資本市場再次出現(xiàn)“地震”，曾經(jīng)被基金和券商力推的綠大地3月18日早盤臨時(shí)停牌，午間即發(fā)布公告，稱董事長何學(xué)葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪被逮捕。同時(shí)，公司也表示，何學(xué)葵提交辭職申請，因個(gè)人原因申請辭去公司董事、董事長職務(wù)。南方都市報(bào)記者查詢該公司上市以來的種種行為，發(fā)現(xiàn)該公司出現(xiàn)大件事并非偶然，其此前不斷被曝短期五度更換業(yè)績、三年三換會(huì)計(jì)師事務(wù)所、高管涉嫌內(nèi)幕交易。
　　昨日該公司證券辦人員向南都記者表示，關(guān)于實(shí)際控制人何學(xué)葵的進(jìn)一步消息要等待司法部門的通知，目前上市公司其他高管都在正常上班，經(jīng)營方面也未受影響。在這次風(fēng)波中，保薦人和研究員的公正性和職業(yè)道德再次受到拷問，中金、安信等大券商研究員還在去年11月9日綠大地40元時(shí)，不斷給出“推薦”評級。昨日接受南都記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層機(jī)構(gòu)對相關(guān)機(jī)構(gòu)在IPO中的造價(jià)行為的處罰力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。昨日，綠大地復(fù)牌后“一字”跌停，跌停板上封了13.56萬手的大單。

　　1.上市公司：2009年10月就曝出異動(dòng)

　　在綠大地公司的網(wǎng)上，董事長何學(xué)葵被捕前最新的一次活動(dòng)是“3月6日陪同客人考察臥云山基地”。此后不到兩周，她就被云南省公安廳直屬公安局以涉嫌欺詐發(fā)行股票罪執(zhí)行逮捕，現(xiàn)羈押在云南省看守所。
　　實(shí)際上，從2009年10月份，綠大地就不斷被曝出種種異常的行為。
　　2009年9月，公司董事黎鋼、董事趙國權(quán)因股權(quán)變動(dòng)辭職。2010年5月，股東深圳殷圖科技的派出董事鐘佳富在換屆時(shí)因“個(gè)人時(shí)間不能滿足工作需要”辭職。同時(shí)，綠大地總經(jīng)理一職由2010年2月從昆明市商務(wù)局退休的王光中擔(dān)任。此后的2010年6月9日，公司監(jiān)事會(huì)召集人劉玉紅因“個(gè)人原因”辭職，辭職生效后“將不在公司工作”。
　　與高管一樣頻繁更換的是會(huì)計(jì)師事務(wù)所。2008年10月14日，綠大地中斷了與深圳市鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所長達(dá)7年的協(xié)作關(guān)系，改聘中和正信會(huì)計(jì)師事務(wù)所替代深圳市鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所。
　　2009年11月6日，綠大地改聘中審亞太會(huì)計(jì)師事務(wù)所為財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)。2011年1月11日，綠大地又改聘中準(zhǔn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所為公司2010年審計(jì)機(jī)構(gòu)。
　　審計(jì)機(jī)構(gòu)頻繁更換的效果“立竿見影”，從2009年10月-2010年4月，綠大地披露的業(yè)績預(yù)告和快報(bào)五度反復(fù)，由之前的預(yù)增過億，變更為最后的巨虧億元。
　　2009年10月30日，公司發(fā)布2009年三季報(bào)稱，預(yù)計(jì)2009年度凈利潤同比增長20%-50%。2010年1月30日，公司將2009年凈利潤增幅修正為較2008年下降30%以內(nèi)。而公司2010年2月27日第三次發(fā)布2009年度業(yè)績快報(bào)時(shí)，凈利潤又變?yōu)?212萬元。2010年4月28日綠大地又將凈利潤修正為-12796萬元。
　　2010年4月30日，公司最終發(fā)布2009年年度報(bào)告，披露公司2009年凈利潤為-15123萬元。
　　廣州一名不愿透露姓名的多年從事證券金融類法律業(yè)務(wù)的律師向南都記者表示，可以說綠大地鉆了空子，目前如果根據(jù)國內(nèi)現(xiàn)有的法律，其并沒有違法違規(guī)，最多交易所對其進(jìn)行譴責(zé)，而上市公司也可以“不是故意所為”的措辭來作回應(yīng)。
　　昨日綠大地證券辦一名工作人員接受南都記者采訪時(shí)表示，目前何學(xué)葵雖然被逮捕，但還只是涉嫌，進(jìn)一步的消息要等待司法機(jī)關(guān)回復(fù)。目前公司其他高管還在正常上班，經(jīng)營和訂單并未受影響。
　　對于“去年業(yè)績是否準(zhǔn)確”的質(zhì)疑，其回復(fù)稱“去年的業(yè)績是去年的，今年的業(yè)績是今年的，目前會(huì)計(jì)師事務(wù)所還在審計(jì)，如果與公告的業(yè)績差距超過10%，需要做變更，公司會(huì)及時(shí)發(fā)布公告。至于未來公司業(yè)績受此事影響的程度，目前不好判斷�！�

