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海外上市的挑戰(zhàn)：一個(gè)中國(guó)經(jīng)理人的視角
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2011-03-02 作者：[美]謝德華 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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對(duì)在類(lèi)似于中海油這樣的公司工作的高管來(lái)說(shuō)，如何在全球性的股票市場(chǎng)（香港證券交易所或紐約證券交易所）上市，意味著一系列重要的挑戰(zhàn)。首先，股票市場(chǎng)本身對(duì)上市公司有嚴(yán)格的要求。以香港證券交易所為例，申請(qǐng)上市的公司必須成立董事會(huì)，而在借鑒西方先進(jìn)的組織結(jié)構(gòu)和實(shí)踐的過(guò)程中，盡管中國(guó)企業(yè)將會(huì)面對(duì)很多的挑戰(zhàn)和波折，但也必將獲得長(zhǎng)期以來(lái)所缺乏的發(fā)展的無(wú)盡動(dòng)力。
董事會(huì)成員的資格則要接受交易所的嚴(yán)格審核。董事會(huì)中至少要有3名獨(dú)立董事，獨(dú)立董事不得在公司內(nèi)部任職、與公司也沒(méi)有股權(quán)關(guān)系。以中海油為例，在其上市最初的一段時(shí)間內(nèi)，董事會(huì)一直由8名董事組成，其中4名執(zhí)行董事是公司的高管，而4名獨(dú)立非執(zhí)行董事則來(lái)自公司外部。這4名獨(dú)立董事中有前瑞士駐華大使、高盛亞洲副主席、殼牌集團(tuán)全球化學(xué)業(yè)務(wù)的前首席執(zhí)行官，都是極富經(jīng)驗(yàn)且珍惜聲譽(yù)的精英人士。無(wú)論是就個(gè)人利益而言，還是香港證券交易所的制度都不允許他們同上市公司沆瀣一氣。而實(shí)際上，中國(guó)海油的高管也清醒地認(rèn)識(shí)到了自身經(jīng)驗(yàn)的欠缺和所面臨的巨大困難，因此在獨(dú)立董事的人選上，中國(guó)海油選擇了極富經(jīng)驗(yàn)的人士來(lái)為公司的發(fā)展和運(yùn)作提供有價(jià)值的建議，而不是人云亦云的磕頭蟲(chóng)。
此外，香港證券交易所還要求擬上市公司成立審計(jì)委員會(huì)。審計(jì)委員會(huì)是由發(fā)行證券公司的董事會(huì)發(fā)起并由董事會(huì)成員組成，其委員會(huì)主席的職位必須由具有會(huì)計(jì)或金融背景的獨(dú)立非執(zhí)行董事?lián)巍?BR> 一般而言，審計(jì)委員會(huì)主要負(fù)責(zé)確保公司符合其所上市的交易所信息披露和財(cái)務(wù)公開(kāi)的有關(guān)規(guī)定，以及交易所監(jiān)管部門(mén)（比如美國(guó)證券交易委員會(huì)）的相關(guān)規(guī)定。審計(jì)委員會(huì)的主席一職要求極高，不僅要熟悉公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理，還要通曉商業(yè)同政府的關(guān)系以及標(biāo)準(zhǔn)的管理運(yùn)作模式。因此，我們就不難解釋為什么在此方面毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的中海油高管選擇一名經(jīng)驗(yàn)豐富的高盛高級(jí)執(zhí)行官來(lái)?yè)?dān)此重任。公司若想上市，就必須在極短的時(shí)間內(nèi)使自己符合香港證券交易所復(fù)雜的管理和信息披露要求。
