歐元防線再次受到攻擊，這一次很可能瓦解。
　　過去幾周有兩個要素支撐著歐元：讓歐元生存下去的政治意志和歐洲央行堅定的緊縮立場。但這種政治意志越來越難保持，緊縮的立場也可能于事無補(bǔ)。
　　市場認(rèn)為，盡管歐洲領(lǐng)導(dǎo)人不能就主權(quán)債務(wù)危機(jī)迅速達(dá)成明確的解決方案，但他們有足夠的政治意愿確保不發(fā)生嚴(yán)重的違約事件。但德國執(zhí)政聯(lián)盟在周末的地方選舉中落敗很可能改變這一點(diǎn)。
　　默克爾領(lǐng)導(dǎo)的基督教民主聯(lián)盟，由于核電政策受到批評而在巴登-符騰堡州的選舉中敗選，這將嚴(yán)重削弱執(zhí)政聯(lián)盟，并使默克爾支持歐元區(qū)外圍債務(wù)國的能力大打折扣。這一事件的重要性將在未來幾周凸現(xiàn)。如果西班牙申請救助的可能性上升，同時歐洲金融穩(wěn)定基金擴(kuò)容的緊迫性加劇，德國執(zhí)政聯(lián)盟敗選的影響會更加突出。
　　圍繞歐洲央行下個月加息的預(yù)期也可能于事無補(bǔ)。不可否認(rèn)，歐元過去一周之所以上漲，正是因?yàn)槭袌鲫P(guān)注利差。但問題是，美聯(lián)儲的立場也開始轉(zhuǎn)向緊縮，這意味著在第二輪定量寬松結(jié)束后，美國利率也將上調(diào)，從而縮小與歐元的利率差距。
　　此外，由于歐洲領(lǐng)導(dǎo)人不能在擴(kuò)大金融穩(wěn)定基金上達(dá)成共識，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險一直無法消除，如果歐洲央行加息，外圍成員國的融資成本會變得更高，所以風(fēng)險將有增無減。