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今日起，天津文化交易所藝術(shù)品股票每日漲跌幅由15%下調(diào)為10%，就在停牌前一天，該所首推的兩幅畫市值已分別高達(dá)1.0296億元和8535
萬(wàn)元，在上市交易不到兩個(gè)月的時(shí)間里狂翻17倍。在關(guān)注新規(guī)能否抑制藝術(shù)品“股瘋”再度上演的同時(shí)，藝術(shù)品股票交易市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制滯后、上市產(chǎn)品單一、交易
管理混亂等也成為市場(chǎng)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。
兩個(gè)月上漲17倍疑有幕后黑手
3月16日行情顯示，
天津文化交易所(以下簡(jiǎn)稱“天津文交所”)最早上市的兩只藝術(shù)品股票“黃河咆嘯”與“燕塞秋”均以漲停價(jià)收盤，收盤分別報(bào)17.16元與17.07元；按
照兩幅畫600萬(wàn)份額和500萬(wàn)份額計(jì)算，“黃河咆嘯”的市值已高達(dá)1.0296億元，而“燕塞秋”則高達(dá)8535萬(wàn)元！在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，兩幅畫已是1月26日上市之初的17倍。
“兩個(gè)月，翻10多倍，一本萬(wàn)利！”當(dāng)資深投資者老張向記者“炫耀”自己的投資經(jīng)的同時(shí)，也揭開了天津文交所“藝術(shù)品股票”短期暴漲17倍背后的大眾投資邏輯。
“說(shuō)白了就是投機(jī)�！崩蠌埾蛴浾咛钩�，在他和很多普通投資人看來(lái)，天津文交所最早推出的兩個(gè)產(chǎn)品成了“包賺不賠”的代名詞。
“交易所是天津市政府的重點(diǎn)項(xiàng)目，政府不會(huì)輕易讓交易所出問(wèn)題；而交易所為了維護(hù)品牌，哪怕是賠錢也要打響頭一炮�！边@些手頭資金并不寬裕，但對(duì)投資市場(chǎng)有著敏銳嗅覺的投資者從一開始就思考如何利用這一“優(yōu)勢(shì)”盡快增值獲利。
天津文交所交易之初的開戶條件是，需持有招商銀行5萬(wàn)元人民幣金卡或以上級(jí)別銀行卡，不久將投資門檻抬高至50萬(wàn)元。根據(jù)其規(guī)定，每個(gè)交易所賬戶只針對(duì)一個(gè)投資者，每個(gè)賬戶對(duì)每個(gè)藝術(shù)品產(chǎn)品的申購(gòu)份額都不能超過(guò)5%。，以防控投機(jī)行為的發(fā)生。
“交易所的初衷是防止炒作，但實(shí)際上投資人也有辦法巧妙地避開門檻�！崩蠌埻嘎�，圈內(nèi)很多投資人都鼓動(dòng)自己的親戚朋友去辦理賬戶，而解決每人50萬(wàn)元的
資金門檻也是另辟蹊徑：“其實(shí)只需要一筆錢就可取出后再開新賬戶。”老張說(shuō)，對(duì)于無(wú)法在3個(gè)月內(nèi)日均資本超過(guò)50萬(wàn)元的賬戶，每月扣除150元的費(fèi)用。
相比每個(gè)賬戶賺到的利潤(rùn)，這150元就可以忽略不計(jì)了。通過(guò)這種方法，一個(gè)人可以擁有多個(gè)賬戶，無(wú)形中增加了獲利幾率。老張自己實(shí)際掌握著不低于10個(gè)
賬戶，申購(gòu)了交易所全部10款產(chǎn)品。根據(jù)天津文交所官網(wǎng)顯示，所有品種目前全部漲停，價(jià)值呈現(xiàn)飆升狀態(tài)。以首批兩款產(chǎn)品為例，每份1元發(fā)行，如今全部暴漲
到17元左右�！凹皶r(shí)拋掉部分份額回收資本，已經(jīng)讓很多人賺了一大筆。”老張說(shuō)。
產(chǎn)品鑒定估值缺乏市場(chǎng)公認(rèn)模式
雖然一本萬(wàn)利，但老張最近還是謹(jǐn)慎起來(lái)，通過(guò)交易系統(tǒng)，他清楚地看到涌入這一市場(chǎng)的資本和投資者已經(jīng)越來(lái)越多。粗略估計(jì)，現(xiàn)在交易所已有超過(guò)6萬(wàn)個(gè)賬
