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2011-04-14 作者：閆立良 來源：證券日報
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記者從央行獲悉，央行將于今日下午三點首次發(fā)布社會融資總量這個全新指標。業(yè)界專家稱，社會融資總量有可能將成為貨幣政策調(diào)控的新指標。但社會融資總量與貨幣條件乃至貨幣政策工具的選擇之間存在什么樣的聯(lián)系，需要進一步觀察。
今年2月17日，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成首次撰文闡釋社會融資總量的概念：即一定時期內(nèi)（每月、每季度或每年）實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額。央行當前執(zhí)行的統(tǒng)計口徑為：社會融資總量等于人民幣各項貸款、外幣各項貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)股票、保險公司賠償、保險公司投資性房地產(chǎn)等各項之和。
盛松成表示，與新增人民幣貸款相比，社會融資總量與消費者價格指數(shù)的關(guān)系更加密切，因此必須將其規(guī)模保持在一個合理的水平。央行最近也表態(tài)，2008年年末以來陸續(xù)開工的基礎(chǔ)設施等建設項目目前已在建設中，對信貸資金存在一定的剛性追加需求。
經(jīng)過測算，社會融資總量與GDP存在穩(wěn)定的長期均衡關(guān)系。可以根據(jù)GDP和CPI等指標推算支持實體經(jīng)濟發(fā)展所需要的相應的社會融資總量。通過完善金融統(tǒng)計制度，加強中央銀行與各金融監(jiān)管部門和有關(guān)方面協(xié)調(diào)配合，可形成社會融資總量的有效調(diào)控體系。
繼去年中央經(jīng)濟工作會議提出“保持合理的社會融資規(guī)模”后，今年溫家寶總理在政府工作報告中再次提出“保持合理的社會融資規(guī)模”。盛松成認為，隨著我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展，直接融資比例逐步加大，非銀行金融機構(gòu)作用明顯增強，金融調(diào)控面臨新的環(huán)境和要求，迫切需要確定更為合適的統(tǒng)計監(jiān)測指標和宏觀調(diào)控中間目標。
有專家對當前披露的社會融資統(tǒng)計口徑提出異議。專家表示，如果將規(guī)模巨大的外匯占款、國債和外商直接投資（FDI）等剔除在社會融資總量之外，會令統(tǒng)計數(shù)據(jù)缺乏代表性。中央財經(jīng)大學中國銀行(601988,股吧)業(yè)研究中心主任郭田勇認為，如果要反映“融資總量”的概念，還理應包括民間借貸等非正規(guī)融資，不過目前這些在統(tǒng)計中還是個盲點。
盡管存在不同看法，但業(yè)界專家對于社會融資總量將成為調(diào)控新指標的“身份”給予了高度認同。但社會融資總量與貨幣條件乃至貨幣政策工具的選擇之間存在什么樣的聯(lián)系，需要進一步觀察。
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