一季度GDP和CPI同比增速雙雙超預(yù)期增長，讓市場預(yù)期二季度貨幣收緊力度將持續(xù)以嚴(yán)控物價。央行3日發(fā)布的報告更是證實了這一預(yù)測。但是隨之而來的，市場上對政策可能“超調(diào)”的呼喊開始出現(xiàn)。他們認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)增速可能逐季回落，希望未來貨幣政策能有所放松。
　　央行《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》強調(diào)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)形勢較好，穩(wěn)定物價和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵。然而有經(jīng)濟(jì)學(xué)者對此提出了異議。
　　“從今年中國的總需求狀態(tài)來看，經(jīng)濟(jì)的季度增長率將保持平穩(wěn)，甚至有可能會逐季下降�！敝袊�人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授于澤對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說�！　　　�
　　從總需求角度看，當(dāng)前出現(xiàn)了兩股相反的力量。第一季度出口下降，一部分原因是春節(jié)效應(yīng)的放大，隨著現(xiàn)在農(nóng)民工大多在正月十五之后返城，導(dǎo)致加工企業(yè)用工不足，產(chǎn)量下降。隨著出口產(chǎn)品生產(chǎn)量的提高，未來三個季度貿(mào)易逆差有望扭轉(zhuǎn)，進(jìn)而會推動未來三個季度的產(chǎn)出增長率上行。
　　不過于澤認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長率主要依靠投資和消費，這其中尤以投資為主。隨著保障房的全面開建，后面三個季度住房投資增速會有所放緩，這會經(jīng)濟(jì)。結(jié)合這兩個力量，未來三個季度經(jīng)濟(jì)增長將會比較平穩(wěn)，但不排除投資放緩之后經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑的可能。
　　國海證券也認(rèn)為全年經(jīng)濟(jì)增長將沖高回落。主要原因是：首先，汽車與房地產(chǎn)兩大增長龍頭今年難有突出表現(xiàn)。汽車消費占總體消費的比例大約在20%左右，高企的油價和城市的治堵措施等因素都將導(dǎo)致今年汽車消費增速的下降。占投資增長20%的房地產(chǎn)增速同樣不容樂觀，限購與限貸政策強制減少當(dāng)前購房需求，商品房銷售面積季調(diào)后環(huán)比負(fù)增長。而保障性住房由于配套制度嚴(yán)重缺失，尚難擔(dān)經(jīng)濟(jì)引擎大任。
　　其次，2011年全國財政預(yù)算赤字已經(jīng)下降，財政政策名為積極實為穩(wěn)健。經(jīng)過2010年對地方政府融資平臺的清理，地方政府融資的熱情和能力已經(jīng)有所減弱，財政支出能力也將有所下降。
　　尤其是4月的PMI回落，更加劇了這一呼聲。東北證券表示，4月份PMI數(shù)據(jù)回落至52.9%，比3月份下降0.5個百分點。旺季不旺，新訂單、新出口訂單以及進(jìn)口指數(shù)大幅下降1個百分點以上，遠(yuǎn)低于我們預(yù)期。PMI指標(biāo)驗證我們二季度經(jīng)濟(jì)存超調(diào)的判斷。
　　做出這一判斷，主要目的在于呼喚政策放松。東北證券報告稱：“我們不贊成經(jīng)濟(jì)過熱需要進(jìn)一步調(diào)控的觀點，但也不贊成經(jīng)濟(jì)增速全年趨勢性下降的觀點。當(dāng)前先行指標(biāo)有見底回升跡象，如果按照我們判斷，加上適度的政策放松，三、四季度經(jīng)濟(jì)增速見底回升將是較大的可能�！�
　　北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安也對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，全球PMI顯示各國經(jīng)濟(jì)增長動能放緩，火車頭中國持續(xù)減速跡象更加明顯。中國當(dāng)前政策繼續(xù)將控物價作首要目標(biāo)，但新調(diào)控力度將伴隨經(jīng)濟(jì)動態(tài)而減輕。
　　對物價的調(diào)控也出現(xiàn)爭議。日信證券首席策略分析師徐海洋表示，持續(xù)6個月有余的抗通脹之戰(zhàn)仍處于久攻不克的僵局。市場對通脹的關(guān)注焦點將逐漸由擔(dān)憂通脹轉(zhuǎn)為擔(dān)憂治理通脹的代價。二季度政策面的重點仍是抑制通脹，政策放松預(yù)期弱化。但由于本輪通脹并非經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致的需求拉動型通脹，緊縮貨幣政策抑制總需求的手段副作用較大，容忍可控的通脹或?qū)⒊蔀橄掳肽戡F(xiàn)實的政策選擇。