分析人士稱，大摩10億美元高價(jià)出售或因急于套利

    雅高、百仕通(Blackstone)、凱雷，這些響當(dāng)當(dāng)名號(hào)的突然出現(xiàn)，讓國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店莫泰168(以下簡(jiǎn)稱“莫泰”)再次成為搶手的“香餑餑”。
　　據(jù)國(guó)外媒體2月26日消息，歐洲最大的酒店集團(tuán)雅高，已和百仕通、凱雷等公司達(dá)成協(xié)議，聯(lián)手競(jìng)購(gòu)摩根士丹利(以下簡(jiǎn)稱“大摩”)持有的上海莫泰酒店管理公司的多數(shù)股權(quán)。據(jù)知情人士透露，這筆交易目前估值高達(dá)10億美元，除了大摩外，莫泰其他股東也已同意出售所持股份。
　　有分析人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹，國(guó)外買家的突然加入，可能與大摩的套利行為有關(guān)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店的廣闊市場(chǎng)，則是眾多買家爭(zhēng)相競(jìng)購(gòu)的主要原因。
　　記者隨后電話聯(lián)系莫泰公關(guān)部人士，試圖求證相關(guān)消息，但對(duì)方并未給出正面回答；而大摩方面則稱“沒(méi)能找到負(fù)責(zé)相關(guān)投資事宜的人士”。
　　從去年至今，已有如家、漢庭、中青旅、錦江之星等多家企業(yè)，就收購(gòu)莫泰股份一事與大摩進(jìn)行接觸。但截至目前，大摩并未宣布是否出售莫泰股權(quán)。不過(guò)，有消息稱，已有十幾位潛在買家參與了競(jìng)購(gòu)莫泰股權(quán)第一輪競(jìng)標(biāo)，最后的競(jìng)標(biāo)可能在隨后的一個(gè)月內(nèi)完成。
　　公開(kāi)信息顯示，2006年，大摩以2000萬(wàn)美元獲得莫泰20%的股權(quán)，隨后又追加兩筆投資，目前持股比例為59%。盡管后兩筆投資金額不明，但外界認(rèn)為大摩總投資不超過(guò)1億美元。
　　截至2010年底，莫泰擁有連鎖酒店266家，客房數(shù)量超過(guò)37000間，客房入住率維持在80%左右，當(dāng)年息稅折舊攤銷前利潤(rùn)達(dá)到4億元。
　　目前經(jīng)濟(jì)型酒店的龍頭如家酒店，2010年底門店數(shù)為728家，客房數(shù)超過(guò)78000家，客房入住率維持在90%以上。2010年第三財(cái)季，如家營(yíng)收8.795億元，凈利潤(rùn)1.446億元。
　　根據(jù)如家近期美股價(jià)格(33美元/股左右)測(cè)算，如家市值約為13億美元。對(duì)比之下，莫泰和如家在主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上，有較大差距。因此，有投資界人士認(rèn)為，大摩開(kāi)價(jià)10億美元價(jià)格過(guò)高。
　　金宇國(guó)際(香港)投資人王舜來(lái)向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者指出，莫泰在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店中只能排在中流。而大摩投資5年后，莫泰仍未上市，再加上2010年底，莫泰被曝出法律訴訟、股權(quán)糾紛等多起負(fù)面新聞，可能進(jìn)一步拖延其上市進(jìn)程。因此不排除大摩因急于套利而出售莫泰股權(quán)，而10億美元的高售價(jià)，則可能是為了增加議價(jià)空間，加大交易成功率。
　　有分析人士在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)介紹，目前只有如家有實(shí)力收購(gòu)大摩手中的莫泰股權(quán)，其他潛在買家則可能因?yàn)橘Y金短缺而最終放棄。一旦如家退出競(jìng)購(gòu)，大摩出售莫泰股權(quán)一事將難產(chǎn)。不過(guò)，凱雷、百仕通等買家的加入，則可能會(huì)增加莫泰被成功出售的可能，也可能使交易價(jià)格水漲船高。
　　倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)指出，在缺少莫泰財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的情況下，不能做出“大摩設(shè)局抬價(jià)”的判斷。他認(rèn)為，中外買家競(jìng)購(gòu)莫泰，主要是看好未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)，想通過(guò)并購(gòu)來(lái)加速在中國(guó)市場(chǎng)布局。
　　國(guó)家旅游局報(bào)告指出，中國(guó)人均GDP已超3000美元，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)幾年中國(guó)休閑旅游消費(fèi)將呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，與之密切相關(guān)的住宿酒店需求也將隨之增加。
　　摩根大通報(bào)告指出，中國(guó)住宿行業(yè)還處于零散的碎片化時(shí)期，75%的住宿服務(wù)由個(gè)體經(jīng)營(yíng)的無(wú)品牌旅社提供，經(jīng)濟(jì)型酒店在整個(gè)住宿行業(yè)中的占比只有6%，遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家60%到70%的水平。
　　2010年4月《商務(wù)部關(guān)于加快住宿業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，要力爭(zhēng)用兩到三年時(shí)間，將我國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店比重從現(xiàn)在不足10%提高到20%左右，這預(yù)示著經(jīng)濟(jì)型酒店規(guī)模將至少增加一倍。
　　王舜來(lái)分析，如果如家并購(gòu)莫泰成功，將擁有近1000家門店。屆時(shí)，7天、漢庭、錦江之星聯(lián)合才能與之抗衡，而其他規(guī)模較小的經(jīng)濟(jì)型酒店的市場(chǎng)份額則會(huì)受到擠壓。因此，即便資金有限，這些潛在的買家也不會(huì)錯(cuò)過(guò)并購(gòu)莫泰的機(jī)會(huì)。此外，雅高等國(guó)外酒店巨頭，已在中國(guó)展開(kāi)經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)務(wù)，也有理由為布局中國(guó)市場(chǎng)參與競(jìng)購(gòu)。