戶，還有資金源源不斷地進(jìn)入。“等第三批上市，恐怕就不能那么輕松地掙錢了�！睕r且據(jù)天津文交所公開的交易信息顯示，“黃河咆嘯”有幾個(gè)交易日都出現(xiàn)了一位投資人在一天內(nèi)大量買入和賣出，例如3月10日，買入榜第二名至第五名的席位，同時(shí)也是當(dāng)天賣出榜前三名，而且買入和賣出份額數(shù)量完全相同。已經(jīng)有投資者開始懷疑有幕后莊家在操縱交易價(jià)格。
文物藝術(shù)品份額化交易并不是一個(gè)新鮮事物，此前，已經(jīng)有上海文化產(chǎn)權(quán)交易所和深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所(以下簡(jiǎn)稱“深圳文交所”)推出了藝術(shù)品份額產(chǎn)品。但對(duì)于此次天津文交所的停牌事件，業(yè)內(nèi)多持謹(jǐn)慎態(tài)度。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士分析認(rèn)為，此次停牌是對(duì)投資市場(chǎng)的一種保全行為，這兩只暴漲的態(tài)勢(shì)讓監(jiān)管部門擔(dān)心泡沫的產(chǎn)生，同時(shí)也為了穩(wěn)定投資者的情緒。在他看來(lái)，兩月暴漲17倍暴露了這一新生事物的眾多漏洞。
“產(chǎn)品設(shè)計(jì)本身存在不合理的地方。”該人士認(rèn)為，天津文交所首先在產(chǎn)品鑒定估值上就不夠嚴(yán)謹(jǐn)，本身交易所文物藝術(shù)品的鑒定估值還沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)公認(rèn)的模式，此次兩幅作品估值有過(guò)高的嫌疑，這也是導(dǎo)致增值過(guò)快的原因之一。
此外，該人士并不認(rèn)同在現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境下直接面向普通大眾進(jìn)行藝術(shù)品份額交易。“藝術(shù)品份額化交易是大勢(shì)所趨，但這一模式的根基并不牢固，前期市場(chǎng)最好通過(guò)有實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入?yún)⑴c，然后慢慢過(guò)渡到普通投資人，否則走得太快，必然摔跟頭�！�
“婆婆”身份不明導(dǎo)致監(jiān)管缺乏
文物藝術(shù)品份額化交易的另一難題在于如何監(jiān)管，目前這一新興事物處于監(jiān)管的真空狀態(tài)。與天津文交所順利推出市場(chǎng)交易不同，正在籌劃掛牌的中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易所顯得“命運(yùn)多舛”，作為首個(gè)國(guó)字頭的文化產(chǎn)權(quán)交易所，從去年8月至今，屢次傳出掛牌消息，但至今掛牌依然遙不可期。記者昨日致電中國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易所的
大股東，北京產(chǎn)權(quán)交易所董事長(zhǎng)熊焰時(shí)，他以不接受電話采訪為由匆匆掛斷了電話。
有業(yè)內(nèi)人士分析，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不明確、“婆婆太多”是其遲遲
未審批掛牌的原因之一。該人士認(rèn)為，藝術(shù)品份額交易是類證券化產(chǎn)品，從這一角度說(shuō)應(yīng)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管；但同時(shí)又涉及到文化產(chǎn)業(yè)，從審批等各方面又與文化部有密
切的關(guān)系。“現(xiàn)在是多頭審批，但沒(méi)有一個(gè)監(jiān)管部門肯出頭。為此，記者致電證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部副處長(zhǎng)王方敏，他表示，對(duì)于天津文交所停牌事件并不知情，且證監(jiān)
會(huì)發(fā)行監(jiān)管部與文化產(chǎn)權(quán)交易所之間并無(wú)關(guān)聯(lián)。