同其他交易所一樣，香港證券交易所對(duì)擬上市公司有嚴(yán)格的信息披露要求。香港證券交易所要求上市申請(qǐng)人提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)績(jī)記錄、人員結(jié)構(gòu)、內(nèi)部人員所持股份、上市所募集資金的擬用途等信息，其中很多都是專(zhuān)業(yè)的技術(shù)性信息。因此，香港證券交易所通常會(huì)要求上市發(fā)行人委任一名保薦人協(xié)助其準(zhǔn)備及提出上市申請(qǐng)。此外，香港證券交易所還要求公司須于上市后至少兩個(gè)財(cái)年聘用一名保薦人擔(dān)當(dāng)顧問(wèn)，以確保公司符合香港證券交易所的信息披露要求。而對(duì)中海油這樣同時(shí)還在紐約證券交易所上市的公司而言，還需要符合美國(guó)證券交易委員會(huì)的種種嚴(yán)格規(guī)定，比如公司必須發(fā)布財(cái)務(wù)年報(bào)，公司的主要商業(yè)交易（包括可能影響股價(jià)的任何資料）也必須進(jìn)行公開(kāi)披露。
證券交易所并不是簡(jiǎn)單地要求上市發(fā)行人進(jìn)行信息披露。上市必須滿足的種種條件與要求使公司不得不依靠外部的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)完成，比如：符合性咨詢(xún)、會(huì)計(jì)公司、律師事務(wù)所和投資銀行咨詢(xún)等。像中國(guó)海油這樣的央企之前從未接觸過(guò)此類(lèi)事務(wù)，上市對(duì)他們來(lái)說(shuō)意味著被卷入了充斥著危險(xiǎn)的風(fēng)暴之中，而若想安然度過(guò)，則只能依賴(lài)外部的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)。因此，我們不難理解為何公司的高管們將上市視為一個(gè)極大的挑戰(zhàn)了。
上市發(fā)行人對(duì)外部的依賴(lài)是嚴(yán)格的上市規(guī)則導(dǎo)致的結(jié)果。首次公開(kāi)募股對(duì)任何一家公司都意味著極高的風(fēng)險(xiǎn)，不僅包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還包括交易的復(fù)雜性。何時(shí)募股？在何地發(fā)行？首次公開(kāi)募股的目標(biāo)價(jià)位是多少？這些問(wèn)題是任何一個(gè)上市發(fā)行人都不能回避的。市場(chǎng)潛在賣(mài)家的心理價(jià)位是多少？如果發(fā)行價(jià)過(guò)低會(huì)使公司的利益受損，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失；而發(fā)行價(jià)過(guò)高則會(huì)導(dǎo)致破發(fā)，無(wú)法募集到目標(biāo)資金，公司聲譽(yù)也會(huì)受到極大的影響。對(duì)于首次公開(kāi)募股的公司來(lái)說(shuō)，若想解決以上問(wèn)題，就不能忽視投資銀行的作用。投資銀行具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，既可以為公司提供基本的咨詢(xún)業(yè)務(wù)，又可以通過(guò)擔(dān)保降低發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，因此投資銀行對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)是不可或缺的。換句話說(shuō)，投資銀行，特別是頂尖的、名聲顯赫的全球性公司，無(wú)疑是對(duì)首次公開(kāi)募股沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)公司的得力助手。投資銀行既可以通過(guò)對(duì)發(fā)行價(jià)和上市時(shí)間提出建議同委托方合作，也可以同法律顧問(wèn)一起使委托方輕松完成所需程序。
