韓國企劃財(cái)政部和央行21日發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將于4月26日至5月6日對(duì)國內(nèi)銀行的外匯衍生品交易展開調(diào)查，其結(jié)果會(huì)作為未來推出更多監(jiān)管措施的依據(jù)。最近幾周，由于海外市場通過無本金交割遠(yuǎn)期市場大舉拋售美元，韓元已觸及31個(gè)月高位，威脅韓國出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。
　　此前一天，韓國企劃財(cái)政部還宣布，將效法巴西管制資本的手段，從8月1日起對(duì)國內(nèi)銀行的海外貸款課稅，稅率最高達(dá)0.2%。
　　分析稱，韓國最新的管制舉措反映出新興經(jīng)濟(jì)體目前普遍面臨的困境。發(fā)達(dá)國家依舊寬松的貨幣政策使新興經(jīng)濟(jì)體被迫承受資產(chǎn)泡沫和通脹的雙重壓力，后者的貨幣政策也因此陷入兩難�？考酉⒁种仆�脹勢頭的政策往往適得其反，不但會(huì)加劇本幣升值壓力，還導(dǎo)致流動(dòng)性愈發(fā)過剩，通脹壓力不減反增。無奈之下，韓國、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體近期紛紛采取了加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制的措施。
　　巴西財(cái)長曼特加3月29日表示，對(duì)從國外獲取的短期貸款和國際債券發(fā)行征收6%的金融交易稅，這是巴西政府為抑制熱錢流入出臺(tái)的最新措施。曼特加表示，今年前3個(gè)月，巴西企業(yè)和銀行從國外貸款的數(shù)額激增至266億美元，超過去年同期的兩倍。去年10月巴西政府開始對(duì)進(jìn)入其國內(nèi)股市和購買固定收益基金的外國資本收取2%的金融交易稅；2011年1月，巴西政府又規(guī)定，凡在外匯市場建立超過30億美元空頭頭寸，必須將額度60%資金存入央行，以限制外匯市場的投機(jī)活動(dòng)。
　　其實(shí)，從去年10月份起，隨著所謂“貨幣戰(zhàn)”的爆發(fā)，泰國、韓國和印度尼西亞等新興經(jīng)濟(jì)體就紛紛加入了資本管制的行列。泰國和韓國在當(dāng)月恢復(fù)或開征對(duì)外資購買本幣債券的預(yù)扣稅，韓國和印尼在去年12月收緊本地銀行的外債頭寸。
　　由于今年年初時(shí)新興市場通脹升溫，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，熱錢一度回流發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這使得新興經(jīng)濟(jì)體管制資本的壓力減緩。但基于歐債危機(jī)未解、美國首季公司業(yè)績不明朗以及日本核危機(jī)升級(jí)等因素，上月開始資金再次流向新興市場。全球基金數(shù)據(jù)服務(wù)商EPFR的最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度從新興市場凈流出的資金超過260億美元，但到4月中上旬，流入新興市場股票型基金的資金，今年來首次超越發(fā)達(dá)市場。
　　在這樣的背景下，國際貨幣基金組織(IMF)本月初正式同意各成員國可以對(duì)國際資金流入實(shí)施管制，是IMF有史以來首次做出這樣的決定。這意味著IMF客觀上承認(rèn)了新興經(jīng)濟(jì)體遏制資本大量流入的必要性，認(rèn)為它們在某些特定的情況下，可以通過對(duì)國際資金流入實(shí)施管制，來保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　不過，路透社的文章認(rèn)為，資本管制不應(yīng)成為新常態(tài)。問題之一是漏洞。管制實(shí)施得愈久，抑制資金流的收效就愈低，并且也使企業(yè)和個(gè)人有違法的誘因。另外，部分經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)以資本管制為由，達(dá)到人為操控、讓本幣和出口更具競爭力的目的，這將引發(fā)貿(mào)易糾紛并制造另一類危機(jī)。
　　文章建議，讓本幣適度升值或許是規(guī)避資本管制上述負(fù)面效應(yīng)的選擇之一。業(yè)內(nèi)人士注意到，新加坡、泰國、馬來西亞與韓國近來都放寬了本幣兌美元匯價(jià)升值的容忍限度。在國際大宗商品價(jià)格不斷攀高并加劇通脹形勢的背景下，這些央行讓本幣升值，正好可適度減緩輸入性通脹壓力。IMF的數(shù)據(jù)顯示，相對(duì)于美元，俄羅斯和亞洲多數(shù)國家的貨幣都被低估了，泰國、印尼和馬來西亞的貨幣遭低估最高達(dá)40%。