5月3日，民營車企華泰集團(tuán)在京宣布，與原通用汽車旗下的知名品牌薩博汽車(SAAB)簽署戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議，并將對全資控股薩博的母公司荷蘭世爵(Spyker)發(fā)起近三成的股權(quán)收購。但多位業(yè)內(nèi)人士表示，華泰對這家首創(chuàng)汽車發(fā)動機(jī)渦輪增壓技術(shù)的老牌車企的收購，不能掩蓋薩博此前“無限期停產(chǎn)”的風(fēng)險。
荷蘭世爵CEO維克多·穆勒當(dāng)天對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，此次華泰汽車斥資1.5億歐元，其中以1.2億歐元收購荷蘭世爵29.9%股權(quán)，并發(fā)行3000萬歐元的6個月期可換股貸款，年利率為7%，未來將以每股4.88歐元轉(zhuǎn)換為荷蘭世爵的股份。其中，華泰汽車的一期投資3000萬歐元。華泰汽車有限公司副總裁張睿君稱，收購?fù)瓿珊�，華泰將成為世爵第一大股東，未來雙方將根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況進(jìn)行評估，“不排除華泰進(jìn)一步投資”。
經(jīng)審計(jì)的華泰汽車2010年度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月末，華泰汽車總資產(chǎn)125.2億，股東權(quán)益61.1億元；2010年全年，該公司凈利潤3.5億元，同比增約0.2億元。
薩博此前的處境則不容樂觀。2010年薩博銷量僅2.8萬，低于5萬輛預(yù)期值。在此次戰(zhàn)略合作前，穆勒也承認(rèn)，2012年之前薩博不可能獲得利潤。
今年一季度，薩博汽車的母公司世爵同比轉(zhuǎn)盈為虧，虧損額達(dá)7900萬歐元，而去年同期為盈利696萬歐元。4月上旬，薩博供應(yīng)商因拖欠賬單而停止發(fā)貨，薩博被迫無限期停產(chǎn)。但穆勒對薩博前景非常樂觀：“與此前67年編織全球經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)不同，荷蘭世爵此次將瞬間擁有華泰4000多個經(jīng)銷商的在華網(wǎng)絡(luò)�！彼�預(yù)計(jì)，薩博汽車有望下周復(fù)產(chǎn)，而中國政府批準(zhǔn)該項(xiàng)協(xié)議最多僅需要6-12周的時間。
經(jīng)記者粗略推算及業(yè)內(nèi)人士證實(shí)，本次華泰收購世爵為高溢價收購。在荷蘭世爵與華泰汽車簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的5月3日(當(dāng)?shù)貢r間13時28分42秒)，世爵汽車(SpykerCars)在阿姆斯特丹證券交易所(EuronextAmsterdam)的股價為每股4.94歐元，而在荷蘭世爵與通用汽車達(dá)成協(xié)議的2010年1月26日，每股收盤價為3.91歐元。兩次協(xié)議期間，世爵汽車每股漲幅約26.34%。
根據(jù)世爵與通用去年初達(dá)成的全面收購協(xié)議，世爵將支付給通用7400萬美元的現(xiàn)金，同時通用還將獲得價值3.26億美元的可贖回優(yōu)先股，此項(xiàng)交易總價值達(dá)4億美元。粗略計(jì)算，若按照此次接近30%的股權(quán)收購比率換算，則當(dāng)時世爵斥資1.2億美元，按當(dāng)時的歐元兌美元匯率1.4100計(jì)算，折合約0.851億歐元。
雖然控股荷蘭世爵，但華泰汽車方面人士承認(rèn)，向在華合資廠乃至荷蘭世爵總部派駐中方管理層等細(xì)節(jié)，尚未有定論，且此次與華泰汽車進(jìn)行戰(zhàn)略合作的，是薩博汽車，并不涉及荷蘭世爵旗下的其他子公司。這意味著，在薩博宣布無限期停工的今天，華泰為收購世爵支付的1.5億歐元，較當(dāng)時通用收購薩博的價格，溢價高達(dá)76.26%，即便是考慮1年多來的世爵汽車在阿姆斯特丹證交所的二級市場的成長(26.34%)，仍較該漲幅高出近50個百分點(diǎn)。
華泰證券汽車行業(yè)分析師陳亮表示，高溢價收購一旦成立，鑒于薩博汽車此前“無限期停產(chǎn)”，商務(wù)部將對該跨國收購進(jìn)行審查。一個外資券商的汽車行業(yè)分析師則指出，與吉利收購沃爾沃類似，收購一個整車廠，并非單單看重其生產(chǎn)線和管理能力，還要評估其技術(shù)平臺、品牌資產(chǎn)以及與其他零部件企業(yè)的合作關(guān)系�！芭c金融危機(jī)時期相比，美國等發(fā)達(dá)國家的汽車市場已經(jīng)復(fù)蘇，華泰應(yīng)該看好這方面薩博的盈利空間。”
中國乘用車聯(lián)席會副秘書長崔東樹3日表示，薩博目前最關(guān)鍵的是改善企業(yè)整個運(yùn)營體系，同時還需要持續(xù)的資金注入，只有這樣才有復(fù)蘇的可能。也有業(yè)內(nèi)人士表示，華泰不應(yīng)當(dāng)?shù)凸缹λ_博品牌的后續(xù)資金投入。
“通用已經(jīng)把薩博的整車技術(shù)抽光，薩博病入膏肓了。薩博已經(jīng)從過去跟沃爾沃同級別，降到小型車企了�！敝袊嚬I(yè)咨詢發(fā)展公司首席分析師賈新光表示，薩博未來拓展中國市場并不樂觀，華泰收購計(jì)劃“并不劃算”。截至本報截稿，張睿君、華泰汽車董秘孫華贏均對“高溢價”收購及其潛在風(fēng)險，表示“不了解財務(wù)知識”，而華泰財務(wù)部門人士也未如約與本報聯(lián)系。