當(dāng)然，從央企管理者的角度而言，投資銀行也不是完全值得信任的，盡管這有吹毛求疵之嫌。雖然投資銀行，特別是那些頂尖的、極富聲望的全球性公司，專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)無(wú)與倫比，也一再保證整個(gè)上市過(guò)程會(huì)萬(wàn)無(wú)一失。但是對(duì)央企的管理者來(lái)說(shuō)，上市畢竟是拿國(guó)有資產(chǎn)做賭注，一旦出錯(cuò)，后果不堪設(shè)想。像中海油、中國(guó)銀行、中國(guó)移動(dòng)這樣的公司和機(jī)構(gòu)上市，無(wú)論在海內(nèi)外都是爆炸性新聞，必將吸引全世界的眼球，沒(méi)有人希望被人看笑話。因此，和高盛、摩根大通這樣的公司合作，由它們打理上市事宜，對(duì)央企來(lái)說(shuō)是一個(gè)最佳選擇，可以大大提高上市成功的概率。但同時(shí)，央企的高管也深知這些公司并不是活雷鋒，其目的在于通過(guò)提供咨詢(xún)等服務(wù)抽取傭金。傭金之高令習(xí)慣了同國(guó)內(nèi)企業(yè)打交道的央企高管咂舌。企業(yè)雖然可以通過(guò)承銷(xiāo)、提供擔(dān)保等方式將上市風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到投資銀行身上，但股票一旦認(rèn)購(gòu)超額（在海外上市的央企經(jīng)常會(huì)遇到此種現(xiàn)象），投資銀行將會(huì)在股票溢價(jià)中獲取巨大的利益。而且在上市的過(guò)程中，投資銀行將發(fā)揮主導(dǎo)作用，獨(dú)自控制一切，包括信息、專(zhuān)業(yè)知識(shí)和渠道等，希望在上市的第一課中有所收獲的央企高管往往會(huì)失望而歸。
尤其對(duì)中國(guó)海油而言，其同投資銀行接觸的最初經(jīng)歷遠(yuǎn)非令人愉快。1999年秋，中海油曾同所羅門(mén)美邦合作試圖在香港上市，然而最終結(jié)果對(duì)任何一方來(lái)說(shuō)都十分尷尬。在上市前的最后一刻，因?yàn)橛唵尾蛔悖泻Ｓ筒坏貌击鋈煌顺�。究竟是何人之過(guò)我們?cè)谶@里不想追究。唯一可以確認(rèn)的就是當(dāng)時(shí)香港股票市場(chǎng)對(duì)中海油并不認(rèn)可，而所羅門(mén)美邦和中海油竟對(duì)此毫無(wú)覺(jué)察。1999年香港恒生指數(shù)陡然下挫，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下所羅門(mén)美邦建議中海油上市實(shí)在難稱(chēng)明智之舉。更為嚴(yán)重的是，這次上市的失敗對(duì)中國(guó)海油的高管來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一次重大的挫折。盡管失敗的原因值得商榷（很多人都將原因歸咎為所羅門(mén)美邦的促銷(xiāo)不力），但至少中國(guó)海油的高管們從中吸取了教訓(xùn)：就國(guó)際性的商業(yè)運(yùn)作而言，他們還經(jīng)驗(yàn)尚淺，必須尋找更為專(zhuān)業(yè)、經(jīng)驗(yàn)更為豐富的合作伙伴。此次事件中所暴露出的中國(guó)企業(yè)同國(guó)際合作伙伴在話語(yǔ)權(quán)上的不對(duì)等無(wú)疑給中國(guó)海油上了慘痛的一課。
可能正是因?yàn)榇朔N原因，中國(guó)海油轉(zhuǎn)變了其人事策略，著力引進(jìn)具有專(zhuān)業(yè)化知識(shí)和國(guó)際背景的高級(jí)管理人才，以期在同國(guó)際商業(yè)伙伴的合作中處于平等的地位。這樣，作為海外上市的另一個(gè)影響，公司開(kāi)始對(duì)人事進(jìn)行調(diào)整。公司內(nèi)出現(xiàn)了“外來(lái)的和尚”，即具有中國(guó)國(guó)籍而并非在體制內(nèi)成長(zhǎng)起來(lái)的具有國(guó)際化背景的專(zhuān)業(yè)人才。用國(guó)際化人才同國(guó)際企業(yè)打交道，也就是所謂的“師夷長(zhǎng)技以制夷”。
1999年那次失敗的嘗試后不久，當(dāng)時(shí)的中海油董事長(zhǎng)衛(wèi)留成招募了邱子磊任中海油的首席財(cái)務(wù)官兼高級(jí)副總裁。邱子磊雖然是中國(guó)人，但卻一直在美國(guó)工作，具有能源業(yè)和投資銀行的工作背景。此外，邱子磊還擁有麻省理工斯隆管理學(xué)院MBA和得克薩斯大學(xué)決策科學(xué)博士?jī)蓚�(gè)學(xué)位。他還是我的學(xué)生，也正是通過(guò)他，我來(lái)到了中國(guó)海油國(guó)際咨詢(xún)委員會(huì)任職。中海油招募邱子磊的目的就在于引領(lǐng)公司進(jìn)入市場(chǎng)軌道，同時(shí)也使國(guó)際投資者和商業(yè)伙伴更好地了解中海油。而在其任職期間，邱子磊也不斷地為中海油引進(jìn)更多的外部人才，無(wú)論是國(guó)際咨詢(xún)委員會(huì)的成員還是董事會(huì)的獨(dú)立非執(zhí)行董事。
