貨幣市場(chǎng)迎來(lái)了年內(nèi)的資金高峰，4月份，公開市場(chǎng)到期資金量達(dá)9110億。這一充裕的流動(dòng)性條件，致使央行加大了回籠力度。在12日例行的公開市場(chǎng)操作中，央行發(fā)行了650億元1年期央票，同時(shí)進(jìn)行1400億元28天正回購(gòu)操作。
　　分析師預(yù)期，4月份的外匯占款有可能超過(guò)4000億元的規(guī)模，公開市場(chǎng)操作仍難有效完成流動(dòng)性回收任務(wù)，預(yù)計(jì)本周五或下周五央行將再次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　央行周二公告稱，12日，發(fā)行了650億元1年期央票，發(fā)行利率持穩(wěn)于3.3058%。同日，央行還進(jìn)行了1400億元的28天正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持穩(wěn)于2.6%。
　　央行當(dāng)日總計(jì)從公開市場(chǎng)回籠資金2050億元，單日回籠力度為年內(nèi)最高。同時(shí)，1400億元的正回購(gòu)量也創(chuàng)了15個(gè)月的新高，上一次的28天正回購(gòu)天量在2010年1月12日，當(dāng)期操作2000億元。
　　但是，這一年內(nèi)最大的單日回籠舉動(dòng)，也沒(méi)有太多地影響貨幣市場(chǎng)的資金面，當(dāng)日資金利率主流品種繼續(xù)走低。具體來(lái)看，隔夜、7天、14天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率分別較上一交易日小幅下行0.92BP、0.07BP和5.31BP，收于1.7543%、2.0078%和2.5050%。此外，21天及以上品種的回購(gòu)利率與上一交易日相比漲跌互現(xiàn)，但變動(dòng)都不大�？傮w來(lái)看，各期限回購(gòu)利率均保持在去年11月下旬以來(lái)的低位水平。
　　貨幣市場(chǎng)利率的穩(wěn)步回落，主要是因?yàn)榻�期異常寬松的流�?dòng)性局面，這也是央行此次加大資金回籠力度的原因。WIND的統(tǒng)計(jì)顯示，4月份，公開市場(chǎng)到期資金量高達(dá)9110億元，為年內(nèi)最高點(diǎn)。5、6月份的流動(dòng)性也頗為充裕，公開市場(chǎng)到期資金量分別為4760億元和5180億元。
　　不過(guò)，流動(dòng)性壓力在下半年將得到有效緩解，7至12月的到期資金急劇降低到1610億元、1190億元、1810億元、1050億元、950億元和50億元的水平。
　　在公開市場(chǎng)到期資金迎來(lái)最高峰的同時(shí)，4月份，資本流入持續(xù)擴(kuò)大的跡象也愈發(fā)明顯。“外資流入有明顯擴(kuò)大的跡象，外國(guó)投行不是又開始唱多A股了么。預(yù)計(jì)4月份的外匯占款將超過(guò)4000億元。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊說(shuō)。
　　財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇日前撰文稱，中國(guó)前期出臺(tái)的一系列防熱錢政策已初顯成效，但阻擊熱錢的任務(wù)依然艱巨。他認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“發(fā)達(dá)國(guó)家滯，新興國(guó)家脹”的兩極格局下，國(guó)際熱錢勢(shì)必向以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體積聚。
　　有專家認(rèn)為，新增外匯占款水平，已經(jīng)成為判斷央行是否再次調(diào)高準(zhǔn)備金率的主要參照指標(biāo)之一，其根源在于現(xiàn)行的與外匯占款綁定的貨幣發(fā)行制度。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于當(dāng)前被動(dòng)的貨幣投放制度，外匯占款過(guò)多成為通脹的主要推手。
　　這一流動(dòng)性條件，使得分析師的調(diào)準(zhǔn)預(yù)期頗為一致，市場(chǎng)預(yù)期，存款準(zhǔn)備金率的上限在23%。“充裕的流動(dòng)性將導(dǎo)致央行本周末或下周末再次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。”石磊認(rèn)為，這一回收力度不會(huì)給市場(chǎng)的資金面帶來(lái)多大壓力。
　　東方證券周一的策略數(shù)據(jù)周報(bào)表示，在未來(lái)到期資金壓力仍然較大，熱錢流入可能仍處于較高水平之際，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銀行間市場(chǎng)利率仍將保持基本穩(wěn)定，流動(dòng)性仍將維持寬松，央行近期可能仍將通過(guò)提高存準(zhǔn)率來(lái)回收貨幣市場(chǎng)較多的流動(dòng)性。
　　但是，對(duì)于年內(nèi)利率調(diào)整的頻率，機(jī)構(gòu)之間分歧頗多。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，加息周期已經(jīng)進(jìn)入下半程，本輪加息周期至多還有2次加息。中信證券預(yù)期，4月底可能繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)今年還將提高利率1次左右，下次加息的窗口可能在7月初。
　　“二季度，政策緊縮的趨勢(shì)是：流動(dòng)性收縮加強(qiáng)，利率調(diào)整趨穩(wěn)。這主要是因?yàn)檠巯鲁霈F(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)。4月至5月是重要的政策觀察期，如果年中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回穩(wěn)，3季度流動(dòng)性和利率的收縮力度都將加大�！笔�磊認(rèn)為，利率水平要與通脹水平基本適應(yīng)，年內(nèi)再加息2-3次，一年期存款利率達(dá)到4%較為合適。