自2007年12月中國(guó)太保A股IPO之后，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司A股上市已暫停了三年多。昨日有消息稱，新華保險(xiǎn)險(xiǎn)已向中國(guó)保監(jiān)會(huì)提出上市申請(qǐng)，計(jì)劃通過滬港兩地上市，募集資金預(yù)計(jì)達(dá)30億至40億美元，這將是亞太地區(qū)今年規(guī)模最大的首次公開發(fā)行股票(IPO)之一。為了解決償付能力充足率低于保監(jiān)會(huì)監(jiān)管要求，去年新華保險(xiǎn)向股東定向增發(fā)了140多億元資本金，以152億元的總資本金“賭”上市。另外據(jù)外電報(bào)道，新華保險(xiǎn)近期還將向港交所遞交上市申請(qǐng)表，之后，港交所將啟動(dòng)相關(guān)聽證會(huì)審議公司上市申請(qǐng)。

 　 償付能力低 董事長(zhǎng)：融資來解決

　　2009年，匯金公司以每股8.71元、總計(jì)40億元的價(jià)格接手保險(xiǎn)保障基金持有的全部新華人壽股權(quán)。但償付能力充足率一直是新華保險(xiǎn)上市的障礙，此前有報(bào)道稱此項(xiàng)指標(biāo)一度僅為30%，遠(yuǎn)低于保監(jiān)會(huì)監(jiān)管要求。 新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)康典在此前接受《人民日?qǐng)?bào)》 采訪時(shí)指出，新華保險(xiǎn)已向保監(jiān)會(huì)做承諾：2010年底前，償付能力要達(dá)到100%；2011年底前，爭(zhēng)取達(dá)到150%以上。董事長(zhǎng)康典認(rèn)為通過資本市場(chǎng)進(jìn)一步籌集資金，可以實(shí)現(xiàn)150%償付能力的承諾。
　　事實(shí)上據(jù)業(yè)內(nèi)消息，新華保險(xiǎn)原本冀望以2010年12月底的公司財(cái)務(wù)報(bào)表，作為評(píng)估基準(zhǔn)日，以確定發(fā)行比例、股本及凈資產(chǎn)等，趕在3月份遞交上市申請(qǐng)，然后7月份登陸H股。但由于保監(jiān)會(huì)于2011年一月仍未完成相關(guān)新股東的審查，惟有改為下個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表周期以待獲批通知，再向國(guó)家工商總局進(jìn)行資本變更。
　　為了提高償付能力，新華保險(xiǎn)于2010年底向股東定向增發(fā)募集資金140億元用于補(bǔ)充資本金，不過關(guān)于此次增資，保監(jiān)會(huì)尚未公布最終的批復(fù)。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的消息，有業(yè)內(nèi)人士稱如果消息屬實(shí)，說明保監(jiān)會(huì)已經(jīng)同意，剩下的只是一個(gè)程序而已。

　　銀保新規(guī)出臺(tái) 業(yè)績(jī)或難再“風(fēng)光”

　　2010年，新華的市場(chǎng)份額居壽險(xiǎn)行業(yè)前三甲，總規(guī)模保費(fèi)達(dá)到826億元，同比增長(zhǎng)接近50%。有分析稱新華之所以頂替中國(guó)太保挺進(jìn)前三甲，其銀保業(yè)務(wù)給予了很大的支撐。
　　然而2011年3月13日保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，其中規(guī)定“保險(xiǎn)人員不得進(jìn)入銀行銷售保險(xiǎn)，在網(wǎng)點(diǎn)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品的應(yīng)當(dāng)是持有保險(xiǎn)代理從業(yè)人員資格證書的商業(yè)銀行銷售人員”。
　　事實(shí)上銀保新規(guī)出臺(tái)前后，新華人壽的保費(fèi)已有較大下滑。上海保監(jiān)局的數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，新華人壽上海分公司保費(fèi)收入為6.88億元，較去年同期減少了0.72億元。業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為，保險(xiǎn)公司“開門紅”往往能為整年保費(fèi)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)，一季度的業(yè)務(wù)量要達(dá)到全年的30%以上，1月份則應(yīng)占到一季度的40%甚至更多。一旦開局不利，對(duì)于新華人壽的IPO計(jì)劃有著很大的影響。

　　業(yè)內(nèi)：預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)40-50元

　　據(jù)媒體報(bào)道，保險(xiǎn)分析師測(cè)算如果募集資金在30億至40億美元，新華人壽上市價(jià)或?qū)⒔橛诿抗?0元-50元之間。該分析師還指出，從目前的市場(chǎng)估值來看，港股市場(chǎng)保險(xiǎn)公司股票的溢價(jià)明顯高于內(nèi)地市場(chǎng)，這主要是投資環(huán)境的差異所致，“A+H同時(shí)上市，應(yīng)該香港內(nèi)地兩地同股同價(jià)，這樣的話，新華將更愿意在香港市場(chǎng)多發(fā)股票�！�
　　事實(shí)上，無論是此前股東增資，還是部分新華人壽股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，其交易價(jià)格均是“不菲”。2010年10月，新華人壽股東大會(huì)通過的140億元增資方案顯示，新華人壽原股東將根據(jù)其所持有的股份，按每12股認(rèn)購(gòu)14股的比例參與增資，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)達(dá)到10元，140億元資本金已于2011年3月全部到賬。
　　此外，2010年11月，北京產(chǎn)權(quán)交易所的公告顯示，北亞實(shí)業(yè)將所持有的新華人壽保險(xiǎn)公司5.7075%股權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓，世紀(jì)金源和華澤集團(tuán)兩家公司分別以15.39億元和14億元的高價(jià)競(jìng)得3%和2.7075%股權(quán)。
　　值得注意的是，原掛牌價(jià)格僅為9.47元每股，最后以超過3倍的溢價(jià)完成成交，每股達(dá)到42.75元和43.09元。