在某種程度上，能夠清楚地辨明中國(guó)海油這樣的央企同政府主管部門(mén)（比如中國(guó)的央行—中國(guó)人民銀行）的異同者一直是雙方需要的“人才”。但是由于國(guó)際化所帶來(lái)的壓力與挑戰(zhàn)（比如央企需要海外上市，央行面臨著貨幣自由兌換的要求），國(guó)有企業(yè)和政府部門(mén)都不得不改變?nèi)耸虏呗�，開(kāi)始引進(jìn)幾年前還為他們所不重視的高級(jí)管理人才。中國(guó)海油引進(jìn)了一個(gè)之前一直在美國(guó)公司工作、在美國(guó)大學(xué)畢業(yè)的MBA。中國(guó)人民銀行則開(kāi)始引進(jìn)在美國(guó)或歐洲接受過(guò)教育的金融專(zhuān)家進(jìn)行金融管理。如中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱就曾留學(xué)美國(guó)，他在伊利諾伊大學(xué)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，而后在印第安納大學(xué)獲得了終身教職。易綱同時(shí)兼任國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)，負(fù)責(zé)處理中國(guó)的外匯儲(chǔ)備。類(lèi)似的還有不久前才卸任的上海證券交易所的副總經(jīng)理方星海，他是斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)系博士，現(xiàn)任上海市金融服務(wù)辦公室主任。
這樣的例子不勝枚舉，早已不足為奇。而從某種程度而言，這就是關(guān)鍵所在。至少據(jù)我所知，這些人并不是所謂的麻煩制造者或體系顛覆者。恰恰相反，他們都是體系內(nèi)的一員，自1999年朱镕基任總理開(kāi)始，中國(guó)政府就反復(fù)公開(kāi)強(qiáng)調(diào)他們對(duì)中國(guó)實(shí)現(xiàn)全面現(xiàn)代化的重要性。起碼在商業(yè)領(lǐng)域而言，考慮這些海外人才因提升中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而獲得的豐厚報(bào)酬，我們恐怕很難用簡(jiǎn)單的愛(ài)國(guó)主義解釋他們的回歸。但據(jù)我觀察，這些海外歸國(guó)人員早已將自身的命運(yùn)同中國(guó)的現(xiàn)代化事業(yè)緊密地聯(lián)系在一起，這些人致力于實(shí)現(xiàn)中國(guó)現(xiàn)代化的決心和推進(jìn)中國(guó)體制改革、促進(jìn)中國(guó)全面發(fā)展的信心是不容置疑的。
十分有趣的是，作為某種意義上的“外來(lái)者”，具有海外背景的人員在歸國(guó)之后不可避免地會(huì)帶來(lái)一些異于體制內(nèi)成員的思想和行為方式。對(duì)于中國(guó)海油這樣的企業(yè)和中國(guó)人民銀行、上海證券交易所等政府部門(mén)為應(yīng)對(duì)日益增多的國(guó)際事務(wù)而引進(jìn)具有國(guó)際背景人才的行為，我們很容易理解。但更值得一提的是，隨著國(guó)際性人才的引進(jìn)，企業(yè)和政府部門(mén)本身也發(fā)生了很大的變化。
在某種程度上，這種變化可以被視為引進(jìn)的外部人才潛移默化的結(jié)果。以中海油為例，在其由傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)模式轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，引進(jìn)了美國(guó)企業(yè)的首席執(zhí)行官。雖然此舉最初只是為了實(shí)現(xiàn)在海外的公開(kāi)上市，但產(chǎn)生的結(jié)果卻不僅如此。由于美林證券、瑞士信貸第一波士頓、中國(guó)國(guó)際銀行的擔(dān)保，中海油第二次上市的嘗試異常順利。中海油上市之后，全球商業(yè)公司都為之一震。
