由于缺乏基本面支撐及投資者獲利平倉(cāng)，5月5日紐約商品交易所白銀期貨在亞洲市場(chǎng)跌至每盎司38.05美元。至此，白銀期貨在本周四個(gè)交易日中跌幅已超20%。同時(shí)，其他大宗商品價(jià)格近日也在經(jīng)歷一輪大幅回調(diào)。
分析人士認(rèn)為，從技術(shù)層面分析，銀價(jià)還有進(jìn)一步下跌的空間，但在美國(guó)繼續(xù)推行超寬松貨幣政策的情況下，白銀等大宗商品泡沫今年下半年還可能繼續(xù)吹脹。需要警惕的是，進(jìn)一步吹脹的商品泡沫可能會(huì)卷入金融機(jī)構(gòu)及各種衍生工具，如若破裂可能會(huì)觸及全球金融體系的軟肋。
投機(jī)拋盤(pán)引發(fā)銀價(jià)跳水
分析人士認(rèn)為，銀價(jià)的急劇下跌很大程度上是受到了投機(jī)客拋盤(pán)的推動(dòng)。由于芝加哥商業(yè)交易所宣布將在兩周內(nèi)連續(xù)第四和第五次大幅提高白銀期貨的保證金，升幅高達(dá)84%，持有期銀合約的成本激增引發(fā)了市場(chǎng)幾乎是史無(wú)前例的拋售。
芝加哥商業(yè)交易所宣布，從5月5日起，每份期銀合約的保證金將從12000美元升至14000美元，然后從5月9日其保證金將進(jìn)一步調(diào)升至16000美元。而在4月25日之前，每份合約的保證金為8700美元，一份期銀合約持有5000盎司白銀，按當(dāng)前銀價(jià)，合約價(jià)值約為20萬(wàn)美元。
路透社的消息稱，截至5月4日，全球最大的白銀支持上市交易基金(ETF)iShares Silver Trust持有的白銀減少521.8噸，或4.78%，前一日為10，387.26噸。
此外，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，著名投資人索羅斯旗下的公司及其他大型基金已開(kāi)始拋售黃金和白銀，這一消息加重了貴金屬市場(chǎng)上的清倉(cāng)壓力。受銀價(jià)大幅下挫影響，紐約市場(chǎng)黃金期貨價(jià)格4日大幅下挫，創(chuàng)下1月以來(lái)最大三日跌幅，盡管當(dāng)天美元走軟且墨西哥也增加了黃金儲(chǔ)備。
其他大宗商品價(jià)格近日也在經(jīng)歷一輪大幅回調(diào)。受美國(guó)上周商業(yè)原油庫(kù)存大幅增加以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期影響，國(guó)際油價(jià)4日再次下跌，跌幅超過(guò)1%。而受到基金拋盤(pán)及交易員采取獲利回吐操作的影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也大幅下挫，玉米價(jià)格一度跌至3月31日以來(lái)的新低。倫敦金屬交易所基本金屬期貨價(jià)格4日普跌，其中又以錫的價(jià)格跌幅最為明顯。
銀價(jià)仍有續(xù)跌空間
路透社的文章指出，國(guó)際銀價(jià)自上周四升至每盎司近50美元的紀(jì)錄高位后，目前已累計(jì)下跌20%，這已是常規(guī)熊市標(biāo)準(zhǔn)，但技術(shù)分析師預(yù)計(jì)銀價(jià)還可能進(jìn)一步走低，之后才會(huì)吸引投資者介入。不過(guò)，他們認(rèn)為，銀價(jià)目前只是展開(kāi)修正，而非回到上世紀(jì)90年代那種低迷行情中
花旗銀行技術(shù)分析師費(fèi)茲派屈克認(rèn)為，與當(dāng)前走勢(shì)相似的情況僅出現(xiàn)在1980年，當(dāng)時(shí)銀價(jià)從50美元的紀(jì)錄高點(diǎn)幾乎是直線下跌至30美元。
Midas Fund投資組合經(jīng)理Tom Winmill稱，國(guó)際銀價(jià)從超過(guò)每盎司25美元以來(lái)的走勢(shì)一直主要受投機(jī)性需求左右，預(yù)計(jì)今年年底銀價(jià)將回落到每盎司35美元。他表示，全球銀礦平均生產(chǎn)成本略低于每盎司15美元，意味著當(dāng)前銀價(jià)存在大量投機(jī)性泡沫。
不過(guò)，分析人士仍認(rèn)為，一旦情況趨于穩(wěn)定，白銀將帶來(lái)具有吸引力的買(mǎi)入契機(jī)，從而可能推動(dòng)銀價(jià)創(chuàng)下紀(jì)錄新高。從近期情況來(lái)看，銀價(jià)將會(huì)繼續(xù)走低，不過(guò)如果6日的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)沒(méi)能帶動(dòng)美元反彈，金價(jià)將有可能繼續(xù)走高，屆時(shí)將帶動(dòng)白銀價(jià)格反彈。
泡沫有可能繼續(xù)吹脹
美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，盡管銀價(jià)泡沫在紐約一再遭受刺戳，更大的威脅卻將來(lái)自華盛頓。文章稱，對(duì)交易者來(lái)說(shuō)，芝加哥商業(yè)交易所上調(diào)保證金的做法算不上是沉重的負(fù)擔(dān)，真正的影響因素是美國(guó)實(shí)際利率的高低。貴金屬價(jià)格通常會(huì)表現(xiàn)出與實(shí)際利率的逆相關(guān)關(guān)系。隨著美國(guó)量化寬松政策將于6月結(jié)束，更有可能發(fā)生的情況是實(shí)際利率上升，這比任何上調(diào)保證金的措施都更能刺破銀價(jià)的泡沫，并且也會(huì)打擊金價(jià)。
不過(guò)，也有分析人士持不同觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克雖宣布第二輪量化寬松計(jì)劃(QE2)將如期在6月底完成，但到期債券回籠的資金將繼續(xù)買(mǎi)債，即雖不重開(kāi)印鈔機(jī)，也不會(huì)從市場(chǎng)抽回泛濫資金；加上美國(guó)實(shí)際在推行弱勢(shì)美元政策，變相鼓勵(lì)炒家借美元進(jìn)行套息交易，全球泛濫資金恐將更多。
在泛濫資金大力推動(dòng)下，商品泡沫今年下半年可能繼續(xù)吹脹，進(jìn)而導(dǎo)致全球通脹形勢(shì)更惡化。香港《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》的文章還指出，更為可怕的后果是，未來(lái)商品泡沫可能會(huì)卷入更多資金、借貸、金融機(jī)構(gòu)以及五花八門(mén)的衍生工具。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)到明年上半年才可能開(kāi)始加息，若泡沫到明年才破裂，破壞力將非同小可，甚至有可能會(huì)觸及全球金融體系的軟肋，引爆新一波金融風(fēng)暴以至海嘯。