面對年后第二次加息，大盤毫無懼色，反而憑借“五朵金花”的集體綻放一舉站上3000點。前期對預(yù)期的充分消化，令加息成為大盤沖關(guān)3000點的導(dǎo)火線。不過，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)當日則跌破千點，大小盤股分化加劇。分析人士指出，短期大盤能否站穩(wěn)3000點，要看權(quán)重股能否持續(xù)發(fā)力；如果小盤股持續(xù)弱勢，那么指數(shù)的上行空間和持續(xù)性可能也不容樂觀。

    借力加息 站穩(wěn)3000點

　　時隔近1個月，上證綜指終于在4月6日再度站上3000點。而此次“攻堅戰(zhàn)”的勝利恰逢央行宣布加息，市場以如此積極的態(tài)度回應(yīng)，著實有些出人意料。
　　具體來看，受5日晚央行加息的影響，6日兩市雙雙低開，不過隨后金融、煤炭板塊便迅速推動股指沖高；午后，金融、有色金屬、煤炭、地產(chǎn)、鋼鐵板塊更是集體爆發(fā)，滬指一舉突破3000點大關(guān)。截至收盤，上證綜指收報3001.36點，上漲1.14%，這也是大盤繼3月9日之后再次收盤站上3000點。兩市成交金額為2817億元，較清明節(jié)前顯著回升。
　　去年以來，央行已經(jīng)連續(xù)加息四次。從加息當日的市場表現(xiàn)來看，去年10月20日、12月27日、今年2月9日上證綜指分別上漲0.07%、下跌1.90%、下跌0.89%，相比之下，4月6日1.14%的漲幅尤為搶眼，特別是久攻不下的3000點關(guān)口在此時得以收復(fù)，更是凸顯大盤的強勁。市場此次對于加息的反應(yīng)如此積極，看似出乎意料，卻也在情理之中。
　　自去年四季度以來，伴隨新一輪加息窗口的開啟和揮之不去的通脹壓力，緊縮預(yù)期一直牽動著市場神經(jīng)。特別是自今年3月份開始，由于2月CPI高于市場預(yù)期，前期有所弱化的緊縮預(yù)期再次升溫，加之日本地震等外圍因素的擾動，大盤在2900-3000點一線持續(xù)震蕩，卻始終無法有效突破。此次加息之前，央行已累計加息3次、9次上調(diào)存準率，但市場流動性依然寬松，通脹形勢依然嚴峻。4月份公開市場到期解禁資金量高達9110億元；而國際油價飆升、日本災(zāi)后重建等因素使得輸入型通脹壓力升溫，并且上半年翹尾因素高企，CPI很可能居高不下；另外，節(jié)假日最后一天加息幾乎已成市場慣例，并且3月份CPI即將公布，而市場普遍預(yù)期將突破5%。
　　在此背景下，市場不論對于加息還是加息時點都早有預(yù)期，指數(shù)也已提前消化了利空，因此加息預(yù)期的兌現(xiàn)非但不會造成恐慌，還會達到“利空出盡是利好”的效果，并且市場在短期內(nèi)將進入政策真空期，從而有利于多頭發(fā)起進攻。另外，銀行、保險等板塊受益加息，并且具有較高的權(quán)重，因此具備帶動滬指大幅上行的底氣。
　　可見，經(jīng)歷了持續(xù)的窄幅震蕩之后，加息成為大盤打破平衡、突破3000點關(guān)口的導(dǎo)火線。

　　沖關(guān)掉隊 “大”“小”分化

　　盡管大盤成功站上3000點，但是6日市場呈現(xiàn)明顯的“二八”格局，出現(xiàn)大盤股加速沖關(guān)、小盤股大幅掉隊的分化行情。
　　當日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破1000點，收報994.26點，下跌2.05%。創(chuàng)業(yè)板的黯然下挫與“五朵金花”的集體狂歡形成了鮮明對比，而導(dǎo)演這出悲喜劇的無疑是當前緊縮的市場環(huán)境和二者的估值差異。
　　加息靴子雖然剛剛落地，但在CPI高翹尾、內(nèi)外通脹壓力高企、流動性充裕的背景下，期盼貨幣政策放松卻又顯得遙不可及。雖然短期市場有望進入政策真空期，但二季度加息壓力依然存在。在緊縮預(yù)期的制約下，小盤股失去了“講故事”的土壤，由于缺乏估值優(yōu)勢，股價出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整；而低估值板塊則具備較高的安全邊際，且地產(chǎn)、鋼鐵等板塊受益保障房建設(shè)，銀行和保險板塊則受益加息。另外，近期“二八”格局一再出現(xiàn)，令市場對風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期不斷強化，從而加劇了資金對小盤股的拋售；而4月中旬的解禁潮，更是令資金大舉回避。
　　值得一提的是，今年以來，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢出現(xiàn)背離，特別是3月中旬以來，二者走勢“剪刀差”加速擴大。如果以“上證綜指/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)”來表征背離幅度，那么該指標從年初的2.47持續(xù)擴大至3月中旬的2.65，之后迅速攀升至4月6日的3.02。
　　進一步來看，雖然“五朵金花”齊綻放，令指數(shù)呈現(xiàn)絢爛春色，但代表市場活躍度的小盤股逆市下跌，恰恰反映了當前市場一定的謹慎情緒。盡管未來指數(shù)沖高仍然需要依賴大盤股，但小盤股如果持續(xù)弱勢表現(xiàn)，無疑會對市場信心造成沖擊，進而拖累大盤股的估值修復(fù)行情。
　　短期大盤能否站穩(wěn)3000點，首先要看權(quán)重股能否持續(xù)發(fā)力，否則3000點仍將是曇花一現(xiàn)；其次，如果大小盤股的“蹺蹺板”效應(yīng)持續(xù)，那么即使滬指站穩(wěn)3000點，其上行空間和持續(xù)性可能也不容樂觀。