中海油并非徒具香港注冊(cè)的外表，其財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金儲(chǔ)備、營(yíng)業(yè)資產(chǎn)和商業(yè)操作的地點(diǎn)都按香港證券交易所的要求進(jìn)行了信息披露。暫且不論中國(guó)海油集團(tuán)的雄心何在，它現(xiàn)在已經(jīng)成為很多人實(shí)現(xiàn)抱負(fù)的主要目標(biāo)。有些人希望自己的公司被中國(guó)海油并購(gòu)；有些人則向中國(guó)海油兜售自己公司的特定資產(chǎn)，比如油井或氣田等；還有人提議同中國(guó)海油就中國(guó)國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)開(kāi)展合作；更有甚者試圖說(shuō)服中國(guó)海油投資進(jìn)入全新的領(lǐng)域。種種提議令中國(guó)海油應(yīng)接不暇。在這些人眼中，中國(guó)海油具有發(fā)展的決心和充裕的資金，絕對(duì)是個(gè)理想的交易對(duì)象。
我就曾見(jiàn)證了這樣的事，一些甚至還是我的親身經(jīng)歷。盡管從未曾參與中國(guó)海油的具體管理與運(yùn)營(yíng)，但是我作為國(guó)際咨詢(xún)委員會(huì)的一員在公司發(fā)行的雜志和管理資料上出現(xiàn)過(guò)。因此，我在中國(guó)海油國(guó)際咨詢(xún)委員會(huì)任職的9年時(shí)間內(nèi)，曾不止一家公司同我接觸，試圖通過(guò)我向中國(guó)海油的高管表達(dá)合作意向。但我只是一個(gè)顧問(wèn)的角色，不參與公司的具體運(yùn)營(yíng)。即便如此，這也在某種程度上反映出上市的中國(guó)國(guó)有能源巨頭所面臨的商業(yè)合作提議多如牛毛。為了敲開(kāi)中國(guó)海油的大門(mén)，這些公司無(wú)所不用其極。
當(dāng)眾多的合作提議擺在中國(guó)海油面前的時(shí)候，投資銀行家又一次回到了舞臺(tái)的中央，而這一次其所要發(fā)揮的是咨詢(xún)作用。投資銀行家被認(rèn)為具有豐富的資產(chǎn)評(píng)估經(jīng)驗(yàn)和談判技巧。他們將就具體的合作形式（比如現(xiàn)金、參股抑或兩者兼有）、投資的力度提出十分重要的建議。很多情況下，投資銀行家將進(jìn)行具體的理財(cái)操作。在這一過(guò)程中，投資銀行家對(duì)交易進(jìn)行管理、確保一切按規(guī)章制度進(jìn)行，對(duì)相關(guān)方（包括外國(guó)政府和立法機(jī)構(gòu)）進(jìn)行溝通和游說(shuō)，而公司的投資方則可以隨時(shí)掌握最新動(dòng)向。
正是因?yàn)榻?jīng)常和多領(lǐng)域的參與，投資銀行家成為掌握全球信息的關(guān)鍵角色。他們經(jīng)常會(huì)在第一時(shí)間得知在何時(shí)何地有何種資產(chǎn)正待價(jià)而沽，哪家公司因深陷財(cái)務(wù)危機(jī)亟待收購(gòu)，哪家公司正尋求合作伙伴共同開(kāi)發(fā)能源項(xiàng)目。一旦潛在的合作伙伴找上門(mén)來(lái)，投資銀行家就將利用手中的信息開(kāi)展新的業(yè)務(wù)，尋求新的機(jī)會(huì)。然而對(duì)中國(guó)海油等央企高管來(lái)說(shuō)，只能從投資銀行家這樣的中介獲取信息無(wú)疑是不夠的。他們深知其獲得信息所依賴(lài)的中介有自己的利益所在，并不完全同委托方的利益相一致。這樣，對(duì)國(guó)際化專(zhuān)業(yè)人才的需求又一次擺在了央企面前，其需要的是能對(duì)所面臨的合作提議進(jìn)行分類(lèi)、辨明投資銀行提議的利益所在并可以提出戰(zhàn)略以及進(jìn)行推進(jìn)的高級(jí)管理人才。海外上市的央企將進(jìn)行的生意風(fēng)險(xiǎn)很高、壓力很大，利益錯(cuò)綜復(fù)雜，步步要求作出決策，公司內(nèi)外的看法是眾說(shuō)紛紜、各執(zhí)一詞。最后，在此方面我要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，海外上市的央企所面臨的是一個(gè)全新的環(huán)境。這種情況可能讓深陷其中的每一方都發(fā)生極大的變化，無(wú)論是傳統(tǒng)的央企高管，還是新進(jìn)的國(guó)際化人才，抑或是各種各樣的媒體和在外部環(huán)境中起著關(guān)鍵作用的咨詢(xún)公司。
