哈爾濱出臺“限購令”：有兩套住房不能再買房。圖為一位哈爾濱市民在一家中介公司查看房源信息。新華社記者 王松 攝

    各地紛紛推出的樓市“限購令”收窄了資金涌向住宅市場的通道，但在流動性泛濫的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，資金必定要尋求新的出口。業(yè)內(nèi)人士指出，2011年投資者從住宅市場轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，各地寫字樓、商鋪等商用物業(yè)將越來越受到市場的關(guān)注。

　　商業(yè)地產(chǎn)投資潛力凸顯

　　按照“新國八條”的規(guī)定，二套房首付比例從原來的50%提高到60%，而商用地產(chǎn)購房貸款首付比例為50%，投資門檻相對較低。美聯(lián)物業(yè)的研究報告稱，住宅市場交易費(fèi)用的提高，或?qū)⒋偈垢�多投資客轉(zhuǎn)戰(zhàn)商用物業(yè)市場，無疑為商用物業(yè)市場帶來利好消息。
　　2月22日，北京麗澤金融商務(wù)區(qū)的兩地塊成交，樓面價均超過1.6萬元/平方米。23日上海五幅土地出讓，其中商業(yè)地產(chǎn)地塊也受到地產(chǎn)商的青睞。
　　事實(shí)上，回顧2010年的房地產(chǎn)市場，自4月樓市調(diào)控政策的影響，就開始有更多的投資客戶將關(guān)注目光轉(zhuǎn)向商用物業(yè)。根據(jù)中原地產(chǎn)的統(tǒng)計，北京、上海、廣州、深圳四大城市2010年一手寫字樓整體銷售面積達(dá)到555萬平方米，同2009年基本持平；同期四大城市一手住宅總銷售面積為3649萬平方米，較2009年下降40%。數(shù)據(jù)表明，四大城市寫字樓銷售市場表現(xiàn)明顯優(yōu)于同期住宅市場。
　　業(yè)內(nèi)一直流傳著商業(yè)地產(chǎn)黃金十年到來的說法。有分析認(rèn)為，商業(yè)地產(chǎn)一向因為投資高、回報期長而備受冷落，但現(xiàn)在并不是調(diào)控對象的商業(yè)地產(chǎn)投資潛力凸顯，逐漸成為投資的主旋律。
　　中原集團(tuán)研究中心高級經(jīng)理劉淵認(rèn)為，隨著樓市調(diào)控升級以及住宅“限購”城市的增加，2011年1月已出現(xiàn)投資者從住宅市場轉(zhuǎn)向商業(yè)地產(chǎn)的趨勢，這將為商業(yè)地產(chǎn)市場走強(qiáng)鋪平道路。2011年各地寫字樓、商鋪等商用物業(yè)將越來越受到市場的關(guān)注，投資者必將加大對寫字樓等商辦物業(yè)的投資力度。
　　此外，美聯(lián)物業(yè)的研究報告認(rèn)為，加息直接增加居民的購房成本，而購買商鋪一般用于投資全款付清的較多，成本壓力影響較小。同時，加息也收窄租金回報與存款之間的利差，商鋪?zhàn)饨鸹貓舐矢哂谧≌�，利差受損小于住宅，因此投資商鋪不失為抗通脹的首選項。

　　空置率降低，商業(yè)地產(chǎn)價格上漲

　　亞豪機(jī)構(gòu)市場總監(jiān)郭毅告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，之前商業(yè)地產(chǎn)的價值一直是被低估的，很多商業(yè)地產(chǎn)的價格都低于同區(qū)域的住宅項目，出現(xiàn)“商住倒掛”現(xiàn)象。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，商業(yè)地產(chǎn)的投資熱，將造成寫字樓、產(chǎn)業(yè)園等土地價格上漲，項目價格虛高，目前商業(yè)地產(chǎn)市場一直處于上漲階段，預(yù)計今年的漲幅將達(dá)到10%至15%。有數(shù)據(jù)顯示，目前北京商業(yè)地產(chǎn)的租金普遍出現(xiàn)了10%以上的漲幅，一些優(yōu)質(zhì)寫字樓租金漲幅甚至達(dá)到了50%。
　　從商業(yè)地產(chǎn)的供需情況來看，房訊網(wǎng)CEO兼中國寫字樓研究中心主任劉凱認(rèn)為，2010年寫字樓市場新增供應(yīng)與2009年相比下降接近三成，市場需求隨著國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，外資企業(yè)需求開始回升，并占據(jù)一定比例。內(nèi)資企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張，需求增長迅速。從寫字樓空置率來看，CBD空置率也由去年最高時候的38%降到了目前的10%左右水平，金融街低于4%的空置率也創(chuàng)下歷史新低。
　　仲量聯(lián)行2011年第一季度“全球市場觀察”指出，在中國的一些城市，如北京和廣州，本地租戶的強(qiáng)烈需求推動空置率大幅下降；北京和上海的租金已經(jīng)回升到之前峰值的水平。
　　“商業(yè)地產(chǎn)的價格不會簡單地因為政策而大幅上漲，還依賴于行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和專業(yè)程度�！惫�毅說。

　　投資回報須慎重考慮

　　商業(yè)地產(chǎn)較高的投資回報率是吸引投資者的重要因素，比如拿1000萬元用來投資，如果投資別墅，每月租金最高2萬元，而用來投資商業(yè)地產(chǎn)的話，月租金可能達(dá)到6萬元。另據(jù)了解，目前廣州住宅出租的投資回報率約為3%至5%，而商業(yè)地產(chǎn)的投資回報率達(dá)到6%至8%。
　　不過，郭毅認(rèn)為，如果商業(yè)地產(chǎn)在專業(yè)層面的問題沒有得到改善，投資商業(yè)地產(chǎn)還需要慎重考慮�，F(xiàn)在很多商業(yè)地產(chǎn)都是住宅開發(fā)商建設(shè)，像萬達(dá)這樣的專業(yè)開發(fā)商還很少。以開發(fā)住宅為主的企業(yè)對于商業(yè)地產(chǎn)的規(guī)劃、設(shè)計、應(yīng)用的專用程度欠缺，后期的銷售和出租，可能很難和商家匹配上，這都會影響商業(yè)地產(chǎn)的投資價值。
　　在商鋪、寫字樓、購物中心、產(chǎn)權(quán)式酒店公寓等多種商業(yè)物業(yè)中，商鋪是中小投資者較為現(xiàn)實(shí)的選擇。業(yè)內(nèi)人士提醒，對小投資者而言，投資商鋪與投資住宅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是一回事，一般來說商鋪換手率極低。商業(yè)地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易過程中存在高額稅費(fèi)，通常上家需要繳納的稅費(fèi)占其利潤的55%以上，因此絕大多數(shù)商鋪投資者選擇長期持有，通過收租獲取利潤，這和投資住宅講究高拋低吸賺取差價的贏利模式有根本的區(qū)別�！�
　　業(yè)內(nèi)人士建議，相對于住宅地產(chǎn)投資，投資商業(yè)地產(chǎn)的模式和途徑更加復(fù)雜和多樣化，投資者可以根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、投資目的、收益要求等因素綜合選定合適的商業(yè)地產(chǎn)投資項目，這樣既可以規(guī)避樓市新政，又可以抵抗通脹。