　　2.利益鏈條：綠大地三年三換會(huì)計(jì)師事務(wù)所

　　2007年12月21日，綠大地公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所掛牌上市，成為國內(nèi)綠化行業(yè)第一家上市公司，云南省第一家民營上市企業(yè)。
　　雖然上市才三年多，但三年三換會(huì)計(jì)師事務(wù)所。此前2010年3月17日，因涉嫌信息披露違規(guī)，中國證監(jiān)會(huì)曾對綠大地立案調(diào)查，當(dāng)年12月30日，綠大地公告稱收到公安機(jī)關(guān)通知，因涉嫌違規(guī)披露、未披露重要信息接受調(diào)查。
　　在綠大地2007年的上市保薦書中，來自聯(lián)合證券(現(xiàn)為華泰聯(lián)合)的保薦代表人李迅冬和黎海祥信誓旦旦地承諾：有充分理由確信發(fā)行人的申請文件和公開發(fā)行募集文件不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；保薦代表人已勤勉盡責(zé)，對發(fā)行人申請文件進(jìn)行了盡職調(diào)查、審慎調(diào)查。
　　而2010年7月，李迅冬和黎海祥就因綠大地持續(xù)督導(dǎo)不到位已遭深交所的通報(bào)批評，存在的違規(guī)現(xiàn)象包括公司2009年度業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)披露違規(guī)；公司2008年年度報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)，對銷售退回未進(jìn)行賬務(wù)處理；公司2009年年度報(bào)告相關(guān)文件存在多處錯(cuò)漏。
　　對于這個(gè)事情，昨日華泰聯(lián)合證券綜合管理部副總經(jīng)理曹克向南都記者表示，“綠大地事件”現(xiàn)正在司法調(diào)查，不方便做評論。
　　深圳一名不愿透露姓名的私募投資總監(jiān)向南都記者表示，“綠大地事件”對中小板和創(chuàng)業(yè)板是個(gè)沉重打擊，也將對未來IPO有一定影響。對于機(jī)構(gòu)在這次事件扮演的不光彩角色，其舉了個(gè)例子，深圳的一家公司因?yàn)檫B續(xù)虧損，被戴上了ST的帽子，之后重組時(shí)因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不過關(guān)，換了會(huì)計(jì)師事務(wù)所還是沒過關(guān)，之后公司遷到西南一個(gè)城市，成功上市，還成了去年的大牛股。
　　再看二級市場的機(jī)構(gòu)，綠大地曾經(jīng)有好多券商和基金都去調(diào)研，去年中金等大券商還曾大力推薦。綠大地還未披露2010年年報(bào)，但公司去年三季度前十大流通股東中有多家機(jī)構(gòu)。