然而對(duì)身處于全新世界的央企高管們來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)還不止如此。在海外注冊(cè)上市就意味著企業(yè)要接受數(shù)不清的媒體與投資監(jiān)理人的審視和監(jiān)督。在中海油，高管們不僅要學(xué)會(huì)在每季度一次的董事會(huì)后召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，而且?guī)缀趺刻於家浾叽蚪坏馈：芏嘤浾叨紩?huì)抓住公司內(nèi)部所泄露出的信息和公司運(yùn)營(yíng)或待決的商業(yè)交易的傳言不放。此外，中海油還要學(xué)會(huì)應(yīng)對(duì)香港少數(shù)別有用心的，公開(kāi)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)進(jìn)行質(zhì)疑的投資人。很多這樣的質(zhì)疑都發(fā)布在博客上，旋即就會(huì)被媒體轉(zhuǎn)載。2004~2005年間，香港的一名投資人在仔細(xì)研究了中海油所發(fā)布的2002年和2003年的年報(bào)之后，發(fā)現(xiàn)中海油在其母公司中國(guó)海油所屬的一家財(cái)務(wù)公司有存款行為。雖然相關(guān)內(nèi)容在中海油的年報(bào)之中都有所體現(xiàn)，此人仍將對(duì)中海油進(jìn)行違規(guī)操作的質(zhì)疑發(fā)布在互聯(lián)網(wǎng)上，指責(zé)中海油違反了香港證券交易所的相關(guān)規(guī)定，進(jìn)行了“關(guān)聯(lián)交易”。此人認(rèn)為，只有通過(guò)正式的審查和公司獨(dú)立董事會(huì)議的批準(zhǔn)之后才能進(jìn)行相關(guān)交易，而中海油恰恰沒(méi)有通過(guò)這樣的程序，違反了香港證券交易所的相關(guān)規(guī)定。
關(guān)于事情的原委，我不得而知。但正是因?yàn)檫@一質(zhì)疑，2005年10月香港證券交易所對(duì)中海油違反上市協(xié)議和股票上市規(guī)則進(jìn)行了公開(kāi)批評(píng)，這是香港媒體對(duì)中海油為期一年半質(zhì)疑的高潮。就自身的權(quán)限而言，香港證券交易所的質(zhì)疑究竟有多大的作用值得商榷，但它卻表明了中海油必須對(duì)其上市的股票負(fù)責(zé)。更為重要的是，此事影響了稍后中海油對(duì)尤尼科的收購(gòu)。香港證券交易所的質(zhì)疑實(shí)際上是國(guó)際化的一個(gè)重要體現(xiàn)。雖然中國(guó)海油擁有中海油的股份，但中海油一旦在香港上市，其命運(yùn)就受到了很多制衡力量的影響，而其中一些顯然與中國(guó)無(wú)關(guān)。如果這還不夠麻煩，擺在中國(guó)海油高管面前的還有一道難題，即如何處理中國(guó)海油這樣一個(gè)極具戰(zhàn)略性、地緣政治十分敏感的工業(yè)中的國(guó)有企業(yè)同中國(guó)政府的關(guān)系。中國(guó)政府的有關(guān)部門(mén)是否直接指導(dǎo)中國(guó)海油的具體運(yùn)作或?qū)ζ鋺?zhàn)略運(yùn)營(yíng)方向進(jìn)行規(guī)劃，我不得而知。對(duì)于外界對(duì)此的斷言，我也持保留態(tài)度。在我同這家公司長(zhǎng)達(dá)10年的接觸中，從未見(jiàn)過(guò)或聽(tīng)說(shuō)此類(lèi)事情的發(fā)生。而此后，我對(duì)此也未有耳聞。