文化部文化產(chǎn)業(yè)司副司長(zhǎng)李小磊對(duì)本報(bào)記者表示，文化部一直在關(guān)注藝術(shù)品份額化交易的發(fā)展，但目前國(guó)家在監(jiān)管方面沒(méi)有明確的規(guī)定。他同時(shí)表示，天津文交所的模式已在全國(guó)引起反響，各地有關(guān)部門也開始重視相關(guān)制度的完善。
“在相關(guān)法律法規(guī)的制定及監(jiān)管部門職責(zé)分工等問(wèn)題上，尚需要一定的時(shí)間。”但李小磊認(rèn)為，這并不影響藝術(shù)品份額化交易這一模式在國(guó)內(nèi)的探索，也不會(huì)對(duì)其他藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌、推行產(chǎn)生影響。
北京市文物局副局長(zhǎng)于平則表示，因北京還沒(méi)有類似藝術(shù)品份額交易的模式出現(xiàn)，所以在其涉及的文物鑒定等方面還有待觀察�！安贿^(guò)從常規(guī)的角度分析，涉及到文物藝術(shù)品交易的機(jī)構(gòu)應(yīng)該具備相應(yīng)的文物藝術(shù)品交易資質(zhì)，例如文物商店和文物藝術(shù)品拍賣機(jī)構(gòu)都有文物局頒發(fā)的相關(guān)許可證明，文物局可以有效監(jiān)管。”于平也
表示，對(duì)于類似文交所的模式，還需要具體的探討。
自我“監(jiān)管”的游戲規(guī)則還能玩多久
作為目前國(guó)內(nèi)已推出藝術(shù)品份額化交易的文化產(chǎn)權(quán)交易所之一，相比天津文交所的大起大落，深圳文交所至今運(yùn)行依然保持基本平穩(wěn)。對(duì)于規(guī)則的制定，深圳文交所負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為，現(xiàn)在的確沒(méi)有明確的監(jiān)管部門，文交所藝術(shù)品份額化交易還處于自律的階段，從交易規(guī)則制定到藝術(shù)品份額定價(jià)，全由文交所自行負(fù)責(zé)。盡管率先進(jìn)
行此類嘗試，但深圳文交所的謹(jǐn)慎態(tài)度顯而易見�！半m然我們面向大眾投資人開放，但實(shí)際上嚴(yán)格控制參與者的數(shù)量和條件�！痹撠�(fù)責(zé)人表示，目前深圳文交所在藝
術(shù)品份額方面的核心會(huì)員只有700人左右，而且在產(chǎn)品推出、買賣上都略顯保守。
以“深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號(hào)藝術(shù)品資產(chǎn)包——楊培江美術(shù)作品”為例，此次藝術(shù)品資產(chǎn)包配置了中國(guó)畫家楊培江的4幅油畫及風(fēng)格唯美的8幅宣紙彩墨共計(jì)12幅作品，市場(chǎng)估價(jià)約在600萬(wàn)元，以240萬(wàn)元的價(jià)格由深
圳文交所認(rèn)定的首家資深交易商天祿琳瑯作為發(fā)行代理商和掛牌保薦人進(jìn)行發(fā)行，總共被分成了1000份。發(fā)行商天祿琳瑯持有的份額不得低于20%。任何在文交所注冊(cè)的個(gè)人或者機(jī)構(gòu)都可以購(gòu)買，文交所不設(shè)置購(gòu)買限額，個(gè)人或者機(jī)構(gòu)可以只買一份，也可以買下全部份額。數(shù)據(jù)顯示，最初以2000元一份價(jià)格發(fā)行的楊
培江作品，截至1月底已漲到2600多元，雖說(shuō)價(jià)格漲幅超過(guò)30%，但是實(shí)際交易量卻并不盡如人意。對(duì)此，負(fù)責(zé)人表示，深圳文交所“對(duì)于藝術(shù)品份額漲跌幅
尤其有著嚴(yán)格把控”。該負(fù)責(zé)人解釋，一旦某一藝術(shù)品份額連續(xù)漲跌超過(guò)三天，交易所就要求相關(guān)的交易商出具分析報(bào)告，且交易所定期會(huì)對(duì)市場(chǎng)做出分析公告，向
投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。
“整個(gè)藝術(shù)品份額交易的規(guī)則，是交易所根據(jù)市場(chǎng)分析自己制定的。而對(duì)于具體的藝術(shù)品份額化產(chǎn)品如何定價(jià)，則是由藝
