時(shí)過兩個(gè)月，PMI再度回落。
“4月份PMI的微降并不意味著當(dāng)前通脹壓力已有所減緩，或暗示未來經(jīng)濟(jì)增速與通脹壓力有可能呈同步趨緩趨勢(shì)�！鄙虾Ｉ鐣�(huì)科學(xué)院金融研究中心副主任潘正彥說。
數(shù)據(jù)顯示，4月PMI為52.9，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次的反季節(jié)下降表明制造業(yè)增速明顯放緩，政策收縮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。高通脹背景下，又見經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)兩難不可避免。
“經(jīng)濟(jì)形勢(shì)極其復(fù)雜”是受訪專家對(duì)今年形勢(shì)的一致判斷，也是中央對(duì)今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂。自2010年初，為抑制通貨膨脹，中央已先后四次上調(diào)基準(zhǔn)利率、十次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率以及加快人民幣升值的步伐，然而最新數(shù)據(jù)表明，3月份CPI升幅依然達(dá)到近三年來的最高水平。
中金公司預(yù)測(cè)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)導(dǎo)致的價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格構(gòu)成的壓力將繼續(xù)存在，二季度的經(jīng)濟(jì)政策仍將以管理通脹為主，不排除二季度加息的可能。
需求不振導(dǎo)致
4月PMI反常回調(diào)，表明了緊縮政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。而從其分項(xiàng)指數(shù)來看，需求不振仍是主因。
近日，中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月PMI為52.9。之所以稱4月份數(shù)據(jù)為反常回調(diào)，是因?yàn)槌?005年外，其余年份的4月份PMI指數(shù)均呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，平均值高達(dá)57，這也就表明4月份為制造業(yè)景氣程度較高的月份，而今年4月份PMI卻呈現(xiàn)回落的態(tài)勢(shì)，足以表明制造業(yè)整體景氣程度下降。
從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，4月份的新訂單指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)全部轉(zhuǎn)為下降。特別是從需求的先行指標(biāo)看，反映內(nèi)需的新訂單指數(shù)明顯回落1.4個(gè)百分點(diǎn)至53.8%，反映外需的新出口訂單指數(shù)也回落1.2個(gè)百分點(diǎn)至51.3%。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群接受記者采訪時(shí)表示，4月份PMI指數(shù)回落，與需求變化趨勢(shì)相同，一季度消費(fèi)、出口增幅均出現(xiàn)回落；新出口訂單指數(shù)回落，可能預(yù)示出口增速繼續(xù)降低。
“總體來看，PMI指數(shù)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有下降的可能性，特別是需求增長(zhǎng)減慢導(dǎo)致庫存調(diào)整，并引起經(jīng)濟(jì)增速下降的可能性增加了�！睆埩⑷悍Q。
宏調(diào)又見兩難
歷史總是驚人的相似。
生產(chǎn)資料價(jià)格不斷上漲，工資成本不斷增加、企業(yè)越來越難獲得貸款，近來不少中小企業(yè)發(fā)現(xiàn)，他們正在經(jīng)歷4年前似曾相識(shí)的困境。4月份的PMI數(shù)據(jù)恰好反映了企業(yè)擔(dān)憂旨在治理通脹的緊縮政策還將延續(xù)。
溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文則敏感地向記者提出了判斷，現(xiàn)在企業(yè)的處境有點(diǎn)類似于2007年的情況，同樣是生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，工資成本增加，從緊政策下企業(yè)很難獲得貸款。
申銀萬國(guó)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇也有同樣的感受。但在他看來宏觀形勢(shì)比2007年更加復(fù)雜，起碼2007年可以判定經(jīng)濟(jì)過熱，但是現(xiàn)在是熱中帶冷，冷中有熱，就像2003年，經(jīng)濟(jì)剛剛走出通貨緊縮的陰影，很難判斷經(jīng)濟(jì)是否過熱。
在此環(huán)境下，市場(chǎng)的心態(tài)無疑是極其復(fù)雜和矛盾的——既擔(dān)憂當(dāng)前通脹壓力的持續(xù)上升，又擔(dān)心應(yīng)對(duì)通脹的緊縮政策會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成不利影響；既防止經(jīng)濟(jì)過熱，又恐一緊就冷，再次考驗(yàn)決策層宏觀調(diào)控的藝術(shù)。
但盡管過去半年中政府持續(xù)收緊政策，官方PMI連續(xù)第26個(gè)月處于“榮枯分水嶺”50的上方，這也顯示出目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚處于擴(kuò)張區(qū)間。
渣打最新的報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，甚至略高于潛在增速。PMI、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)等衡量實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不過正溫和減速。
“我們認(rèn)為，進(jìn)入二季度后由于信貸控制，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)減速，到三季度末，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)趨穩(wěn)。不過，鑒于今年初以來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，我們將全年GDP同比增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)由8.5%調(diào)高到9.3%。”該報(bào)告指出。
緊縮政策持續(xù)
4月PMI回落并非今年首次，2月份PMI也曾出現(xiàn)小幅回落，但最終一季度通脹和增長(zhǎng)數(shù)據(jù)雙雙超出預(yù)期，這也從某種程度上緩解了此前對(duì)緊縮政策力度過大可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)心。
但這似乎并不預(yù)示當(dāng)前通脹壓力已有所減緩�！皩�(duì)當(dāng)前通脹壓力已趨于緩解還心存‘幻想’，是相當(dāng)危險(xiǎn)的�！迸苏龔┫蛴浾呔尽�
世界銀行5月5日在最新的中國(guó)季度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中稱，中國(guó)政府現(xiàn)在暫停收緊政策還太早，一個(gè)重要的原因是存在通脹風(fēng)險(xiǎn)。
中金公司分析報(bào)告也稱，緊縮性的貨幣政策在二季度不會(huì)改變，二季度可能再加息。中金認(rèn)為，貨幣從緊對(duì)總需求和通脹預(yù)期的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，對(duì)CPI上漲率的抑制作用有望在三季度顯現(xiàn)，通脹壓力將由此逐步下降，政策緊縮的壓力也將隨即緩解。
另外，從全球趨勢(shì)來看，主要經(jīng)濟(jì)體4月制造業(yè)PMI中，美國(guó)、日本基本同步回落，歐元區(qū)初值持平，日本受地震影響則連續(xù)兩個(gè)月收縮。全球PMI顯示各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，因此，中國(guó)在2011年的政策仍將繼續(xù)以調(diào)控物價(jià)為首要任務(wù)不變的前提下，調(diào)控力度將不可避免地伴隨著經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的新變化而調(diào)整。