
另一位TNT分析師則告訴記者，雖然聯(lián)通今年五千萬的目標(biāo)比較樂觀，但它能這么樂觀肯定也是有它的準(zhǔn)備。從2010年聯(lián)通終端的補(bǔ)貼、終端的類型不斷增多，這對其3G用戶的拓展應(yīng)該很有幫助。而現(xiàn)在3G的終端不只是手機(jī)了，還有平板電腦。這一部分終端之前是沒有的。市場現(xiàn)在對平板電腦的發(fā)展前景比較樂觀。國外的調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)測今年只是ipad就可能有超過三千萬的銷量。這必然會帶動3G的用戶拓展。
3G業(yè)務(wù)前景雖可期
談樂觀有點(diǎn)難
盡管專家和分析人士對3G的前景頗為看好，但記者采訪到的電信運(yùn)營商的一線員工卻沒這么樂觀。他們認(rèn)為，像可視通話這樣的業(yè)務(wù)只是小眾需求。對此，前面提到的通信行業(yè)分析師稱，確實(shí)整個(gè)行業(yè)的預(yù)期都太高了。剛發(fā)3G牌照的時(shí)候，大家對可視通話的預(yù)期比較高，但實(shí)際情況看，這部分確實(shí)需求不是太大。但數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)肯定是未來的趨勢，這方面的增長肯定會比較明顯。3G今年的增長就將主要靠數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)帶動。數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)一方面靠終端，一方面靠應(yīng)用。這兩方面，去年增長非�？�，無論是終端發(fā)貨量，還是移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，都有一個(gè)超乎業(yè)內(nèi)預(yù)期的發(fā)展。
該分析師指出，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)現(xiàn)在主要還是受終端的制約。如果終端不是智能終端，那只能通話和發(fā)短信，肯定沒有數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在智能終端的價(jià)格越來越便宜，當(dāng)智能終端普及后，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)肯定會跟上來。國外有的運(yùn)營商像AT&T它的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)超過了語音業(yè)務(wù)。從其他國家橫向比較來看，我國的增長還算是比較快的，其他國家3G初期的時(shí)候增長更慢。
要當(dāng)行業(yè)老大
管理短板急需突破
目前的3G格局，從用戶數(shù)來看，中國移動的市場份額是最大的，雖然移動沒具體披露其固話數(shù)據(jù)到底有多少，但它有很大一部分是TD固話使用3G網(wǎng)，固話使用3G網(wǎng)實(shí)際上本身并不算3G的業(yè)務(wù)，因?yàn)樗鼪]有數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，只是通話業(yè)務(wù)。如果扣除這部分，聯(lián)通的市場份額應(yīng)該是最大的。
上述通信行業(yè)分析師認(rèn)為，移動有其優(yōu)勢，從資本規(guī)模和收入規(guī)模看都是聯(lián)通好幾倍，這個(gè)優(yōu)勢不能忽視，但它的TD網(wǎng)絡(luò)相比聯(lián)通成熟的WCDMA網(wǎng)絡(luò)在速度和容量上確實(shí)有差距。但聯(lián)通在3G上得到了政策更大的支持，它拿到了最好的一個(gè)牌照，比移動和電信的都要好。這是聯(lián)通在3G上最大的一個(gè)優(yōu)勢。而政府層面出于種種考慮，在攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)這些政策上都是傾向于弱勢運(yùn)營商。
聯(lián)通和中國電信比起來，肯定聯(lián)通的市場份額要更大些，它的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢比較明顯。再者，從資費(fèi)上看聯(lián)通和電信也差不了太多，所以相對來說，聯(lián)通優(yōu)勢還是比較明顯的。
而從基站數(shù)量來看，2G時(shí)代，聯(lián)通和移動的基站差距很大，3G時(shí)代聯(lián)通基站甚至比移動還多。當(dāng)然移動TD四期之后也建得比較好了�；旧先也畈欢唷５鄬碚f聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)覆蓋等方面還是比較好，至少是走在前面的。
那么，在2G時(shí)代一直明顯弱勢于移動的聯(lián)通，會不會借這次數(shù)載難逢的3G機(jī)會成功扳回一局，與移動分庭抗禮，甚至奪過老大寶座呢？該人士認(rèn)為，這肯定還得有個(gè)過程，不可能一下子趕超。3G要真正取代2G，短則五六年，長則七八年。在這個(gè)過程中，還得看3G的用戶規(guī)模。規(guī)模越大，聯(lián)通優(yōu)勢越明顯。因?yàn)槭袌龇蓊~來說，聯(lián)通已經(jīng)占三分之一了，只要規(guī)模起來，它的地位肯定會越來越高。聯(lián)通在3G上最大的優(yōu)勢就是牌照這個(gè)無形資產(chǎn)。此外，支持WCDMA終端的手機(jī)種類非常多。而因?yàn)槿蚓椭袊苿右粡圱D網(wǎng)，大的手機(jī)廠商在TD手機(jī)上的投入不是很大，TD的終端主要就是國產(chǎn)的手機(jī)廠商生產(chǎn)。