術(shù)品的交易商根據(jù)產(chǎn)品自身特色，市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)，向交易所提交一份報(bào)告，交易所會(huì)組織專門的力量審查，然后再推向市場(chǎng)�！痹趯�(duì)于藝術(shù)品產(chǎn)品的選擇上，該負(fù)責(zé)人表示，在交易商提交報(bào)告后，交易所會(huì)組織文化鑒定專家、律師、收藏家等組成專門的顧問(wèn)委員會(huì)做出綜合判斷。該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，受到天津文交所事件的影響，近日深圳文交所也將對(duì)自己的藝術(shù)品份額產(chǎn)品再次進(jìn)行分析，且短期內(nèi)不會(huì)再有新的份額產(chǎn)品上市。“因?yàn)闆](méi)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，所以現(xiàn)在我們只能在交易所方面做到
盡可能的流程完整，把風(fēng)險(xiǎn)控制到最小，謹(jǐn)慎為先�！痹撊耸勘硎�。
漲跌幅調(diào)整時(shí)間窗口為誰(shuí)而留
記者查看天津文交所網(wǎng)站后發(fā)現(xiàn)，自藝術(shù)品股票上市以來(lái)，該網(wǎng)站連續(xù)發(fā)布多條風(fēng)險(xiǎn)提示公告。其中最為蹊蹺的是，非上市首日藝術(shù)品份額漲跌幅調(diào)整公告在其宣布11天后方生效。
根據(jù)此前天津文交所發(fā)布的主要交易規(guī)則，非上市首日藝術(shù)品股票的份額交易日漲跌幅限制為15%。3月17日，交易所網(wǎng)站公告稱，為降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保障投
資人利益，交易所將對(duì)非上市首日藝術(shù)品價(jià)格漲跌幅比例進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后的非上市首日藝術(shù)品日價(jià)格漲跌幅比例均為10%。但公告同時(shí)稱，調(diào)整后的非上市首日
藝術(shù)品日價(jià)格漲跌幅比例具體執(zhí)行日期將另行公告。就此問(wèn)題，記者于3月18日多次以投資者身份致電天津文交所客服電話，但得到的回復(fù)都是新漲跌幅具體執(zhí)行
日期未定，請(qǐng)客戶隨時(shí)關(guān)注交易所網(wǎng)站。至于為何不在發(fā)布公告后令行禁止，客服無(wú)法給出合理解釋。
在“黃河咆嘯”和“燕塞秋”被特別停牌
后，根據(jù)天津文交所當(dāng)日延時(shí)行情顯示，3月18日，第二批8只上市藝術(shù)品股票開盤即漲停，漲停板執(zhí)行15%的舊規(guī)，日漲幅為15.12%。眾多市場(chǎng)人士由
此質(zhì)疑，漲幅為10%的新規(guī)延遲實(shí)施留出的時(shí)間窗口，是否存在為主力資金撤退鋪路？“明白過(guò)來(lái)已經(jīng)晚了，很擔(dān)心周一暴跌�！痹谀尘W(wǎng)站論壇上，有投資者對(duì)此
事件留言。但更多的言論指向，場(chǎng)外還有大量資金等待入場(chǎng)�！暗诙善逼鸫a還有一周的漲停，即便出第三批也無(wú)礙繼續(xù)漲停。”一位網(wǎng)友這樣留言。
與漲跌幅調(diào)整公告同時(shí)發(fā)布的，還有一份有關(guān)交易所開戶系統(tǒng)維護(hù)的公告。該公告稱，為向廣大投資者提供更為便捷的服務(wù)，該所將在3月19日-27日對(duì)開戶
系統(tǒng)進(jìn)行維護(hù)，維護(hù)期間有可能對(duì)開戶業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，由此造成的不便望廣大投資人諒解。而查閱該交易所從去年10月26日有公告起的所有公告后不難發(fā)現(xiàn)，5
個(gè)月時(shí)間內(nèi)，包括客服電話、客戶端在內(nèi)的系統(tǒng)均曾“抱恙”。3月14日，交易所剛剛對(duì)開戶系統(tǒng)進(jìn)行過(guò)維護(hù)。
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