　　3.監(jiān)管機(jī)制：上市企業(yè)違規(guī)成本太低

　　綠大地是繼云大科技之后第二只爆出問題的云南上市公司股票，此前，云大科技也因違規(guī)退市。昨日11：35和14：35左右，記者多次撥打云南省證監(jiān)局網(wǎng)站公示的辦公室和上市處辦公電話，但均無人接聽。
　　實(shí)際上，近期關(guān)于上市公司的質(zhì)疑報(bào)道層出不窮，從去年年底的勝景山河涉嫌IPO造假到不久前的中國寶安石墨烯事件，上市公司、保薦商和券商都被波及，也有質(zhì)疑監(jiān)管制度的聲音。
　　“上市公司違規(guī)成本太低�！鄙鲜鲅芯繂T向南都記者表示，“大不了停牌，然后換管理層，3年虧損的話就ST，之后不是借殼就是資產(chǎn)注入又可以‘復(fù)活’了�！逼浔硎�，上市公司背后一般有人脈深廣的公共力量。
　　上述律師也認(rèn)同這個(gè)說法：刑法中的相關(guān)法規(guī)是比較松的，諸多漏洞只能靠主管機(jī)關(guān)認(rèn)定才能對違規(guī)者進(jìn)行制裁；另外，小股東舉證無力，也無法對上市公司形成有效監(jiān)督；還有管理層也要考慮股民的承受能力，在香港很多公司違規(guī)直接退市，但內(nèi)地如果也這樣推行，就想“創(chuàng)業(yè)板退市”多次被提及但無法實(shí)施，“新三板”的推行也正是有這方面的考慮。

　　鏈接：機(jī)構(gòu)“逆市”殺入或早已割肉出逃

　　在目前關(guān)于綠大地的公開券商報(bào)告中，南都記者查閱到最新的報(bào)告是2010年11月8日中金公司和安信證券的報(bào)告。其中，安信證券研究員李孔逸、王天睿撰寫的《苗木價(jià)格上漲，園林工程提速》報(bào)告中提到，“公司2009年受云南百年不遇干旱的影響，業(yè)績出現(xiàn)虧損，我們預(yù)計(jì)公司2010年仍處于災(zāi)后的恢復(fù)期，業(yè)績一般，但從2011年開始將大幅好轉(zhuǎn)，園林工程和苗木業(yè)務(wù)有望同時(shí)發(fā)力，我們維持2010-2011年公司的盈利預(yù)測不變，EPS分別為0.32、1.2元，考慮到BT項(xiàng)目的收益和未來苗木價(jià)格的上升，上調(diào)對公司2012年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2012年EPS為2.38元，我們提升公司的投資評級至買入-A，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)60元�！弊蛉漳隙加浾叨啻螕艽驁�(bào)告中標(biāo)注的作者電話，但均未有人接通。令人感到奇怪的是，報(bào)告中未有提示風(fēng)險(xiǎn)的部分。
　　而中金公司分析員李永喜、曾令波撰寫的《綠大地工程項(xiàng)目充足，苗木資源受益漲價(jià)》報(bào)告中提到，“目前公司處于盈利低谷，業(yè)績逐步探底回升，向好趨勢明確。業(yè)績對工程訂單的彈性更大，且市值相對其他園林綠化公司仍有較大折價(jià)，我們重申推薦評級�！辈贿^，這篇報(bào)告專門提示了風(fēng)險(xiǎn)稱“自然災(zāi)害或惡劣天氣造成苗木損失；證監(jiān)會(huì)調(diào)查有更嚴(yán)厲措施出臺”。
　　昨日，綠大地放量跌停，以20.70元收盤，距離2010年11月9日(2010年11月8日停牌)開盤價(jià)跌幅超過50%。
　　對此，深圳一名不愿透露姓名的券商研究員表示，大的賣方研究員應(yīng)該知道上市公司的一些情況，最起碼保薦人知道。研究員撰寫報(bào)告為何沒有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示？其表示有兩方面原因，一個(gè)可能是上市公司隱瞞研究員和投資者，一個(gè)是研究報(bào)告不詳細(xì)或者不準(zhǔn)確，至于原因就值得探討了。
　　二級市場上，去年三季度前十大流通股東中還有多家機(jī)構(gòu)，綠大地還未披露去年的年報(bào)，但查閱同花順數(shù)據(jù)，去年四季度中機(jī)構(gòu)已經(jīng)將其從重倉股中剔除。在連續(xù)暴跌4個(gè)交易日后，今年1月4日綠大地拋出利好：公告稱同意簽訂《股權(quán)收購框架協(xié)議》，收購寧波市風(fēng)景園林設(shè)計(jì)研究院有限公司51%的股權(quán)，前四位均是機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)賣出金額高達(dá)6248.07萬元。