當(dāng)然，移動也不會對此熟視無睹。據(jù)記者了解，由于市場新增上不去等問題，春節(jié)過后，部分地區(qū)的中國移動員工已經(jīng)連續(xù)幾天連軸加班苦謀對策。上述通信行業(yè)分析師也認(rèn)為，一方面在3G上移動還會有一個(gè)投入，像TD四期的建設(shè)力度還是比較大的，另一方面，他們很積極在做4G，到4G時(shí)代，移動的弱勢就消失了，移動和聯(lián)通就又站在了一個(gè)起跑線上�！暗词辜夹g(shù)上成熟了，4G時(shí)代也不會很快到來。一方面，國內(nèi)投這么多資金建這3張3G網(wǎng)，成本還沒收回來，國家也不會發(fā)4G的牌照。另外，用戶需求方面，除非像美國那樣網(wǎng)絡(luò)擁堵到癱瘓的時(shí)候才會產(chǎn)生新的需求，現(xiàn)在3G的網(wǎng)絡(luò)基本上可以滿足高速上網(wǎng)、視頻這些需求，一個(gè)手機(jī)終端用不了100兆那么大的網(wǎng)絡(luò)帶寬。”該分析師補(bǔ)充道。
上文所述的另一位TNT分析師則認(rèn)為，這樣的說法也有一定道理，但國家不會只從商業(yè)利益的角度考慮，國家還會考慮其他因素，還會有全球地位和信息安全層面的考慮。他認(rèn)為，雖然兩三年內(nèi)還不會大規(guī)模鋪開，但現(xiàn)在4G也已經(jīng)走出臺面，如果聯(lián)通在這個(gè)時(shí)間內(nèi)還沒有在3G上取得突破，把之前的劣勢扳回來一些的話，進(jìn)到4G時(shí)代，聯(lián)通就又會重回2G時(shí)代的弱勢。
況且聯(lián)通還存在另一個(gè)短板。上述TNT分析師繼續(xù)向記者說，聯(lián)通之前股價(jià)表現(xiàn)比較弱的另一個(gè)原因其實(shí)是市場對其管理方面不是那么看好，一直認(rèn)為中國聯(lián)通在市場開拓、服務(wù)等方面相比中國移動要差一些。這種看法現(xiàn)在也沒有太大的改變。雖然去年初有過一個(gè)管理層的調(diào)整，但現(xiàn)在也沒有很明確的跡象表明它會比之前好很多。至少從其業(yè)績報(bào)告看，它的管理費(fèi)用率也沒有下降，反而一直在走高。管理仍將是聯(lián)通這只“木桶”的那塊短板。
Iphone蘋果“三心二意”
聯(lián)通應(yīng)早作打算
回顧聯(lián)通過去一年多的3G之路，占先天之利的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和終端種類的數(shù)量優(yōu)勢固然有功，但仍掩不住來自蘋果iphone的助力之彩。
2010年可以說是聯(lián)通“愛瘋”的一年。電信專家付亮在其博客中這樣描述iphone的火爆：從iPhone
3到iPhone
4，從合約套餐到賣裸機(jī)再到機(jī)卡綁定，都是iPhone的影子。就連社會上真的、假的評獎活動，獎品也愛選擇iPhone系列，就連采購辦公設(shè)備、發(fā)過節(jié)費(fèi)，也愛選擇iPhone。以至有朋友說，是個(gè)人就用iPhone，所以他放棄了，太沒個(gè)性了。
付亮指出，從2009年9月末聯(lián)通WCDMA正式商用開始，iPhone一直當(dāng)仁不讓，是聯(lián)通WCDMA標(biāo)準(zhǔn)3G的主角，而3G無疑是聯(lián)通移動業(yè)務(wù)，甚至全部通信業(yè)務(wù)中最重要的一塊業(yè)務(wù)。聯(lián)通將大量的資源都投資在WCDMA上，在3大運(yùn)營商第一個(gè)做到新凈增3G用戶占全部新凈增移動用戶的比例超一半。
Iphone究竟給聯(lián)通帶來了什么？二者的聯(lián)手前景又會如何？
北京郵電大學(xué)教授、信息經(jīng)濟(jì)與競爭力研究中心主任曾劍平教授在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，聯(lián)通引進(jìn)iphone，一方面給它帶來了用戶和基于此的收益，另一方面iphone也是利用聯(lián)通宣傳自己的手機(jī)。但同時(shí)聯(lián)通和iphone的合作也有各種各樣的困難，應(yīng)早作打算。從現(xiàn)在甚至未來來看，iphone就是眾多智能手機(jī)中的一款，而智能手機(jī)的發(fā)展非�？�，很多廠商包括中國的手機(jī)廠商都在生產(chǎn)智能手機(jī)，而且與蘋果的差距越來越小。所以從發(fā)展來看，iphone并不會在中國市場上獨(dú)樹一幟，它與中國企業(yè)的合作也是逐步的一個(gè)過程。
中國移動董事長王建宙宣稱仍在積極與蘋果接洽，希望能合作。曾劍平教授指出，這也是iphone的需要。蘋果現(xiàn)在也開始在做CDMA的iphone手機(jī)，相信將來也會跟中國移動合作生產(chǎn)TD的iphone手機(jī)。蘋果并不把與聯(lián)通的合作視作一種緊密合作關(guān)系，而是有自己的戰(zhàn)略。曾教授認(rèn)為，它與中國聯(lián)通合作應(yīng)該一心一意，但實(shí)際上它做的是三心二意。