全國政協(xié)委員、光大集團(tuán)董事長唐雙寧近日在接受中國證券報記者專訪時表示，為遏制嚴(yán)重的通貨膨脹出現(xiàn)，政策上應(yīng)“打提前量”，要加大調(diào)控力度。
對于央行此前提出的社會融資總量概念，他表示，將社會融資總量作為貨幣政策目標(biāo)只是提出了一個方向，不可能一蹴而就。當(dāng)前還不能淡化對貨幣融資量和銀行信貸的管理，現(xiàn)階段，后兩個指標(biāo)仍然具有基礎(chǔ)性作用。此外，他認(rèn)為，要防止管理真空。
中國證券報：數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比增長4.9%。您如何看待當(dāng)前的通脹形勢？
唐雙寧：我認(rèn)為對通脹要高度重視，不僅要分析靜態(tài)數(shù)字，還要分析動態(tài)的、活的因素；不僅要分析國內(nèi)因素，還要考慮國際因素。對嚴(yán)重的通貨膨脹，政策上應(yīng)“打提前量”，要加大調(diào)控力度。
我覺得對過去兩年18萬億的信貸投放及其拉動效應(yīng)帶來的風(fēng)險不可小覷。如果通貨膨脹成了主要矛盾，只能“兩弊相權(quán)取其輕”，當(dāng)斷則斷。
中國證券報：今年既要保持經(jīng)濟(jì)增長，又要控制通貨膨脹，貨幣政策的雙重目標(biāo)會給今年的金融形勢帶來影響嗎？
唐雙寧：通貨膨脹是今年經(jīng)濟(jì)工作的主要矛盾，要把穩(wěn)定物價總水平放在金融宏觀調(diào)控更加突出的位置，提高調(diào)控的針對性，有效管理流動性，控制物價過快上漲。這意味著今年銀行工作的難度加大，對前瞻性的要求更高。
我認(rèn)為，今年金融企業(yè)將面臨五個壓力。一是貨幣政策壓力。為了防通脹，貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，實際操作上是趨緊的趨勢，已推出差別準(zhǔn)備金的量化方案，春節(jié)剛過就有一次加息和提高存款準(zhǔn)備金率，最近又提出管理社會融資總量，信貸投放總量將向常態(tài)回歸，估計增幅甚至絕對量可能只會降不會升。
二是監(jiān)管政策壓力。監(jiān)管變數(shù)增多，全球金融監(jiān)管力度加大，有可能促使國內(nèi)監(jiān)管更趨嚴(yán)格。為了適應(yīng)國際金融監(jiān)管的新變化，我國監(jiān)管部門有可能引入巴塞爾協(xié)議三監(jiān)管新規(guī)定、新理念，并實行動態(tài)撥備制度，商業(yè)銀行資本壓力將進(jìn)一步加大。
三是利率市場化壓力。利率市場化步伐的加快將導(dǎo)致商業(yè)銀行利差進(jìn)一步縮小 。內(nèi)地商業(yè)銀行凈息差在3%左右，國外在2%以下，香港為1.6%。隨著利率市場化進(jìn)程的深入，國內(nèi)銀行業(yè)的凈息差水平將進(jìn)一步縮小，商業(yè)銀行的收入和盈利水平將有所下降。商業(yè)銀行特別是中小銀行的定價能力也將削弱，靠利差收入來維持盈利增長將越來越困難。因此，商業(yè)銀行推進(jìn)業(yè)務(wù)及收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低對貸款業(yè)務(wù)以及存貸差收入依賴的壓力進(jìn)一步增大。
四是風(fēng)險防控壓力。這兩年投了近18萬億，預(yù)計監(jiān)管當(dāng)局將深度關(guān)注地方融資平臺、房地產(chǎn)以及“兩高一資”類貸款，商業(yè)銀行面臨信用風(fēng)險壓力。再加上管理不善的操作風(fēng)險，金融市場不確定性加大的市場風(fēng)險，風(fēng)險防控壓力加大。
五是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力�！笆濉币�(guī)劃將加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，進(jìn)一步加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。然而，商業(yè)銀行目前的信貸投放仍然主要集中在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。如房地產(chǎn)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路公路、電力及電力設(shè)備等行業(yè)，且中長期貸款居多，“貸長、貸大”現(xiàn)象嚴(yán)重，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的信貸投放占比明顯偏低。這顯然與國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求不符。
中國證券報：最近央行提出管理社會融資總量的概念，您怎么看？
唐雙寧：我認(rèn)為央行提出管理社會融資總量的大方向是正確的。
按照央行的口徑，社會融資總量主要包括三個方面：一是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的綜合運用，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機(jī)構(gòu)持有的企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險公司的賠償和投資性房地產(chǎn)等。二是實體經(jīng)濟(jì)所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業(yè)股票籌資及企業(yè)債的凈發(fā)行等；三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產(chǎn)業(yè)基金投資等。這些大口徑、多渠道的社會融資數(shù)據(jù)，通過何種渠道統(tǒng)計，需要有一套科學(xué)的管理體制。
中國證券報：社會融資總量指標(biāo)應(yīng)該如何確定？
唐雙寧：“社會融資總量”是個新口徑，尤其是依托資金市場 、資本市場等領(lǐng)域的創(chuàng)新型產(chǎn)品以及民間融資等，監(jiān)管邊界與統(tǒng)計分析還有“真空”。全口徑的社會融資總量及增量究竟以多少為宜，需要積累經(jīng)驗，重新認(rèn)識，多方面考慮。
中國證券報：您認(rèn)為央行應(yīng)該如何管理社會融資總量？
唐雙寧：在現(xiàn)行體制下，目標(biāo)總量由央行定，閘門在三會及各金融機(jī)構(gòu)。央行是從“制定政策-統(tǒng)計數(shù)據(jù)-具體監(jiān)管三段式”一管到底，還是只管前兩段？如果央行只管前兩段，與第三段如何銜接協(xié)調(diào)是新課題。
在現(xiàn)有融資管理體制中，新增貸款、股市融資、保險資金等融資管理，涉及一行三會；短期融資券和中期票據(jù)歸銀行間市場交易商協(xié)會；企業(yè)債和政府下屬融資平臺公司發(fā)行債券歸發(fā)改委；國債負(fù)債主體為財政部。還有民間融資、私募股權(quán)投資、風(fēng)險投資基金、信托融資乃至熱錢等等。在這種格局下，如實行社會融資總量管理，如何防止管理沖突和遺漏？尤其是多個政府部門的監(jiān)管權(quán)力如何做好協(xié)調(diào)？這確實是一個值得深入研究的問題。
不過，社會融資總量是個方向，有個過程，不可能一蹴而就。當(dāng)前還不能淡化對貨幣融資量和銀行信貸的管理，現(xiàn)階段，這兩個指標(biāo)仍然具有基礎(chǔ)性作用。要防止管理真空。