在某種程度上，中國(guó)可以同美國(guó)相提并論，同為能源消耗大國(guó)，但中國(guó)尚待確立明確的國(guó)家能源政策。中國(guó)政府在不同場(chǎng)合，幾乎是同時(shí)表明了與能源相關(guān)的各種目標(biāo)，比如：確保能源供應(yīng)（其中相當(dāng)一部分來(lái)自海外）；維持相對(duì)低廉的能源供應(yīng)價(jià)格；減少對(duì)海外能源的依賴(lài)；大力發(fā)展可再生資源；保護(hù)環(huán)境、減少污染；通過(guò)能源交易為中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略提供保障、塑造中國(guó)積極加入國(guó)際體系的總體形象。
考慮在中國(guó)，有關(guān)能源事務(wù)由不同的部門(mén)和機(jī)構(gòu)分管，而其中不少部門(mén)的部門(mén)利益是相抵觸的這一現(xiàn)實(shí)，這種情況就不足為奇了。在美國(guó)也存在類(lèi)似的情況，但至少有能源部名義上統(tǒng)一管轄。
如果要確定一個(gè)主管部門(mén)，我們只能說(shuō)是國(guó)務(wù)院的國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)，該部門(mén)對(duì)大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源交易擁有最終審批權(quán)。國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)下設(shè)的能源局規(guī)模很小，員工不足100人。
盡管其成員十分優(yōu)秀，但是如此少的人員很難對(duì)能源事務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)督，何況中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)每天有數(shù)不清的能源交易發(fā)生，石油產(chǎn)業(yè)自不必說(shuō)，煤炭產(chǎn)業(yè)的交易更甚。
同時(shí)，很多具有專(zhuān)業(yè)技術(shù)背景的能源專(zhuān)家都離開(kāi)了監(jiān)管部門(mén)，到石化三巨頭去任職。石化三巨頭中有兩個(gè)（中國(guó)海油除外）是從原石油工業(yè)部中分離出來(lái)的，它們帶走了許多具有專(zhuān)業(yè)背景的領(lǐng)導(dǎo)干部。另一方面，此種流動(dòng)也反映了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律。現(xiàn)在人們可以自由選擇自己的職業(yè)，那些具有工業(yè)、管理和金融背景，適合從事能源工作的人員可以選擇去政府機(jī)構(gòu)工作，也可以選擇去企業(yè)任職。
對(duì)在中海油這樣的企業(yè)任職的高管來(lái)說(shuō)，他們可以招募更多有才能的員工，與政府機(jī)構(gòu)相比，他們還具有更多的信息優(yōu)勢(shì)，更為熟悉自己的企業(yè)。這也可能是政府部門(mén)在處理同能源公司的關(guān)系時(shí)較少干預(yù)的原因之一。以中國(guó)海油為例，中國(guó)海油在20世紀(jì)初所進(jìn)行的全球擴(kuò)張的努力，包括收購(gòu)尤尼科的嘗試，反映了中國(guó)海油獲得了國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)同意其在全球范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)的首肯，但是并未收到具體的指示。也就是說(shuō)，盡管公司獲得了可以在全球范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)的認(rèn)可，但是主管部門(mén)并不對(duì)其進(jìn)行具體指導(dǎo)，公司不必就業(yè)務(wù)的具體細(xì)節(jié)向其請(qǐng)示或報(bào)告。因此，我們可以認(rèn)為中國(guó)海油的運(yùn)營(yíng)具有很大程度的自主性。
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